唐福勇

　　连续数日，从证监会主席郭树清讲出“蓝筹股显示出罕见投资价值”开始，到证监会投资者保护局负责人在不同场合强调，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。再到上交所搭台的“价值投资与蓝筹股市场建设”研讨座谈会，目标都一致对准了蓝筹股。

　　一夜之间，从全球金融危机以来一度被视为跌入“垃圾堆”的蓝筹股突然闪现了金子的光芒。究竟是蓝筹股将起死回生，还是超跌反弹，或是又一轮重新探讨价值回归与制度完善的起点。一时之间还不甚清楚。

　　但资本市场对监管当局及这些重量级人物的呼吁与观点引发了高度重视，股市表现也如同“春江水暖鸭先知”一般在2012年的前两个月里持续小步慢慢攀升，直至近期上证综指突破并站上2400点以上。尤其在最近几个交易日里，以 “两桶油”和金融板块的大盘蓝筹股起到了股指稳定并向上突破的关键作用。2月28日，在大盘整体横盘整理的情况下，金融板块的整体飘红以及两桶油的红盘再次展现了大盘蓝筹股稳定市场的“价值”。

　　然而正如市场所担忧的那样，蓝筹股不是探讨是否具有价值的问题，而是这个有价值的东西能否给二级市场的投资者带来收益的问题，如果二级市场的投资者不能从看似每年都赢利甚至大幅赢利的蓝筹股身上整体获利，那么即使它如中石油一样从上市之初就被冠以“最赚钱的公司”，也不能改变在上市后被二级市场抛弃的结果。

　　同样，金融板块的银行股“利润高得都不好意思”的时候，二级市场投资者却依然在承受股价的持续下跌而亏损不断，这样“有价值”的银行股又怎能让二级市场的投资者认可。以至于连机构与基金也只敢阶段性地去看待银行股，同样成为快进快出的大散户。

　　虽然市场从来不否认大盘蓝筹股的赢利能力与价值，但却从来难以统一认可长期持有这类股票的价值回报。这其中就需要监管当局及两大交易所思考，为什么在中国有价值的蓝筹股不能获得二级市场长期持续的认可价值，在全流通的时代，二级市场不能获利，谁敢持有？此外，为什么危机的发源地美国股市的恢复与崛起比中国这个高速发展中国家还快，除了相关入市、退市、监管制度不完善外，一个不容忽视的问题就在于中国的蓝筹股多数都不缺钱，一旦缺钱很容易就能从二级市场再融资。

　　对于一个不缺钱的大蓝筹股企业而言，只要公司能赢利，股价的高低对公司经营运转并没有本质影响。而且蓝筹股公司大多有较高的分红积极性，但这些分红与动辄数十亿、上百亿的再融资相比，不过是“小菜一碟”，这一点在中国银行业上市公司身上表现尤其明显。试想，如果一家银行股的二级投资者，每年在股价上可以获得类似该银行每年高达百分之三四十的净利润增长比例，有哪一个二级市场的投资者不愿意长期持有。

　　因此，不论是上交所理事会理事长耿亮还是其他人，再怎么呼吁倡导价值投资理念，支持长期资金入市，只要在二级市场上无获利或难获利，再有价值的蓝筹股最终只会沦为阶段性炒作的个股而已。