种种迹象表明，节后股指向上的动力开始减弱，微涨取代了之前的快速上涨成为A股的主流。
　　上周政府各部门陆续披露2012年1月份宏观数据，有鉴于1月CPI高达4.5%，超越市场预期，央行下调存款准备金率可能再次延后，市场预期的政策放松再度面临落空的危险。大盘站上2300点后，上涨的后劲不足。
　　庆幸的是，自有色、煤炭板块崛起后，上周金融、地产板块接棒，让A股获得了新的上涨动力。有分析人士认为，未来股指在蓝筹股特别是金融股的带动下，仍有上升空间。
　　
　　资源股奋进 蓝筹股争锋
　　自从在2300点上方站稳脚跟之后，上周大盘继续展开一波向上攻势，有色、煤炭、地产相继发力，最终让上证综指周五定格在2351.98点，全周微涨0.93%。
　　进入2012年以后，此前调整多时的A股终于展露“欢颜”，重返上升通道。自1月6日从2316点低点上攻以来，截至2月10日，上证综指累计涨幅已达9.47%，深成指同期涨幅达11.52%。
　　根据安信证券策略分析师判断，推动这波反弹的理由有三：一是海外宽松的货币环境促使无风险利率维持在极低水平；二是欧债到期高峰平稳过渡、美国强劲的经济数据促发风险溢价下降；三是市场对于经济基本面触底反弹存在幻想，认为强周期行业盈利最差的时刻可能已经过去。
　　周期股毫无疑问充当了本轮反弹的急先锋，以有色为代表的周期类股票迅猛上涨的势头，让市场恍然生出牛市重临的错觉。
　　Wind数据显示，年初至今，申银万国有色金属和煤炭板块的涨幅笑傲全市，涨幅均超越10%，分别为17.85%、14.92%，而来自这两大板块的罗平锌电、广晟有色和靖远煤电更成功跻身今年的A股十大牛股，今年以来已分别上扬105.84%、53.58%和51.23%。
　　房地产、黑色金属等周期股亦有上佳的表现，年初至今上扬幅度分别为9.1%和8.65%，涨幅靠后的主要是去年非周期类如医药生物、信息设备等，而除了信息服务以外，沪深两市其余板块今年以来均出现不同程度上涨。
　　华商领先企业基金经理田明圣判断，有色煤炭之所以表现活跃，超跌反弹是主因；另外，受近期地缘政治等因素的影响，国际油价涨幅明显，国际油价的上调也提振了包括煤炭、有色金属等资源类板块。
　　煤炭有色板块引领风骚的同时，蓝筹股也开始掌控本轮上涨行情。1月6日反弹以来，沪深300指数累计上扬11.3%，整体表现好于中小盘股票，同期中小板综指和创业板综指的涨幅分别为11.2%和5.11%。
　　估值高企、盈利下滑成为了市场抛弃中小盘股票的主要理由。即便蓝筹股经历强劲的反弹，但截至2月10日，沪深300平均动态市盈率也不过11.26倍，创业板和中小板则分别为27.5倍和34.17倍。申银万国分析中小盘公司发布的2011年业绩预告后判断，随着2011年年报的公布，中小板和创业板将出现大量年报业绩低于预期的公司。
　　预期落空 反弹恐难持续
　　在周期股和蓝筹股的带动下，A股本轮反弹虽然气势如虹，但市场普遍将其定性为反弹而非反转。广州证券一位策略分析人士向新金融记者坦言，无论是宏观经济，还是基本面和流动性，A股均未到达反转的临界点，估值修复是本轮反弹的根本原因。
　　令人警惕的是，自大盘1月20日跃上2300点之后，大盘上涨的势头似乎有所减缓。春节长假之后两周（1月30日至2月10日），上证综指涨幅分别为0.49%、0.93%，远逊于节前两周（1月9日-1月20日）3.75%、3.32%的上扬幅度。
　　与此同时，市场期待良久的货币政策放松预期面临再度落空的危险，也给A股未来前景蒙上一层阴影。根据国家统计局数据，2012年1月，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%，高于市场4.1%的预期。另外，来自央行的数据则显示，1月新增人民币贷款7381亿元，大幅低于市场预期。
　　招商证券分析师谢亚轩在报告中指出，欧美不断加码量化宽松政策力度，增加未来中国国际资本流入压力，使得央行在降低存款准备金政策上态度谨慎，而1月通胀反弹，让央行又增加了一份顾虑，限制了货币政策的空间，央行未来下调存款准备金率的次数应该会低于市场预期。
　　而1月份新增贷款较预期大幅“缩水”，让大家意识到货币政策放松的力度远比想象中要小，时点或较预期更晚。兴业银行首席经济学家鲁政委在评价该数据时谈到，1月新增贷款数据确实让人意外，可以看出央行对通胀形势的判断依然较为谨慎，央行今年确实真正在执行“稳健的货币政策”。
　　政策预期落空的同时，A股盈利底部却仍在下探，压抑了股指向上的空间。陆续公布的2011年盈利预告和年底报告不断印证了A股盈利恶化的预期，但有分析人士担心，上市公司盈利恶化的速度或超过市场预期。
　　显然，当A股借估值修复之机站上2300点关口之后，未来一段时间，无论是货币政策、上市公司盈利都无法为其加分，未来大盘面临着无险可守、无力上攻的尴尬局面。
　　所幸，大家对此并不悲观。前述广州证券分析师认为，本轮反弹有望延续到3月中下旬，低估值、业绩确定的金融地产将从有色 、煤炭等资源类股票手中接过上涨的大旗。
　　该人士表示，上市银行去年整体利润增速超过40%，未来有望继续保持较高的增长速度，加之具有吸引力的估值，因此银行股短期内会成为A股向上突破的主力。
　　根据Wind数据，截至2月10日，银行板块整体估值为7.33倍，在A股中排名垫底。而年初至2月10日，银行股的整体涨幅为6.6%，在板块涨幅榜上排名相对靠后。
　　相较而言，地产板块似乎更加“给力”，上周开始出现启动迹象。Wind数据显示，全周房地产板块整体涨幅达4.49%，高居众板块之首。
　　特别是上周五，地产股快速拉升，当日万科A上涨2.0%，保利地产也上涨3.3%。有分析指出，近日安徽省芜湖市或将放松房地产调控的传言，可能是带动房地产以及相关板块突然上涨的关键因素。
　　本周，A股或许会在充分消化掉1月份宏观数据后，开始寻觅新的方向，A股能否保住好不容易夺取的2300点高地呢？这将成为一个饶有兴趣的看点所在。