A股从政策和经济面上看处于相对的平静期，2011年整体的宏观经济数据好于市场悲观预期，2012年一季度的业绩公布还要等到3-4月。
　　相对而言，流动性改善更为明显，主要表现包括：（1）一季度为全年信贷高峰，1月份信贷数据较为乐观；（2）春节后银行间市场资金面相比前期有所改善，资金价格有所回落；（3）外汇占款数据仍在下滑，存款准备金率下调概率进一步加大，春节前央行采取逆回购应对流动性需求高峰，节后逆回购回收，则可能下调存款准备金对冲资金紧张局面。
　　海外量化宽松预期强化了流动性改善预期，短期A股向上概率较大。风格上看，仍是以大盘股为主，主要看好的行业包括券商、汽车和工程机械，有色受到海外大宗商品价格上涨的推动，阶段性行情也有望持续。我们进一步强调中小板和创业板估值的压力，主要来自于供给面新股发行，以及业绩面不达预期两个方面。