上周末最大的焦点，可能就是标准普尔下调欧洲9国的长期主权信用评级了。受此影响，欧美股指普遍都有1%左右的下跌，周一A股早盘也跳空低开。从盘面走势来看，社保重仓的机械股走势强劲，同时保险股也走势强劲，这让我们不得不再一次关注最近的一个焦点话题：养老金。

　　虽然临近春节长假，但从目前的情形来看，消息面似乎依旧很不平静，内外因素的多空交织让节前最后一周的股市恐怕仍会跌宕起伏。其实，自从股市进入2012年的交易时段，让人时喜时悲的行情就常有发生，这表明投资者既对新一年的股市有所期待又有所畏惧，上周成交量同比放大150%，这即是盘面语言对于矛盾心态的直观写照。

　　畏惧并非没有道理，市场已接连两个交易日出现 “黑天鹅”。上周五上午交易时段出现的杀跌，应该说与当天上午央行发布 《2011年四季度金融统计数据表》有关。该数据显示，2011年12月份的人民币外汇占款比11月减少1003亿元，继10月、11月份减少之后第三个月减少。这表明前一次降低存款准备金率并没有带来实质性宽松；而且照目前的形式，即使央行如预期的在春节前再一次降准，对流动性也不会有多大改善，只是在对冲外汇占款减少而失去的流动性。紧接着，之前有媒体预测的“2012黑天鹅”之一不幸在上周六便早早地成为了事实，即标普决定将意大利、葡萄牙和西班牙等国的长期主权信用评级各下调两个等级，将法国、奥地利等国的长期主权信用评级各下调一个等级。这对疲于应对主权债务危机的欧盟各国领导人来说，无疑是新年的第一次打击。

　　之所以又满怀期待，是因为国内方面利多大于利空，如证监会研究扩大RQFII规模，酝酿推出人民币A股ETF；传证监会将提高网下配售比例至20%以上；戴相龙称成立专门机构运营养老金入市势在必行等等。尽管不少利多还仅仅停留在口头方面，但从现实的角度出发，大家都将防红包缩水放在了首位，因此都采取游击战，打一枪换一个地方，锁定短线利润。

　　本报记者 唐焰