本周为2012年首个交易周，元旦期间消息面偏利好，官方公布了12月份PMI数据为50.3，环比上升超预期，证监会修改规则鼓励大股东增持，外围股市大幅上涨，投资者普遍预期短期将提振市场，沪深A股新年开门红的概率很大。但是，新年第一个交易日高开低走，以阴线报收，市场之弱可见一斑。
　　从近期出台或传闻将要出台的政策看，有利于市场的政策事实上是比较多的。比如引入社保基金等长期投资者、迅速推出RQFII、加快审批QFII额度、强化上市公司分红等，这些都是奠定资本市场真正走向"长期持续健康稳定发展"的基石之策，以上改革与制度创新是长时间驱动市场走势的重要积极因素。但是，短期内对资本市场的资金面影响并不大，引入社保基金等长期投资者处于探讨之中，RQFII的推出初期规模较小，主要以投资债券为主，入市资金对市场影响有限，远水解不了近渴。本人分析，主流机构主要担忧的问题有三个层面：
　　一、，政策低于预期，对经济下台阶的担忧。从12月中央经济工作会议的定调看，稳增长而不是保增长，低于市场预期，市场对2012年货币放松的预期大大降低，在房地产调控不放松的政策下，未来经济下滑的趋势仍在延续，并有超预期可能。尽管12月份官方PMI数据为50.3，环比上升超预期，但对市场提振有限，市场担心由于春节因素PMI的相关指标或在下面两个月有反复，从季节因素来看是正常的，但形态上来说却是罕见的深幅底部震荡。这就意味着经过历史检验的量化判断标准遇到了预测难题。通胀和经济增长都出现下行趋势，加上连续两月的新增外汇占款出现负增长加大了存款准备金率下调的必要性。公开市场受制于有限到期资金量而调节市场流动性的功能受限，春节前为了满足市场流动性需求而向投放基础货币提高了下调存款准备金率的紧迫性。中小银行在1月还将补缴1100亿存款准备金。因此，1月下调存款准备金率将是大概率事件，市场在等待和验证货币政策放松的持续性动作。
　　二、欧债形势的担忧。随着12月份西班牙、意大利顺利发债，欧债处于相对平稳期，从发债规模和利率水平看，市场的担忧情绪仍然较大，近期市场对欧元区是否最终分裂分歧较大，欧盟区成员国的不同利益使欧元区的财政统一进展不会一帆风顺。1月"欧猪五国"债务量为405亿，占2012年债务到期总量的6.6%，虽然1月份债务到期量压力不大，但是意大利、西班牙等国家在2月、3月的到期债券规模将急剧上升，势必使市场再度紧张。
　　三、扩容压力不减。2011年沪深股市大幅下跌，但融资规模仍旧居全球之冠。新年伊始3天有12家企业上会，新股IPO未见减速迹象。2012年转融通创新业务积极推进，融券范围和规模的扩大，增加了股票的供给，在资金面未出现明显改善的情况下，将对市场估值构成压力；在持续多周的连续下跌之后，沪指本次下跌达到400点的幅度，利好政策逐步积累，汇金、险资以及产业资本开始试探性增持，市场跌势明显趋缓，但在总体经济形势不清晰的情况下，谨慎或观望情绪仍占据主导地位，市场趋势的扭转仍需要以上基本面的明显改善，投资者近期可积极关注市场变化，等待市场右侧机会的出现进场也不迟。