■梅雪荣
    Ａ股周线七连阴，中国股民很伤神。
    再有几个交易日，２０１１年的Ａ股就将在叹息中收官，看着逐波走低的Ｋ线，Ａ股“熊”态尽显。这一年，上证综指摸至３０６７点便一路下行，１２月屡创新低，连收七周阴线后，徘徊在２２００点，深成指从１２７００点跌至８９００点。截至１２月２３日，两个指数的跌幅分别为２１．４８％、２７．９５％，在全球主要股指中垫底；沪深两市全年上涨的股票仅有２０１只，下跌的股票共有２０８５只，可谓“十股九跌”。
惨烈的Ａ股
    今年的中国股市可谓“熊冠全球”。笔者对全球１２个主要股指作比较，上证综指和深成指，排名均居于倒数。
    全年累计涨幅不及１０％的股票有９９只，涨幅超过１０％的股票仅１０２只。与上证综指同步跌去２０％的股票有１６５９只，１２０１只股票跌幅超过３０％，６６４只跌幅超过４０％，２０４只股票被腰斩，２８只股票跌幅超过６０％。
    回首２０１１年的Ａ股，充满了苦涩、迷茫和徘徊，七亏两平一赚的股市规则，在这一年得到诠释。
    汹涌如潮的ＩＰＯ、频频出现的黑天鹅事件、十年Ａ股零涨幅、创业板退市规则的建立以及新任证监会主席郭树清给资本市场带来的改革，众多音符把“孔雀东南飞”、“飘泻不徘徊”演绎到极致。
    再回首１９９０年１２月，上海证券交易所正式开业，Ａ股启航，到如今已走过２２个年头。Ａ股有过疯狂，有过低落，沪指年Ｋ线有过擎天长阳，也有过凿地长阴，远眺６１２４点，低看９６点，这里面充满了投资者的酸甜苦辣和喜怒哀乐。
    尽管Ａ股市场２２年的年Ｋ线整体走势趋于上行，其中不乏大起大落，屈指可数的１０根阴线，却让中国股民黯然神伤。其中，第一惨首数２００８年，受到全球金融海啸影响，Ａ股年跌幅高达６５．３９％，成为难以忘记的股灾之年。其次三大惨分别是１９９４年跌幅为２２．３０％、２００１年为２０．６２％、２００２年为１７．５２％。
    截至１２月２３日，２０１１年Ａ股跌幅已达２１．４８％，离历史第二惨的１９９４年仅一步之遥。
    “由于今年二季度通胀预期陡然上升至５％以上，货币政策紧缩加码，股市的融资规模以及存量资金的解禁等导致资金更加紧张，而上市公司业绩的回落，使得估值中枢不断下移；与此同时，欧美债务危机接踵而至，Ａ股自４月以来开始单边下跌。”东北证券策略分析师沈正阳对笔者表示。
收官战如何演绎
    股指将如何演绎，是否会继续下挫，“冲刺”Ａ股年Ｋ线第二惨？
    东北证券策略分析师沈正阳对笔者表示：“影响Ａ股的因素依然是政策。”他所说的政策包括两方面，一是货币政策，即关于货币信贷回归合理的逐步落实，另一个是股市政策，即资本市场自身的政策，包括分红、治理结构及引入长期投资政策的落实，但最直接的还是货币和信贷数据。”
    从目前来看，有两大阴云悬游于股市预期之上：一是经济下滑的预期，二是ＩＰＯ扩容与融资。
    经济下滑已成共识，关键在于下行的空间和时间。“目前市场已经对这种预期有了充分反应，继续下跌的空间比较有限，除非有特别大的利空。”沈正阳认为，股市总是提前于经济见底，长期来说股市受经济影响，但短期内跟经济下滑的关系不大。
    行情虽然惨淡，但市场的融资步伐却从未减慢。今年以来，Ａ股融资成绩斐然，截至２４日，全年共有２７４只新股陆续进入发行程序，在２３９个交易日中，平均１天就有１．１５只新股发行；全年ＩＰＯ融资总额达到２８２０亿元，在全球主要市场中再度名列前茅。时至年末，ＩＰＯ更有加速之势，１２月以来上会的２５家公司中有２０家闯关成功，ＩＰＯ过会率悄然回升至８０％，上周中国平安宣布再融资２６０亿元后市场走势让投资者大跌眼镜。
    “平安再掀融资潮，看来上市公司的融资需求越来越大了，民生银行被允许发债５００亿元，兴业银行和浦发银行也将发债３００亿元，融资压力一时间挥之不去。”银河证券资产管理部吴春龙告诉笔者。    
    虽然不利因素存在，但也有积极因素。
    “汇金增持，消息面不断偏暖，中央的预调微调，都给市场留下了想像空间，整体来讲，明年货币政策会适度宽松；郭主席对于股市基础制度的治理及长期资金入市、积极推进ＲＱＦＩＩ、产业资本再现增持潮等，对市场将是中长期利好。”湘财证券策略分析师徐广福对笔者表示。