2011年末，A股处于疲弱不堪之中，沪指破位2300点后，2200点整数关也都没什么支撑。周三2149点又是一个新的低点，量能始终放不大，两市一天的成交量仅是上个月单边的量。不过，细心的投资者也发现，就在这一周里，市场似乎在2200点上下又构筑了一个弱平衡格局，已有数次多头的发力反击，个股的交易性机会也有所显现。

　　对于市场重心的探讨，投资者要有全局的认识，的确，跌到目前这个点位，破2元的个股有了，市盈率到了一个相对低位，银行地产等一些绝对低估值品种早已抗跌。而从决策层的表态和实际措施来看，比如呼吁养老金等长线资金入市、汇金增持等，可以认为，市场的相对底部区域已非常近了。如果投资者有足够耐心，并且对短线市场的波动有一定心理承受力，是可以做一定的战略性建仓。

　　但问题在于，市场又是很现实的，投资除了预期收益、风险评估，还要讲究时间性。当前从空间而言也许已有可能做多的理由，但从时间上讲仍有一些值得商榷之处。首先是实体经济层面，一年下来的紧缩带来的是GDP逐季减速事实，今年前三季GDP分别为9.7％、9.5％、9.1％，预计四季大约是8.9％，而且这种惯性还会继续，明年一季约8.4％也大多成为共识，宏观经济的减速背后是微观企业的业绩下降，申万重点公司三季报的业绩增速环比已较二季降了8.7％，而且预测从四季到明年一、二、三季报，业绩增速很可能迅速降至0，明年年初的年报和一季报，市场仍会承受公司业绩不达预期的冲击，在分析师调低业绩预测之前，恐怕市场很难先做出“利空出尽”的反应。

　　其次，当前市场重心是低，低位低价可能成为吸引外围资金的理由，但问题是当前资金面仍处于紧张局面。根据测算，截至本月20日，国内银行行业贷款增长2400亿，四大行信贷增长800亿元，全行业存款正增长3000亿元。预计本月新增信贷为6000亿元，存款新增为7000亿元。但由于中行存款依然负增长幅度较大，因此本月外汇占款流出幅度将超过11月，预计达到千亿规模。年底到春节之前的流动性问题核心不是货币供给，而是万亿级别的流动性需求黑洞，信贷多少几百亿，意义不大。从基础货币层面看，春节前1.5万亿元以上的新增手持现金需求，以及2000亿-3000亿元的银行新增库存现金需求，基本上完全吸收掉年底下发的财政资金，再考虑外汇占款流失和准备金调整，基础货币只能定义为供需弱平衡。缺少资金的支持，股市从量能就可以表现出来，这也是为什么抄底意愿有限的根本所在。

　　最后，我们仍要关注股市中风险与机会的辩证关系。蓝筹低估值品种的确下跌空间并不大，问题在于，这类品种需要巨大的流动性推动，汇金可以增持四大行维系股价，但打上去让参与者获得资本利得，这一点难度不小也缺必然逻辑。而中小市值新兴产业，高估值是制约因素，市场信心一旦崩溃、参与游资一朝抽逃、报表成长性未必达预期，这些都会导致短期内股价大幅下挫。但它们的中小市值特征，以及背后的产经政策催化剂，又会在市场反弹时产生不错的聚集效应，这也可以解释为何近期文化传媒、环保、信息科技类品种屡有反弹上佳表现。

　　对于投资者来说，一方面明确自己的偏好选择合适标的，另一方面，在弱市背景下，控制仓位、把握节奏以短线为主，可能是回避风险的正确做法。