随着A股接连向下击破整数关口，悲观情绪在市场内蔓延。下跌是否符合预期，是最后的黑暗还是更大下跌的开始？上海国富投资管理有限公司投资总监陈海峰认为，下跌已行至最后阶段，虽然未来不排除继续下探可能，但明年一季度开始，A股就会重回上升通道，“2012年A股有望见3200点”。
　　转机就在一季度
　　中国证券报：你曾经提过，春节前有可能会砸出一个大坑，现在果然发生了，这个坑还非常大。
　　陈海峰：是的。从市场各板块来看，一线蓝筹股的估值固然不贵，但是中小盘依然有相当高的溢价，未来还存在下跌空间。A股很可能跌破2000点，回到“1字头”时代，下限可能在1900点附近。但这是熊市末尾了，2012年A股有望见3200点，对此我是有充分信心的。
　　中国证券报：现在持悲观观点的人很多，但是理由各不相同，大部分观点集中在对经济增速下滑超预期以及政策放松低于预期上，你怎么看？
　　陈海峰：这只是表面现象，中国股市不是孤立的，近期新兴经济体国家，包括俄罗斯、巴西、印度股市都跌得很多，相反美国股市却走得最强。这其中有个一致性原因，就是欧债危机的后续影响。
　　欧债危机已经走到最后阶段，从欧洲向全球扩展，中国股市被“殃及池鱼”。欧债危机逐步发酵之后，欧元处于下跌趋势，同时由于美国经济增长情况较好，出于避险考虑，资金开始流向美元资产，表象则是欧元下跌而美元走强。美元走强的后果则是整个新兴经济体货币集体走弱，此前人民币多个交易日下跌，大家没有注意到的是，俄罗斯、印度、巴西等国货币同样大幅走弱，甚至有新兴经济体国家货币重挫10%以上。
　　美元走强，同时以美元计价的资产也开始走强，比如美国国债近期的表现就非常强势，而美股表现更是抢眼。
　　中国证券报：这个阶段会持续多久？
　　陈海峰：到2012年一季度，其对新兴市场国家的影响就会慢慢消除。但明年一季度时，部分欧洲国家将面临债务的又一次集中到期，市场会迎来一次动荡。但我国工业生产的产出缺口大概会出现在明年二季度，股市会在一季度提前反应。所以对于投资者而言，明年一季度可能是个较好的介入机会。那时我们会看到美股和其他资本市场情况的倒转，新兴市场国家股市将出现走强，而美国则会由于资金外流而出现较大调整。
　　利好迹象逐渐出现
　　中国证券报：市场将于明年一二月出现一波行情的观点并不少见，但这会不会遭遇一致预期的问题？
　　陈海峰：有这个可能，但影响不大。我的观点是在2012年一季度，这个时间段还是比较长的。一般大资金在选择时点时要么赶早要么赶晚，赶早的话可能在1月，赶晚也不会晚于3月。一季度可能会再次下调存款准备金率，同时欧元风险也会再次爆发，对于大资金而言，这是较好的介入时机。
　　中国证券报：现在的情况是场内存量资金自耗，机会是不是要等场外资金进来才会出现？
　　陈海峰：其实现在已经有一些利好因素了。近期郭主席强调要培育新的机构投资者，包括社保基金入市等，现在已经是场外资金进来的准备期。不像一些中小投资者，大资金不可能等趋势完全明确之后再进入，他们往往会选在市场还没有完全见底时开始布局，近期蓝筹股的走势形态其实不错，不排除大资金逐渐建仓的可能。