■本报记者 范媛

　　12月10日，因做空东南融通成名的做空组织香橼研究的老板安德鲁莱福特在雪球网接受中国经济时报记者及众网友访问时放出狠话：“我将在另一份报告中讨论奇虎的游戏业务。 ”

　　短短一个月，香橼研究已经连续发布了 4份针对在纽交所上市的奇虎 360（NYSE：QIHU）的做空报告。

　　但奇虎360的股价似乎并没有受到太大影响，12月9日收于19．31美金，本月以来累计上扬12％。

　　近身肉搏

　　北京时间11月1日，美国做空机构香橼研究再次出手，这次盯上了今年3月刚上市的奇虎360。

　　香橼采用了曾经做空斯凯网络的惯用思路，认为奇虎360与斯凯一样，故意夸大公司业务，旨在迎合华尔街。并发布报告称，奇虎360的商业模式落后，并且对其月活跃用户量、网民渗透率等数据的真实性表示怀疑，认为奇虎360是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概互联网股票”，给予奇虎360股票5美元的目标价。

　　当晚，奇虎360便对报告中提出的上述质疑做了针对性回应。

　　香橼这份报告遭到很多中国互联网人士的嘲笑，认为其“不懂中国互联网”。

　　美国独立证券研究机构T．H．CAPITALCEO首席分析师侯晓天也发表评论认为，香橼犯了基本的错误，对奇虎360的业务及估值存在误解，香橼发布这样一份不客观的报告另有目的。
　　

　　11月15日，出师不利的香橼再次出击，称奇虎360的业务模式并不像斯凯网络，而是与被迫退市的车载视频媒体公司中国高速频道（Nasdaq：CCME）颇为类似，并称奇虎360管理层的过去“可疑”。当天，奇虎360股价上涨4．47％，报收20．34美元。

　　华兴资本创始人与首席执行官包凡认为，香橼急着出这份报告是因为奇虎360将要披露业绩。果然，11月17日，奇虎发布了第三季度财报，第三季度营收为4750万美元，比去年同期的 1550万美元增长207％，比上一季度增长35％。

　　12月7日，香橼发动第三次进攻，称360导航网站夸大广告收入，股票被高估4到5倍，目标价仍为5美元。

　　“这次他选择奇虎为目标，我觉得他是有点倒霉了。 ”奇虎360总裁齐向东向媒体表示。

　　对于曾经做空18家公司，16家股价严重下滑，9家公司的跌幅超90％以上的超级杀手香橼来说，显然不甘心败下阵来。

　　12月7日，香橼出具“奇虎360欺诈显而易见”的报告，这是第四份做空报告。

　　雪球分析师江涛认为，香橼的第四份质疑报告没有什么新意，只是在此前三份报告基础上做了局部加工，质疑力度未超出第三份报告。

　　谁赢谁输？

　　有业内人士认为，从当前的形势来看，奇虎360极有可能会成为斯凯、泰富电气之后，香橼做空失败的第三只中概股。

　　已经4次失手于奇虎360的香橼老板安德鲁莱福特在接受访问的时候则表示：“我的目标并不是一开始就让股价发生变动，我相信我的研究具有长期意义。股市不是一天的行情，我相信奇虎股价迟早会跌破10美元。 ”

　　包凡告诉本报记者：“从奇虎角度来讲，防范做空的办法之一就是提高股票的流通性。 ”

　　12月9日凌晨，浑水机构第三次发布报告质疑分众传媒，此次质疑的焦点是LCD屏幕的“独立审核”。浑水认为中国的独立调查报告可信度很低，即使是由所谓的“独立机构”进行的调查。

　　不过，分众的股价还是进入本周中概涨幅榜前十名。

　　对于做空目标锁定于奇虎360，包凡认为：“最重要的原因是奇虎360是中概股中仅剩的几个上市后股价表现不错的公司，而且相对来说PE处于较高水平。对于香橼来说，奇虎360有被打压的空间。反过来看，许多已上市公司市值已跌到1美金，做空无利可图。 ”

　　不过，安德鲁莱福特十分自信：“我们所有的操作都是由团队来完成，如果不能肯定，我们不会发表报告。虽然香橼并非一家公众机构，但这并不代表我们就没有透露真相的责任与义务。时至今日，在美国我曾经被起诉过，但从来没有输过这样的官司，因为我只说真相。 ”