“虽然沪指已到了2315低点，但市场调整趋势远未结束。”昨天，“谈股论金”2012年光大投资论坛在重庆洲际酒店举行，光大证券总部首席投资顾问滕印指出，引起调整的原因没有根本性改变，作为投资者，应紧跟市场趋势，顺势而为。滕印指出，随着上市公司年报即将披露，预计明年春节前有一波反弹。届时，仓位轻的可以参与抢反弹。

　　内外因素导致趋势难改
　　光大证券首席投资顾问滕印指出，他的观点既不乐观，也不悲观，而是讲求客观。
　　
　　从外部因素来看，欧洲债务危机远没有结束，水到底有多深，答案是不知道。全球经济复苏不确定因素太多，中东局势恶化，以原油为代表的大宗商品上涨，可能导致输入性通胀，外围市场对中国出口负面因素加剧，明年出口形势严峻。
　　从内部因素来看，国家对通胀下行中货币政策有微调，但基调没有改变，即积极财政政策和稳健货币政策，像2008年次债危机时宽松机会不会再有。经济增速放缓大背景下，上市公司整体盈利将出现下滑。房地产调控不动摇，股市将继续受到冲击，从历史上看，所有市场经济国家房地产市场都出现过泡沫破灭或调整，如日本和美国等，目前国家政策是促使房价合理回归，但明年房地产拐点一旦形成，影响上下游整个产业链。
　　
　　“这些因素如得不到根本性变化，市场调整趋势不会结束。”滕印认为，预计明年春节前还可能下调存款准备金率，全年可能从目前21%降到19%，但下调存款准备金、汇金增持等等，对于大的趋势而言，也是杯水车薪，更何况国际板可能推出的传闻，对于资金紧张的市场，更是雪上加霜。

　　不能简单照搬价值投资
　　“弱市不言底，一切皆有可能。”昨天，光大证券滕印指出,目前市场有观点称，蓝筹股与1664点时估值差不多，因此具有估值优势。但1664点时还没有进入全流通，如今是全流通了。从市场表现来看，低估值对蓝筹股并不构成支撑，以万科A为例，随着市场调整，估值不断下滑，而中小板和创业板估值经过缩水，仍然高企。
　　中国多数上市公司都属于周期性行业，什么“存银行不买银行股”，简单照搬“价值投资”，属于教条主义者，作为投资者，应紧跟市场趋势，顺势而为。股市讲故事太多，对未来美好前景的想象，比的不是理智，比的是谁比谁更傻，像重庆啤酒等股票。
　　
　　滕印指出，投资者应该对市场保持高度的谨慎，仓位轻，可以参与反弹。俗话说，熊市赚股票，牛市赚钞票。在熊市里，要敢于割肉，比如你20元买入，16元割肉，虽然亏了，但如在跌到8元时再进入，可获得了比以前多两倍的股票。随着上市公司年报即将披露，春节前预计有一波反弹，如今市场没有大餐享用，但可以吃点稀饭。
　　
　　记者刘勇