最近市场过冬深寒，各方声音悲观，明年的股市究竟会怎么样？华泰证券与本报壹财经10日联合举办的紫金理财2012投资策略报告会上，华泰证券资产管理总部首席策略分析师但朝阳表示，其实股市最冷的时候差不多已经过去了，现在市场基本进入底部区域，股市的太阳会慢慢照耀过来，明年初经济继续寻底但不至于硬着陆，筑底时间或在一季度或者二季度，届时股市或有阶段性机会。
　　
　　股市可看成一只股票经济和流动性两大因素定方向
　　很多人研究某一只股票很有心得，看K线图、看报表都头头是道，但对于股市大势怎么看？但朝阳说，我们可以把整个股市看成一只大股票，一般我们看一只股票好不好，主要看两个方面决定：一是这个公司业绩好不好，二是有没有资金进入力挺，预测整个大盘的走势其实跟看一只股票是一样的，同样需要关心两个因素：一是国家的经济好不好，二是流动性怎么样，有没有钱流进来。如果往后看国家的经济是向上发展的，那么组成这个国家的经济基本面的无数家企业的业绩总体趋势是向上的，股市大盘的业绩肯定就是向上的，因为当经济好的时候大盘才能好。
　　
　　还有一个方面是流动性。股市需要钱来支撑，当流动性很泛滥的时候，股市会很好，反之则很差。2011年的股市一直低迷，就在于2011年全年的紧缩货币政策基调，流动性的变化实际上取决于政府货币政策是一个什么样的基调。
　　
　　明年一季度经济加速寻底股市已提前反映悲观预测
　　明年的经济怎么样？但朝阳说，房地产调控政策依旧从紧，信贷收紧的结果会使得房地产投资继续下滑成为大概率事件，一些开发商会未雨绸缪，先降价回笼部分资金，而房价下降会造成房地产投资意愿下降，这对于明年初的经济影响较大。如果资金面仍像今年这样持续紧缩，房地产投资会加速下滑。
　　
　　而明年初出口回落也没有悬念，现在欧债危机已经蔓延成势，不排除明年一季度我国出口会出现负增长。从这两方面看，明年初经济会加速赶底，上市公司的业绩也不容乐观，最近市场持续下跌，其实已经在提前反映明年经济一季度下滑的预测。
　　
　　不过但朝阳表示，决策部门是绝不会允许出现硬着陆状况的，所以我国的货币政策在一季度会出现松动，比如存准率的多次下降，比如一些投资项目的推出。明年GDP或维持在8%左右，如果一季度政策放松的话，二季度流动性会改善，社会投资会在二季度末上升，那么市场真正见底回升可能会到二季度末三季度初，拐点将在此形成。
　　
　　现在股市是黎明前黑暗政策底已出仍在寻市场底
　　为什么说明年初货币政策会出现放松呢？但朝阳表示，货币政策的松紧要看两个指标，一是通胀高低；二是看经济面。现在看来，明年的通胀应该不再是矛盾的主要方面。
　　
　　货币超发、食品价格和输入型通胀是通胀的三个核心因素。今年一整年，食品价格上涨基本已经到头了，随着肉价上涨，现在生猪存栏数很高，已快到供应高峰，肉价应不会继续涨下去；二是看货币超发问题，现在市场经济预期比较悲观，货币政策放松已具备相应的市场环境和条件。
　　
　　前不久央行降低存准率后，不少分析认为政策底出现，可市场仍然跌了一个星期，这让很多股民大惑不解。但朝阳认为这很正常，从历史上多次存准率下调后市场反应看，存准率下调后市场不是马上就会上涨的，需要一个缓冲时间筑成市场底后，才会积蓄足够的反弹力量，出现拐点并逐步回升。所以我们现在很可能处在一种俯冲市场底的过程之中，正是黎明前最黑暗的时期，也许沪指还会俯冲到2300点以下，但下滑的幅度不会太大了。
　　
　　明年一季度或有阶段性机会要选政策主旋律相关板块
　　明年一季度虽处于筑底过程，但还有不少阶段性机会，关键是要精选投资板块。但朝阳认为，股民不妨选择与这一时期的基本面息息相关的、和政策主旋律相近的板块。
　　
　　明年一季度的基本面核心是：通胀回落、流动改善、投资收缩，偏重民生。他建议投资者在选择股票时，就可以关注这方面的行业，比如最重要的是能抵御经济下行的行业，如医药尤其是中药；另外行业景气向上的包括通信设备、智能手机、移动互联网等，还有就是受益于通胀回落的一些大众消费品，如啤酒、乳制品、肉制品等等；还有受益于流动性改善的如保险、券商、银行等等，再则节能环保和水利等板块也不妨予以关注。
　　
　　互动
　　问：经济下一轮周期会从什么时候开始？
　　
　　答：外围经济触底最早也要到明年年底或者下半年，也就是说2012年经济没有太大起色，而2013年可能是一个新周期的开始，2013年或者2014年会有一个比较大的周期行情。
　　
　　问：今年12月份仓位怎么控制？是否可提前布局？
　　
　　答：最近大家对明年一季度预期很一致，但在大家预期高度一致时，市场往往会反向发展，所以一季度的这个阶段性行情也许会提前或者推后，不过现在还是可以提前布局一些个股。
　　
　　花絮
　　“涨乐”微博现场直播
　　本次讲堂与以往历次不同之处还在于，华泰证券推出的中国第一股票财经微博“涨乐”（******）进行了现场直播。这一新颖的交流沟通平台，让投资者很是关注。当主持人、本报记者现场提问华泰证券的服务理念、股票代码，以及最新沟通平台时，现场许多投资者都喊出了“涨乐微博”！一些没来得及赶到现场的投资者，也通过微博直播，聆听到了专家的精彩观点并进行互动参与。
　　
　　年近八旬股民自绘股市运行图
　　讲堂上，一位78岁高龄的南京股民洪老先生引起了大家的注意——他带来了一份自己亲手绘制的中国股市运行图！这张图不仅详细描绘了中国股市从95点到2307点的股票走势行情，还对各高低点位都进行了详细的标注、分析和总结，并摸索出涉及经济、自然、政治等多元素的股市涨跌原因。洪老先生是一位退休工程师，他多年摸索，发现了股市运行的“神奇数字规律”，对于明年的股市走向，他认为变盘周期即将来临，明年很可能会在3478点至2245点的区间运行。记者采访时，不少投资者也好奇驻足围观，拿出纸笔听洪老分享心得，意犹未尽者还追着他要联系方式。