编者按：在过去的几年中，一般市场对家电的看法，认为冰箱、空调、洗衣机的城市普及率已经很高，因此在年初的时候市场都会对这个行业的增长有所怀疑。但是通常到中报、年报的业绩出来以后，上市公司所体现出来的业绩都是非常好，市场又开始对这个行业进行重新的认识，因此股价也会有所表现。然而今年的家电股打破常态，尽管有低估值优势的力挺，股价却一直出现未能有较好的表现。
　　如果你仍然沿袭过去几年来对家电股惯有的投资思路，在这个"寒冬"中，你恐怕只能做一只"寒号鸟"。现在，是时候重新审视家电股的投资逻辑了。
　　在本周一，格力、美的电器在大盘跌幅不到1%的情况下一度跌幅接近5%，一向是基金宠儿的格力电器全天成交金额达到6.8亿，成交量创下了近一年的高点。近乎崩盘式的走势使得投资者陷入低估值陷阱中。
　　过去几年，家电行业一直是在超出市场预期中前行和发展，其中有政策的刺激因素，也有行业自身的内生增长等因素的推动。正是因为有了此前的超预期增长，一般市场对家电行业的看法，总是"年初的时候有所怀疑，中报、年报业绩出来以后，又行业进行重新的认识，因此股价也会有阶段性表现。
　　然而今年的家电股打破常态，尽管有低估值优势的力挺，股价却一直出现未能有较好的表现。记者在采访中发现，基金的大幅减持、外需的不稳定、政策的退出，以及房地产的"失落"，这种种因素形成了对家电股的"合力"，现阶段最明智的策略，除了暂时规避家电股外，还要重新审视投资逻辑的改变。
　　打破常态的家电股走势
　　纵观过去几年家电板块的表现，2007年，家电行业的表现是明显好于大盘，这可以看做是对2005、2006年的补涨；2008年，在金融危机的大环境下，整体的跌幅好于大盘，体现出了家电行业业绩受危机影响小，因此具有防御性的特点；2009年-2011年上半年，家电板块的走势则明显好于大盘，这其中更多的由于家电的超预期增长在政府的家电下乡、以旧换新、节能惠民等优惠政策下得到充分释放，城乡居民收入提高产生了家电的更新需求，同时家电下乡的政策使得小城市及农村的家电需求被打开。而眼下，在2011年家电市场已经体现出了增速放缓的迹象下，家电行业的2012年的发展面临了更多的困境，家电板块的走势也将变得更为不清晰。
　　基金大幅减持需警惕
　　在三季度家电企业股价大幅下降的背后，是基金在大幅减持该板块的个股。家电尤其是龙头企业作为绩优个股的典范，遭遇基金三季度的大幅减持需要值得市场警惕。
　　wind数据显示，从基金重仓股的持股比例来看，家电成为了减持最为集中的一大片区之一。包括白电龙头企业青岛海尔、美的电器，另外与家电销售相关的家电连锁企业苏宁电器，都遭遇到了基金的大幅减持，三家企业分列基金减仓股的第四、第五和第六位。而就在几个月前，基金还是加仓了家电行业。
　　相对于个人投资者，基金通常拥有更多的资源来判断市场的整体走势，部分基金也出现了散户化投资行为。但是在三季度基金大幅减持的背后，我们需要看到的是，家电股遭遇基金大幅减持背后的逻辑。
　　外需不稳定
　　出口市场对于中国家电企业的成长于发展起到了非常重要的作用。这既是源于中国自身所具有的低制造成本优势的充分发挥，也是国际家电产业向中国转移的一个结果。中国作为一个全球家电制造基地，继续保持出口市场的稳定与增长，显然对家电行业产值的增长起着至关重要的作用。
　　当前从出口的角度来分析中国家电企业，情况并不乐观。
　　2010年家电行业（包括白电、厨房电器及其零部件）出口额401.5亿元，同比增长30%。尽管从发展趋势上来看，中国对欧美日的出口额占比正在缓慢下降（从2007年占63.9%至2010年占61%），但是占比依旧处于历史高位，而且在全球贸易的背景下，欧美的债务危机对全球实体经济的冲击风险仍然存在。因此，在当前欧美经济尤其是欧洲国家经济不乐观的情况下，想依靠出口来博得未来的增长，有很大的难度。