一直以来，上市公司大股东被认为拥有个股的定价权。今年初，他们还嫌股价太高，但转眼就发现，一场下跌之后，股价开始失控。重掌定价权成为大股东的当务之急。所幸的是，眼下一些大资金做多意愿非常强烈，这给大股东们带来一丝希望，也给市场带来一份期待。

　　大股东思涨
　　“股市再低迷下去，融资功能就废了。”一位业内人士说，“现在企业普遍缺钱，大股东想再融资，股票发不出去；想卖股票筹集资金，成交量太小，一卖就是一个跌停板；想抵押贷款，股价太低，把股票都抵了也换不来几个钱。所以，现在大家都想股票能涨一涨。”
　　这的确是现实。10月，某上市公司大股东突然着急起来，原因是今年早些时候，他把股票悉数抵押给银行用于贷款。他与银行约定，如果股票低于某价格就要补充抵押。10月，虽然预期公司会出一些利好，但该股票还是连续数天收于约定价格之下。10月底，随着市场逐步转暖，这位大股东也“忽悠”了一批资金进场，股价被拉至约定价格上方。据说，“警报”仍未完全解除，大股东希望股价更高。
　　与大股东抵押融资不同，另一家公司的大股东想通过抛售股票筹集资金，但以现价卖出不太划算。而以目前的市场环境，凭公司所处的行业特性、地位以及公司业绩都很难获得资金追捧，除非出现重大利好。思来想去，最后只好拿出一个与国外的合作项目公告。没想到的是，公告当日由于市场很弱，该股跟随暴跌，让大股东很没面子。直到最近，因国务院发布了关于温室气体排放的行业政策，这只股票才慢慢有资金介入。大股东总算看到一丝希望。
　　今年初，很多上市公司希望股价跌一跌，因为股价太高，做再融资，没有资金买账，于是有不少公司出现大股东与上市公司高管卖股票现象。但股价跌得太多后又出现新问题。有基金公司研究员告诉中国证券报记者，某公司想做配股，但现在股价太低，融不到多少钱，因此很想把股价做上去。不过，心有余而力不足。而另一家公司的非定向增发方案早已获证监会批准，但目前公司股价仍低于增发价。如果未来几个月行情仍然不好，这个增发方案只有泡汤。
　　一些市场人士表示，很多人认为，大股东因手握大量筹码，所以能掌握股票定价权，但如今事情没有想象的那么简单。只有在市场平衡运行时，大股东才可能真正握有定价权。当然，现在可以肯定的是，大股东短期内不再是空头，他们希望股价能涨到自己的可控范围。

　　大资金或给面子
　　大股东思涨，不代表市场一定能涨，关键得看大资金的投资意愿。目前，善于把握市场脉搏的保险资金做多意愿强烈。在宏观层面上，这可能营造出一个较好的市场环境。
　　“尽管经济和政策仍处在观察期，股市可能呈现震荡状态，但我们的做多意愿强烈。”一家大型保险资产管理机构人士说。
　　据了解，8月，一些险资认为政策底已经到来，因此随后的操作就是越跌越买。不过，市场底显然要滞后很多，因此三季度账面浮亏额随加仓幅度的提高迅速扩大。自10月股市再度探至2310点附近后，险资又开始新一轮加仓。特别是在温家宝总理表态“适时适度进行预调微调”之后，险资更是加足马力入市。随着反弹行情展开。　　

　　险资浮亏迅速缩小，窘境开始缓解。
　　“截至目前，公司已实现的投资收益率与资金委托方年初签订的协议目标还有距离。尽管我们明白流动性转向幅度有限，对后市反弹不敢高估，仍要保持谨慎，但在主观层面上，我们更想看多、做多。”上述人士坦言，“在年底前还需再干一把，拉高市值，尽可能实现投资收益率目标。”
　　此番情形与今年6月末十分相似。出于半年报做账需要，再加上当时通胀可控预期一度增强，险资6月曾连续加仓百亿元，成为年中逾百点反弹行情的重要推手。“已经了解到一些银行的态度，他们表示会在年底用足贷款额度，这意味着流动性会趋于宽松。如果宏观政策在年底释放出更积极的信号，我们会尽力抓住机会。”该人士表示。
　　最近，保险机构与基金公司的沟通愈加频繁。有市场人士表示，因为基金到年底将面临新一轮的排名战，而保险机构也需要应对年底考核，两类机构持仓方向较一致的，可以互相支持。
　　微观层面上，一些大额投资者也对大股东的做多意愿表现出一定兴趣，但谨慎心态依然存在。一位民间私募告诉中国证券报记者，这波反弹他们买入的股票都是跌破定向增发价的，有的股票表现相当给力。但他对大股东想要拉高出货的股票非常谨慎。他说，在这种市况下，违约风险太大，有几家上市公司找他做市值管理，他都推辞了。他表示，目前市场普遍认为，现在这个价位抛掉股票以后还有大把的机会买回来。有这种心态存在，跟风资金就会少很多。

　　事情总比想象复杂
　　市场上做多的声音渐渐多起来。与保险资金一样，基金和大多数阳光私募的策略基调差不多。他们纷纷表示，由于物价下滑比较明显，通胀应该已见顶，未来货币政策会逐渐放松。上半年的操作是逢高减仓，10月之后应该是逢低建仓。
　　“股市里的事很奇怪，当市场上大资金出现一致预期时，市场总会向复杂方向演绎。”一位久经沙场的民间私募说，“你不要看现在大家都在看多、做多，真正跌起来时，谁不是偷偷地挥刀砍股票，谁还管你上市公司出什么利好。现在市场看不到周线级别反弹，日线级别反弹则一向复杂多变。这波参与反弹的几个朋友都是在跌破2318点后进场，但现在已撤离。”
　　他认为，市场可能会反复盘整到春节前。有三个原因，一是技术上出现明显“顶背离”，成交量跟不上市场反弹节奏，市场需要一段时间调整；二是从11月中旬起，各单位都要回笼资金，因此每年这段时间市场表现都不会太好；三是货币政策放松程度可能低于预期、慢于预期。
　　当然，从资金面看，市场从来不缺钱，缺的只是信心。所以也有保险机构人士表示，政策微调信号增强了市场做多信心，尽管经济超预期下行风险依然存在，但政策松动迹象逐渐明显，市场机会已经大于风险。