近期A股市场冲高受阻再现下跌走势，成交金额再现收缩，2300点整数关口面临考验。

    2011年，中国股市总体是下跌的，上证指数截至昨天收盘今年下跌14.19%，让股民很是受伤。宏观经济的复杂多变对股市产生了很大影响：就国内而言，GDP增速连续几个季度下行，经济减速十分明显，为抑制通胀，上调存款准备金率等措施使得市场资金面日益紧张；国际经济环境更不乐观，沪深股市不可避免受到影响。
　　尽管如此，但股市特征是提前反映预期，当投资者对市场前景最为悲观时，往往也是股市转折点。经过持续下跌，目前沪深股市市盈率等各种指标都处于历史低位，各种特征都是底部特征，市场具备极大的投资价值，特别是一些被低估的绩优股，机会远远大于风险。这两天走势也印证了这一点，上周沪深股市创出新低，不少人认为沪指要跌破2000点，但这两天却大涨近100点。我们不禁要问一句，大盘真的到"底"了么？
　　在筑底中反弹
    短期看，欧洲问题明朗仍需时间，国内政策经济近期变动概率不大，市场虽已明显超跌，众多行业估值水平也已达历史绝对低位，分析人士认为，市场情绪转暖时点恐仍未真正到来，反弹动量还需时间积累。
　　华鑫证券首席策略分析师陆水旗表示：2300点一线能否止跌成底还需作进一步确认，即使得到确认，之后还有整固的过程。另一方面，在较长时间内，政策面只是通胀与经济双下行趋势中的不再收紧，只是结构性松动还不会出现系统性转向。再一方面，市场还需要观察房地产行业资金链如何"过年关"，以及房地产景气度进入"寒冬"对上下游产业链影响的程度。又一方面，即使行情在四季度能结束熊市调整转入新趋势，也需要至少一个季度以上的熊牛转换期。四季度行情的整体基调可以定义为"在筑底中反弹、在反弹中筑底"。
　　而申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师桂浩明则认为：股指不断创新低以后，总是会有反弹出现的。底部也是早晚会来的。那么，既然依前面所提到的状况，单针探底是不现实的，那么后市就很可能是在反复下探过程中来寻底。这种下探行情会有这样一些特点：第一，它是缩量进行的，也就是在下跌过程中成交一直很有限，多数投资者因为股票深度被套而被迫选择持股。此刻，最具有杀伤力的是那些前期的强势股，因为补跌或者私募清仓等原因，这些股票会成为下跌行情的主力，相对来说那些前期的弱势品种，则因为股价已经跌得很低了，这段时间走势会相对平和一些；第二，它是呈现一种下跌抵抗的格局，即由于股指已经处于低位，在没有新的利空因素出现时下跌动力其实并不大，这个时候往往会有小幅度的反弹出现。但由于总体环境严峻，加上不时会有新的负面因素出现，因此每次反弹过后都会有新的下跌，这种下跌抵抗走势的出现，使得弱势行情得以延长，并且会在一定程度上令股指走得更弱；第三，它具有比较明显的"整数关效应"，也就是说在那些百位数前，股市会出现一定的支撑，像这次分别在2318点和2315点出现反弹，都体现了整数关效应。不过，问题也就在这里，一旦整数关破位了，那么随后就可能从支撑变成了阻力。
　　反转仍需耐心
    "一朝被蛇咬，十年怕井绳"，这句俗语恰如其分地反映了当下踏空者的犹豫及担忧心理。无可否认，此前数次的反弹"一日游"、"近郊游"以及其后如出一辙的再创新低，对市场的杀伤力确实不容小视；然而，此次三连阳的背景或者说"内涵"的确已不同于以往。事实上，早在政策底隐现之时，2300点附近就成为市场高度认同的底部区域，只是根据历史经验，市场底的形成偏后于经济底末期，而政策底尤其是经济底的具体形成时间，市场还存在着较大的分歧，因而2300点以来的反弹始终带着一些"犹豫"的味道。
　　华鑫证券表示四季度行情的重要阻力是2600点，即使政策环境有所好转，四季度行情还很难有效突破2800点，行情的主要特征将体现在"底部构造"上。8月份以来的行业经济数据显示，行业景气度在从上游往下游显著下沉，结合经济转型的大趋向，内需与产业升级仍是投资主题选择的主要方向。此类主题股之前的估值并不便宜，但在行情底部阶段出现的补跌与恐慌性下跌，使得内需类与产业升级类主题股再次产生新的投资机会。
　　综合各方面的因素来看，现在股市的下跌格局还没有改变，后市也就将在不断的下跌中来寻找支撑，探明底部。这个过程因为行情本身的特点会比较复杂。所以投资者对本轮下跌的严酷性与长期性，还得有足够的认识。