中央汇金公司日前宣布，自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大行A股股票，并拟在未来一年内继续增持。根据10月10日四大行的收盘价计算，汇金此次共耗资逾1.97亿元。

　　然而次日，市场却以非常冷淡的态度迎接汇金入市，两市股指高开低走，最终沪指微涨0.16%，深指更是下跌1.04%。充满戏剧性的是，周三两市股指却先抑后扬，最终沪指大涨3.04%，重返2400点，深指更大涨3.58%，两市成交量亦明显放大；昨日，沪深股市延续升势，沪指上涨0.78%，深指则上涨0.54%，成交量亦与前一交易日相当。

　　冷：有观后效对此，大成基金表示，市场最初的冷淡态度最直接的原因可能是，汇金虽然因为“支持国有机构稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价”的笼统目的而入市，但其入市资金相较于整个市场来说，尚不足以改善紧缩的流动性。但最重要的原因是市场目前的情绪极度悲观，在人气积弱的市场中信心比黄金更珍贵，仅靠一次象征性的利好很难马上打破弱势格局。

　　诺安基金也表示，目前市场信心不足、流动性紧缺，本次汇金增持从短期来看对市场形成利好，但利好的持续时间取决于后续政策是否放松、资金面有否缓解。因此，中长期来看，在政策未放松前，市场仍将持续震荡行情。不过，诺安基金指出，从历史上看，若汇金增持时间和市场期待底部出现时间一致，会对市场有较大的利好。

　　从汇金过往的增持历史来看，其在2008年9月和2009年10月也对银行股在二级市场上进行增持。上投摩根表示，本次增持的时机和2008、2009年各有相似之处：如目前银行板块的市净率达到低点（11年1.04xPB）类似2008年；宏观经济、货币政策、基本面的前景则类似2009年。增持行为只是确定了估值的底部区域，并不代表基本面就此出现大好转。2008年的市场真正反转也是4万亿的刺激政策出台之后才发生。而目前的

　　CPI水平，央行的坚定态度等大背景都显示宽松政策不可期待，因此银行板块乃至整个市场的上涨都将比较有限。

　　中欧基金也表示，由于缺乏经济刺激的条件，股市可能还未见底。此外，此次增持金额也与2008年的21.1亿元相距甚远。不过，中欧基金指出，一旦通胀压力减轻，货币政策将会放松，股市离底部也就不远了。

　　热：积极信号对于随后两个交易日市场的大幅反弹，大成基金认为其表明了市场对汇金入市这一积极信号的认可。受翘尾因素影响，CPI年内下降是大概率事件。在更确定的通胀形势下，政策长期、严厉、毫不放松的紧缩不可能一直延续，一旦未来政策如大家预期的产生微调，出现一些放松迹象，会不断给市场新的信心。虽然股市里，做左侧交易和右侧交易的人都有，但只要公司价值预期、市场情绪等向正面发展，推动股票价格的资金就有希望重新回流。

　　此外，从宏观情况判断，大成基金认为，目前A股市场大的系统性风险已经排除。这主要指银行系统的风险基本得到控制，那些确实难以改善的资产也陆续被剥离；只要金融系统整体稳定，实体经济受到的冲击不会太大。在中国中产阶级崛起和中国人口结构变化的大背景下，大成基金表示看好大消费板块的投资机会。

　　星石投资也表示，汇金增持印证了其之前的看法，即A股市场的整体估值已到达阶段性底部，系统性风险大幅降低。目前A股静态市盈率只有15倍左右，其中金融股普遍不足10倍，即使是前期受到热捧的消费股也只有30倍左右，这已经与2008年的估值水平基本趋同。单从估值角度看，A股已具备一定的吸引力。同时，目前中国经济还处于高通胀高增长阶段，并没有立即步入衰退阶段。根据

　　IMF最新发布的《世界经济展望》，我国2011年、2012年GDP预测值为9.5%和9%。

　　星石投资也表示，看好大消费类中服务类股票。由于中国经济目前最大的风险是资产泡沫风险，因此银行股的估值才长期被压制。而大消费类中服务类股票作为“抗周期”类股票，对于资产泡沫风险具有一定免疫力，即使我国经济硬着陆，这类企业依然保持稳定的盈利增长。