本报记者 靖曦

　　昨日是国庆长假后的首个交易日，但全天低迷的走势让很多心存希望的投资者再度失望。早盘，沪深两市小幅高开，之后在银行、地产的拖累下快速回落，指数再创新低。但成交量继续萎缩，主动性抛盘明显减弱。昨日盘面显示，涨停家数明显减少，跌停家数大幅增多，市场热点不明显。截止收盘，沪指下跌14点，全天成交399亿元，深指全天成交更低，仅315亿元，应验之前“地量后还有新地量”的市场说法。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，在目前内外因素交困的背景下，10月前半段大盘想要走出探底反弹行情很难，2319点将面临考验。

　　内外交困 内因成主导

　　从消息面上看，最大的外部因素是愈演愈烈的欧债危机。在经历中国购买意大利国债被否、G7财长跟央行行长会议毫无建树、欧元集团主席否认2万亿欧元注资计划等诸多利空后，欧债危机终于迎来了一丝利好，那就是德国议会通过了提升欧洲金融稳定基金 (EFSF)的计划，这意味着EFSF的放贷能力从2500亿欧元升至4000亿欧元。

　　从国内来看，政策走向最重要的还是取决于通胀的走向。尽管CPI继续回落，但只要没有回到政府所预期的5%控制目标下方，政策都难以有松动可能，对此，政府各级部门已在各种场合屡次表示今年政策调控的首要任务仍然是调控物价，要坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。因此，市场人士预期政策面仅存在不再收紧的可能，这对市场的影响偏于正面。而据英国市场调研公司 Markit9月30日发布数据显示，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数(PMI)9月份继续维持在49.9，显示中国制造业运行轻微趋缓，在世界经济放缓背景下，国内经济也难独善其身。

　　新时代证券首席策略分析师冯文锁认为，昨日新低加地量，明显是内外交困的结果，但主要原因还是内因。虽然七天长假期间，消息面总体向好，但对A股走势起决定作用的基本面因素并未出现太多变化。从消息面上看，9月份CPI预计还将在高位运行；其次，三季度业绩马上要集中披露，上市公司业绩特别是中小板、创业板公司可能出现下滑；再次，当前A股市场的发行节奏仍较快。所以短期内A股市场依然很难出现向上大幅突破扭转下跌趋势的可能。

　　继续探底 反弹或不远

　　冯文锁认为，IPO扩容速度并未减缓，可以预见当前低迷的市场氛围仍将持续，国庆节前，A股一直缩量阴跌，资金观望气氛浓重，这一悲观的市场情绪不会因为长假而突然转变。因此，10月前半段依旧是一个寻底的过程，反弹出现的时机或许要等到月末，待利空消息彻底释放后，超跌反弹行情还是可以期待的。他认为，10月的投资机会重点在于绩优股， 昨日是国庆长假后的首个交易日，但全天低迷的走势让很多心存希望的投资者再度失望。早盘，沪深两市小幅高开，之后在银行、地产的拖累下快速回落，指数再创新低。但成交量继续萎缩，主动性抛盘明显减弱。昨日盘面显示，涨停家数明显减少，跌停家数大幅增多，市场热点不明显。截止收盘，沪指下跌14点，全天成交399亿元，深指全天成交更低，仅315亿元，应验之前“地量后还有新地量”的市场说法。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，在目前内外因素交困的背景下，10月前半段大盘想要走出探底反弹行情很难，2319点将面临考验。

　　内外交困 内因成主导

　　从消息面上看，最大的外部因素是愈演愈烈的欧债危机。在经历中国购买意大利国债被否、G7财长跟央行行长会议毫无建树、欧元集团主席否认2万亿欧元注资计划等诸多利空后，欧债危机终于迎来了一丝利好，那就是德国议会通过了提升欧洲金融稳定基金(EFSF)的计划，这意味着EFSF的放贷能力从2500亿欧元升至4000亿欧元。

　　从国内来看，政策走向最重要的还是取决于通胀的走向。尽管CPI继续回落，但只要没有回到政府所预期的5%控制目标下方，政策都难以有松动可能，对此，政府各级部门已在各种场合屡次表示今年政策调控的首要任务仍然是调控物价，要坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。因此，市场人士预期政策面仅存在不再收紧的可能，这对市场的影响偏于正面。而据英国市场调研公司 Markit9月30日发布数据显示，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数 (PMI)9月份继续维持在49.9，显示中国制造业运行轻微趋缓，在世界经济放缓背景下，国内经济也难独善其身。

　　新时代证券首席策略分析师冯文锁认为，昨日新低加地量，明显是内外交困的结果，但主要原因还是内因。虽然七天长假期间，消息面总体向好，但对A股走势起决定作用的基本面因素并未出现太多变化。从消息面上看，9月份CPI预计还将在高位运行；其次，三季度业绩马上要集中披露，上市公司业绩特别是中小板、创业板公司可能出现下滑；再次，当前A股市场的发行节奏仍较快。所以短期内A股市场依然很难出现向上大幅突破扭转下跌趋势的可能。

　　继续探底 反弹或不远

　　冯文锁认为，IPO扩容速度并未减缓，可以预见当前低迷的市场氛围仍将持续，国庆节前，A股一直缩量阴跌，资金观望气氛浓重，这一悲观的市场情绪不会因为长假而突然转变。因此，10月前半段依旧是一个寻底的过程，反弹出现的时机或许要等到月末，待利空消息彻底释放后，超跌反弹行情还是可以期待的。他认为，10月的投资机会重点在于绩优股，特别是三季报好于市场预期的个股；二是超跌股，特别是超跌后被上市公司或高管增持的个股；三是受政策扶植的产业板块，建议重点关注节能环保等新兴产业个股。

　　东北证券分析师沈正阳告诉记者：“现在大家都在对10月唱多，不过我个人认为10月上旬的行情，向下探底的可能性高于反弹的概率，毕竟今年没有去年QE2那样的刺激政策出现。从量能来看，市场已经快到底部了，小盘股节前疯狂猛跌就是一个信号，这种补跌可能会延续到10月中旬，到了下旬或者月底，随着10月CPI数据回落以及三季报公布接近尾声，A股可能会走到一个变盘的最佳时刻，或许能有反弹行情出现。”

　　中金公司分析员侯振海、王慧近日发布的2011年四季度A股投资策略报告认为，四季度构筑大级别市场底的条件还不成熟。在控制仓位的同时，建议配制型投资者可以关注超跌的低估值板块，比如银行、券商和一部分周期股，回避中小盘股和一批前期强势股板块。四季度A股下跌空间主要取决于未来新股融资和再融资量以及欧债危机的演化，预计四季度A股底部区域在2200-2300点左右。