每经记者 赵笛 刘明涛

    “十一”长假之中的A股投资者，面对一份难得的清闲，或仍隐藏着一颗不安的心。

    在休市期间，外围市场继续传来令人不安的声音，在主权债务危机向银行危机蔓延后，德克夏银行是否会成为“欧洲的雷曼兄弟”？

    《每日经济新闻》记者注意到，在A股市场，股民的呼天抢地和愤然退市仍未让一级市场的凶猛发行止步：继中国水电启动申购、陕煤股份、中交股份IPO计划获批之后，据媒体报道，新华人寿和中邮快递或也将到A股来圈钱。

    但记者同时注意到，近年来每到10月都容易出现大变局，今年也是如此吗？

/海外?动荡/

黑天鹅：“欧洲雷曼”与占领华尔街

    2008年，美国第四大投行雷曼兄弟的破产是当时华尔街金融风暴的标志性事件，如今，“欧洲雷曼”已粉墨登场，人们讨论得更多的不是能否成功拯救它，而是会不会有更多的“兄弟”出现。“占领华尔街”运动在一句口号的鼓噪下，就从纽约蔓延到华盛顿。

    难道欧洲银行危机和美国占领华尔街运动的发展才是2011年最大的黑天鹅？

市场担忧银行危机蔓延

    2011年10月4日，比利时首相伊夫?莱特姆宣布拆分法国和比利时合资银行德克夏银行集团，当日，比利时和法国政府发表联合声明，宣布将联手救助德克夏银行集团，这也标志着欧洲主权债务危机已过渡到银行危机。

    资料显示，德克夏银行集团持有大量欧元区国家政府债券，特别是希腊、葡萄牙和意大利等国债券，目前债务风险敞口为200多亿欧元，急需的短期流动性规模约为960亿欧元。

    值得注意的是，早在2008年德克夏银行集团就曾爆发过危机。最终，比利时、法国和卢森堡合计对其注资64亿欧元助其挺过难关。如今，当危机再次发生，市场不禁担忧，新一轮的救助，有用吗？

    2008年，金融风暴标志性事件之一就是投行雷曼兄弟的破产。从当年3月份雷曼兄弟大裁员到随后的巴克莱议购，再到最终破产，救援并未解决一切问题。

    《每日经济新闻》记者注意到，如今市场已将德克夏银行比作“欧洲的雷曼兄弟”，担心的远非这一家银行的生死，而是欧债危机是否会跳出2008年全球金融风暴“后时代”框架，演变成2011年新一轮金融危机。在此背景下，标普已将其评级下调，德克夏银行股价出现狂泻，这一切的确与当年的雷曼似曾相识。

华尔街何时被“占领”？

    相比欧洲的危机四伏，大洋彼岸的美国也没有因为自身输出了危机而感到轻松。这是因为，“占领华尔街”运动愈演愈烈，极有可能成为2011年影响最大的黑天鹅事件。

    2011年9月17日，上千名示威者聚集在美国纽约曼哈顿，发起了名为 “占领华尔街 （OccupyWallStreet）”的和平示威活动。其意在表达对金融制度偏袒权贵和富人的不满，声讨引发金融海啸的罪魁祸首。

    在美国这个国度，游行示威已是司空见惯。但种种迹象表明，这一次示威或不会像其他集会一样简短收场。

    目前，占领华尔街运动获得了包括有数万成员的教师联合会和运输工人工会在内的越来越多的工会支持，而这个还没有清晰领导者的占领华尔街运动，目前已扩散至波士顿、亚特兰大、丹佛、芝加哥、洛杉矶、旧金山和匹兹堡等地区，更有甚者，包括布拉格、法兰克福、多伦多、澳大利亚墨尔本、东京和爱尔兰科克等其他国家的城市也有类似游行出现。

    美国哥伦比亚大学政治学教授吕晓波在接受新华社记者采访时说，由于面临冬天恶劣天气等挑战，占领华尔街抗议活动能持续多久还存在不确定性，这一抗议活动的诉求是否会转变成对决策者的压力还有待观察，但他表示，“我个人感觉，这可能是上世纪六十年代美国民权运动以后第一次影响比较大的社会抗议运动”。

两大事件或成最大黑天鹅

    2011年，全球经历了太多的黑天鹅事件。但《每日经济新闻》记者认为，如果欧洲银行危机继续扩大，演变成新一轮的金融风暴，如果美国占领华尔街运动继续升级，这两个事件或许就是足以改变历史的黑天鹅。为何我们会产生这样的预估？

    首先，德克夏银行事件未必只是个案。

    日前，法国财长刻意强调，德克夏银行只是“个案”，并不代表法国银行的整体运行状况。法国中央银行行长克里斯蒂安?努瓦耶也表示，法国救助德克夏银行集团之举不会影响银行信誉，更不会导致国际评级机构下调法国的主权信用等级。

    然而，市场早已厌倦了这种口号式的自信，德克夏银行被拆分的命运从一个侧面反映了欧洲银行因债务问题而面临的窘境。

    中国现代国际关系研究院欧洲所研究员刘明礼指出，在2008年金融危机中，欧洲银行业就因为持有大量华尔街“有毒资产”遭受巨额损失，至今未恢复元气。而对于一些欧洲国家来说，他们对这些毒瘤采取的措施无非两个，一是对银行所遭受的损失遮遮掩掩，不肯披露详细数字；二是做几次银行业压力测试，并让多数银行都通过了测试。比如德克夏银行就通过今年7月刚刚举行的欧洲银行业压力测试。

    而资料显示，欧洲银行业对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙四国的主权债务风险敞口为3440亿欧元（4575亿美元），对这四国的全部债务风险敞口则高达3.27万亿欧元（4.35万亿美元）。此外，美国的银行业也都或多或少地持有欧洲这几个问题国家的国债，一旦欧债危机恶化，美国银行业很可能也难逃连锁反应。显然，德克夏银行成为雷曼第二，成为以欧洲为中心的新一轮金融危机的标志，并非没有可能。

    其次，占领华尔街或将影响全球政策。

    日前，美国会参议院程序性投票通过了《2011年货币汇率监督改革法案》立项预案，人民币汇率问题再次成为世人瞩目的焦点话题。就在我们的国庆长假期间，美国会参议院宣布推迟原定于7日举行的有关人民币汇率法案的全院最终投票。实际上，人民币对美元从去年9月以来一直在持续升值，并于近日达到了6.35的汇改以来新高，然而美国的野心显然还没有得到满足。

    为何非要紧盯人民币汇率不放？这或多或少与美国的就业等问题有关，而这类问题又正是美国民众发动占领华尔街运动的动因之一。

    由此可见，欧洲银行危机和占领华尔街运动，将成为未来国际市场持续担忧的利空。