沪市股票相对于预期企业盈利是有史以来最便宜的，表明中国投资者对股市已明显失去兴趣。

　　根据彭博(Bloomberg)编制的数据，目前，上证综指与预期盈利之比为10.9倍，为历来最低水平。按当前盈利计算，上海股市的市盈率为12.6倍，同样处于历史低点。周四上证综指下跌了1.1%。

　　上证综指今年迄今累计下跌15.8%，与2007年10月繁荣时期达到的峰值相较则下跌了60%。

　　投资者对企业在未来数月乃至数年的盈利前景看法悲观，可能是中国股市的市盈率跌至历史低点的一个原因。

　　但上海独立经济学家谢国忠(Andy Xie)表示，中国股市低迷的最大原因是灰色贷款市场兴盛。

　　今年以来，由于中国国有银行减少了放贷，影子银行体系和地下放贷市场的利率猛升至20%以上，有时甚至达到三位数水平。从银行告贷无门、又被挡在公开债券市场门外的房地产开发商，成为地下信贷的主要需求来源。

　　谢国忠表示，两位数、甚至三位数利率的诱惑，吸引投资者把资金投向地下放贷市场或理财产品，而不是股市。

　　如果他的观点是正确的，那么，楼市下滑可能成为触发中国股市反弹的契机，因为那些以高利率借出资金和押注房价上涨的投资者将重新把资金投入股市。

　　译者/何黎