文/本刊记者姚舜

　　旅游行业2012年估值目前处于运行区间底部，具备长期投资价值。对A股旅游板块，长期看成长，短期看估值。旅游业今年利润增速将达26.6%，9月将是阶段性行情收获期。

　　“十一”长假即将来临，盘算着出去玩的人越来越多，券商分析师对旅游板块的关注度也越来越高。不知不觉中，不少个股也已经走出底部，逆势上涨，如中国国旅、中青旅、锦江股份和三特索道等。

　　申银万国的旅游行业研究报告称，当前，旅游业还处于观光游和休闲度假游交融，区域化差异、城乡差异较大的梯次性旅游消费阶段。今后，城镇化进程有望成为行业快速增长的推动力之一。在细分子行业中，更有成长性的投资标的包括：传统行业中迎合新消费趋势、有前瞻性战略眼光、资源整合能力强的代表性公司;处于高增长、高壁垒、独特性强且具备核心竞争力的代表性公司;在大众化旅游时代专注细分行业、致力于提供物美价廉旅游服务且处于高速发展的行业领先公司。推荐桂林旅游、宋城股份和锦江股份。

　　国信证券研究报告认为，虽然前期旅游板块已有较大涨幅，但“十一”长假短期将继续支撑板块走势，9月旅游板块跑赢大盘的概率较大。暑期各旅游景区游客增速均保持较好增长，三季度板块业绩有望加速增长，加上政策利好出台、提价、资产注入预期等题材加温，以及估值基准的切换(2012年重点公司整体动态市盈率25倍)，建议短期继续稳健配置重点个股。个股依次推荐中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、湘鄂情、黄山旅游、中青旅、宋城股份、锦江股份和三特索道。

　　中信证券行业研究员预计，旅游业今年利润增速将达26.6%，9月将是阶段性行情收获期。行业2012年估值目前处于运行区间底部，具备长期投资价值。建议短期关注黄金周行情，长期动态布局来年行情。重点推荐4只中长期投资个股：锦江股份、中国国旅、中青旅和三特索道。短期可关注三季度客流超预期可能性较大的中西部景区公司峨眉山A、ST张家界和黄山旅游。

　　行业评判

　　招商证券 节能减排行业有利好

　　国务院发布了关于印发“十二五”节能减排综合性工作方案的通知。到2015年，全国万元GDP能耗要比2010年下降16%。工作方案对节能减排行业发展有全面促进作用，利好节能减排类的环保上市公司，如从事脱硫脱硝业务的国电清新、龙源技术、燃控科技、龙净环保，提供低能耗产品的天立环保，从事水泥余热利用的易世达。

　　国泰君安 白酒行业高增长可期

　　白酒行业未来1～2年业绩高增长趋势可见，但个股估值却低于历史同期水平。首推一线白酒和葡萄酒生产企业。在短期超额收益和长期投资价值交织作用下，预计白酒板块估值波动区间将收窄。建议从四季度起逐步加大行业配置，等待成本回落后的交易机会。重点推荐五粮液、贵州茅台、张裕A和山西汾酒。

　　中信证券 物流网规划促进发展

　　物联网“十二五”规划将于近期出台。国家有望通过专项资金和税收优惠等措施扶持产业发展，其中感知层和下游行业应用潜力较大。前者发展重点在于核心技术创新，包括导航定位、二维码和海量数据存储与挖掘等技术;下游行业应用中的交通、电力和安防发展较快，农业和环保具有中期潜力。建议关注远望谷、航天信息、拓尔思、易华录和东软载波。

　　申银万国 医药股增长分化明显

　　今年医药企业增长分化明显，而板块下跌后也开始分化，增长确定和估值合理的个股逐步表现出较好的防御性，建议在下跌中增配高成长、基本面良好的个股。9月重点推荐康美药业、东阿阿胶、天士力、仁和药业、云南白药和江中药业。建议在四季度加大配置：中国创新股——恒瑞医药、海正药业、人福医药、华海药业;中国消费股——科伦药业、鱼跃医疗、海南海药。

　　券商最新A股评级

　　股票代码股票简称机构名称最新评级上次评级目标价(元)研究日期

　　000418小天鹅A东方证券买入买入16.002011/9/15

　　000650仁和药业申银万国买入买入——2011/9/13

　　000703恒逸石化中信证券买入买入64.602011/9/14

　　000858五粮液国泰君安增持增持49.002011/9/14

　　000876新希望中信证券买入买入24.002011/9/14

　　000889渤海物流民生证券谨慎推荐——11.002011/9/13

　　000919金陵药业瑞银证券买入——11.382011/9/15

　　000926福星股份国金证券买入——11.40至12.602011/9/15

　　002069獐子岛瑞银证券买入买入38.552011/9/13

　　002216三全食品国泰君安谨慎增持增持41.002011/9/13

　　002221东华能源宏源证券买入增持13.002011/9/13

　　002254烟台氨纶中信证券买入增持21.002011/9/13

　　002271东方雨虹申银万国买入买入——2011/9/13

　　002291星期六宏源证券增持——11.502011/9/14

　　002299圣农发展申银万国买入买入——2011/9/15

　　002321华英农业平安证券强烈推荐————2011/9/13

　　002334英威腾民族证券增持——53.602011/9/13

　　002341新纶科技华泰联合买入买入——2011/9/14

　　002343禾欣股份平安证券强烈推荐强烈推荐——2011/9/13

　　002376新北洋国信证券推荐谨慎推荐——2011/9/14

　　002408齐翔腾达中信证券买入增持42.002011/9/13

　　002419天虹商场光大证券买入买入29.402011/9/14

　　002431棕榈园林东方证券买入增持47.702011/9/15

　　002447壹桥苗业华泰证券推荐——45.002011/9/14

　　002520日发数码安信证券增持——37.802011/9/14

　　002597金禾实业银河证券推荐————2011/9/14

　　300039上海凯宝中信证券买入增持30.002011/9/13

　　300123太阳鸟华泰证券推荐——22.192011/9/13

　　300124汇川技术民族证券增持——89.282011/9/13

　　300128锦富新材浙商证券买入————2011/9/14

　　300156天立环保山西证券增持————2011/9/14

　　300159新研股份光大证券买入买入45.002011/9/14

　　300181佐力药业宏源证券买入——31.002011/9/13

　　300196长海股份国金证券买入——25.00至30.002011/9/14

　　300211亿通科技国联证券谨慎推荐————2011/9/14

　　300224正海磁材广发证券持有————2011/9/12

　　300229拓尔思中信证券买入买入31.502011/9/14

　　300244迪安诊断平安证券推荐————2011/9/13

　　600019宝钢股份长江证券推荐推荐——2011/9/14

　　600108亚盛集团宏源证券增持————2011/9/13

　　600123兰花科创申银万国买入买入60.002011/9/14

　　600125铁龙物流安信证券买入增持15.002011/9/13

　　600252中恒集团中信证券买入买入21.302011/9/13

　　600271航天信息华创证券强烈推荐强烈推荐37.002011/9/15

　　600315上海家化东方证券买入买入47.002011/9/15

　　600383金地集团广发证券买入买入——2011/9/12

　　600387海越股份东方证券买入买入21.002011/9/15

　　600415小商品城瑞银证券买入——15.232011/9/13

　　600469风神股份兴业证券强烈推荐强烈推荐——2011/9/14

　　600480凌云股份西南证券中性————2011/9/14

　　600535天士力中信证券买入增持50.402011/9/13

　　600546山煤国际宏源证券增持————2011/9/12

　　600600青岛啤酒东方证券买入增持45.002011/9/14

　　600750江中药业广发证券买入买入40.602011/9/14

　　600880博瑞传播方正证券增持——15.00至17.002011/9/13

　　600983合肥三洋中信建投中性增持12.502011/9/13

　　601618中国中冶宏源证券买入买入4.942011/9/13

　　601668中国建筑国泰君安增持增持4.502011/9/15

　　601699潞安环能招商证券强烈推荐强烈推荐47.002011/9/12

　　601989中国重工海通证券买入增持14.742011/9/13

　　数据来源：WIND资讯

　　投资策略

　　国泰君安 像样反弹需政策支持

　　目前A股市场估值处于结构性低估状态，企业盈利增速也仍然处于回落的过程中，市场要形成像样的反弹最终需要政策上的倾斜。8月份的通胀数据有所回落，但是6.2%的同比增速仍处于众多预测的上限。在海外经济依然纠结于欧债问题的背景下，市场弱势将依然延续一段时间。但货币政策的不确定性正在慢慢消除，在一片悲观声中市场将逐步迎来底部。

　　平安证券 正进入左侧观察窗口

　　市场正进入左侧重要观测窗口。市场三大压制力量将在进入四季度后趋弱：一是通胀变量，CPI已属强弩之末;二是增长变量，GDP增速逐季小幅回落排除了“硬着陆”的风险;三是欧美意外事件冲击打乱了三季度市场节奏，但最坏时刻已过。负面压力减弱决定了四季度无需悲观，9月中下旬将进入重要观测窗口。坚持“绿九红十”的核心逻辑在于流动性收放的时间差。一方面，补缴存款准备金等紧缩政策带来的资金面冲击前高后低，虽然补缴高点在四季度，但对银行资产负债表调整和社会资金面的冲击将集中体现于9月份;另一方面，对冲补缴准备金的配套措施的效果需要渐次积累，将呈现逐步放大特征。在此背景下，未来市场资金面环境有望渐进改善。

　　长城证券 四季度后期或现反弹

　　底部按形成的时间维度可分为短期内的事件性底部和中长期内的趋势性底部。目前A股9月份的决定因素在欧洲，10月份的焦点在国内经济增速。从事件性底部看，欧洲并未走出债务风暴，预计发展形势可能比预期的稍好，爆发偿付性危机的可能性较小。从趋势性底部看，四季度中后期具备反弹时机，反弹契机源于政策放松。从危机辩证的维度思考，在主权债务危机最为严重的9月，悲观情绪修复产生的反弹概率正在增加。但是对于真正趋势性的机会，还需要等到四季度。经济增速大幅下滑，物价、房价拐点明朗后，政策放松将触发机会。