反弹趋势未变 逾25亿资金争抢四行业42股

　　■ 本报记者 赵子强  孙 华
　　编者按：上周A股市场迎来小幅反弹，上证指数周最低点为2507.78点，稳稳守住了2500点整数关口，距8月9日创下的年内最低2437.68点有70.1点，显示市场底部抬高的特性，这预示着市场中多头力量的增长。
　　上周大单资金的动向如何？据《证券日报》市场研究中心统计发现，上周主力资金对31类行业中的18类采取了吸筹的行动，占比58.06%，其中，银行类、医药、仪电仪表和化工化纤等四行业大单资金净流入量最高，每类行业均有超过3亿元以上的资金流入，其中有多达25.78亿元大单资金对上述行业中的42只个股进行增仓，值得投资者密切关注。

　　银行 估值安全边际高
　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周A股市场31类行业板块中，银行类板块位列大单资金净流入冠军，周大单资金累计净流入110444.77万元，银行类指数周累计涨幅达3.14%，跑赢同期上证指数0.07个百分点，周累计换手率达0.35%。分析人士认为，低估值是银行股反弹的主因，整体10.012倍的动态市盈率吸引了不少长线投资资金，预计估值修复行业仍会继续。
　　具体个股来看，上周19只交易中的银行类股有16只被大单资金积极介入，占比84.21%，合计大单净流入达115335.76万元。其中，大单资金净流入超过2000万元的12只个股分别为：民生银行（19603.11万元）、招商银行（15185.36万元）、北京银行（14540.74万元）、深发展Ａ（11395.85万元）、浦发银行（11315.07万元）、光大银行（10674.50万元）、交通银行（8929.42万元）、华夏银行（5131.53万元）、宁波银行（4560.33万元）、中信银行（4448.40万元）、建设银行（4106.67万元）、兴业银行（2231.77万元），合计净流入112122.74万元，与之相对应的周涨幅为：7.79%、5.39%、9.13%、4.70%、4.88%、3.95%、4.31%、7.15%、5.49%、5.47%、1.56%、6.37%。
　　近期，银监会公布了《资本充足率管理办法》(征求意见稿)，明确了储备资本、逆周期资本、系统重要性附加资本均由核心资本满足，对操作风险资本要求给出了可选的计量方法，对部分资产的风险权重作出了相应的调整。市场人士分析认为，整体而言，此征求意见稿要好于预期，银行未来股权融资压力不大。同时表示，全球主要市场银行股受欧债问题、美国经济数据低于预期的影响，均不同程度下跌。虽然，银行股上周有所表现，但近期表现总体偏弱，反应了投资者过度悲观的预期，银行股估值在底部徘徊。
　　从已经披露的中期业绩表明，银行资产质量良好，业绩快速增长，市场对平台贷款质量的担忧未来有望随信息披露而逐步化解，好于预期的信息披露或将催生银行股行情。
　　华泰联合证券给予银行维持“增持”的投资评级。银行上半年中间业务和同业业务增速较快，部分受益于规模控制外的融资的大幅增长。监管趋严和融资余额下降的背景下，预计下半年该类业务收入环比增速减缓。由于该类业务上半年增速超预期，即使环比增速下降，不影响同比增速预测；同时该类业务对利润贡献较小，不影响银行利润预测。
　　由于银行股估值安全边际高，所以，华泰联合证券看好银行股的相对收益。个股方面首选民生银行，其次是招行银行、浦发银行、兴业银行和华夏银行。　
　　中金公司认为，从中报来看，农行2011年上半年净利润同比增长45.4%至667亿，每股收益0.21元，符合业绩快报和预期。同时，农行是唯一一家实现逾期贷款环比下降的大银行。凭借着远超监管要求的贷存比（3.64%）、逾期贷款和不良贷款的巨大差异所带来的资产质量缓冲空间（不良贷款比逾期贷款多172bn），农行有望继续释放股改红利。目前农行A股最新交易价格对应预测收益2011年市盈率6.6倍、2011年市净率1.31倍、2012年市盈率5.3倍、2012年市净率1.12倍。维持对农行A股的“推荐”评级，并重申其首选股组合地位。 

　　医药 行业经营数据转好
　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周A股市场31类行业板块中，医药板块位列大单资金净流入亚军，周大单资金累计净流入37235.60万元，医药指数周累计涨幅达1.59%，跑输同期上证指数1.48个百分点，周累计换手率达4.50%。
　　具体个股来看，上周171只交易中的医药股有115只被大单资金积极介入，占比67.25%，合计大单净流入达93684.43万元。其中，大单资金净流入超过2000万元的10只个股分别为：国药股份（6272.78万元）、上海医药（5477.50万元）、华润三九（3754.60万元）、金城医药（3615.93万元）、科华生物（3038.00万元）、现代制药（2607.24万元）、吉林敖东（2439.97万元）、太极集团（2401.36万元）、通化金马（2240.95万元）、华兰生物（2075.50万元），合计净流入33923.84万元。
　　数据显示，医药行业规模持续快速增长。1-6月行业收入增长30.0%，利润增长21.7%；6月份单月利润增速显著回升，由4月份低点的12.4%上升至30.8%。医疗器械子行业6月份异军突起，单月收入、利润总额同比增长36.5%、54.8%，增幅比上月分别提升10.7PCT、32.5PCT；中成药利润增速、利润率近三月持续提升；中药饮片则延续自年初以来的高速增长趋势。
　　对此，业内人士认为，行业成本压力犹存，利润增速维持复苏。6月单月营业成本率有所回落，但降幅不大，成本高企对行业利润增长仍构成一定压力。去年下半年营业成本已有一定幅度上涨，各季度的利润增速呈现逐步下降趋势。鉴于去年下半年基数较低，维持今年利润增速有望逐步上升、维持复苏态势的判断，全年呈“前低后高”走势。并且预期全年行业收入增速27%，利润增速25%，近年来首次利润增速低于收入增速。同时，政策利空短期或己出尽。  
　　中信证券看好下半年的医药行业行情，维持行业“强于大市”评级，主要基于：行业经营数据转好，预计利润增速前低后高是大概率事件；短期利空料已出尽，政策层面回暖；行业经历上半年巨幅调整，估值己趋合理，预计年底医药行业会参照明年估值，上升空间较大。长期建议遵循以下主线选股：1.恒瑞医药等研发创新及拥有独家品种企业；2.千山药机、莱美药业、翰宇药业等拥有重要品种的成长股；3.业绩反转且弹性较大的公司：华润三九、江中药业。短期重点关注上海医药、上海凯宝、康缘药业、华润三九、华东医药。

　　仪电仪表 看好特高压市场
　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周A股市场31类行业板块中，仪电仪表板块位列大单资金净流入季军，周大单资金累计净流入30876.73万元，仪电仪表指数周累计涨幅达3.06%，跑输同期上证指数0.01个百分点，周累计换手率达5.06%。
　　具体个股来看，上周108只交易中的仪电仪表股有71只被大单资金积极介入，占比65.74%，合计大单净流入达63803.74万元。其中，大单资金净流入超过2000万元的5只个股分别为：时代科技（14396.01万元）、旭光股份（9121.879万元）、中国西电（4038.658万元）、长城电工（2787.298万元）、国电清新（2044.453万元），合计净流入32388.3万元与之对应的周涨幅分别为：28.17%、19.89%、6.24%、3.86%、4.00%。
　　从“十二五”规划出发，未来五年仪电仪表行业投资将呈现“两极化”趋势：特高压骨干网和配网改造将成为电网投资主题，“智能化”拉动二次设备占比提升，同时工业领域变频器将得到进一步普及，看好低压和高性能高压市场。
　　特高压方面，直流建设基本符合进度，交流受示范线路验收推迟的影响有所延后，目前呈现提速趋势。业内人士指出，“十二五”特高压直流将建设9条线路，预计总投资达2170亿元；特高压交流完成“三横三纵一环网”的建设，乐观估计投资达2989亿元，若考虑项推迟的影响预测约2092亿元。
　　同时，预计特高压直流换流站投资1014亿元，其中换流变压器、换流阀和直流保护系统占65%;特高压交流变电站投资1225亿元，主要是变压器、电抗器和GIS开关，占比分别为18%、16%和24%。
　　结合“十二五”电网投资呈现“增总量、调结构”的特点，传统一次设备增速放缓，特高压概念将成为行业最强音。由于前期投入大、技术要求高，特高压是细分行业龙头才能参与的盛宴。受交流投资放缓预期和上市公司传统业务占比较大的影响，选择标的遵循“龙头+成长+估值优势”的标准，同时看好成熟技术推广。
　　此外，工信部统计数据则显示，今年以来高耗能行业仍保持较快增速。发改委副主任解振华明确表示，“十二五”节能减排将实施地方政府问责制。市场人士分析指出，上述迹象表明，面对严峻的形势，政策力度或将加大，涉及节能减排的仪电仪表市场有望迎来新一轮增长。

　　化工化纤 产品价格分化明显
　　据《证券日报》市场研究中心统计，上周A股市场31类行业板块中，化工化纤板块位列大单资金净流入第四名，周大单资金累计净流入30231万元，化工化纤指数周累计涨幅达4.27%，跑赢同期上证指数1.20个百分点，周累计换手率达6.84%。
　　具体个股来看，上周217只交易中的化工化纤股有136只被大单资金积极介入，占比62.67%，合计大单净流入达119250.08万元。其中，大单资金净流入超过2000万元的15只个股分别为：澄星股份（8892.26万元）、鲁西化工（5293.00万元）、春晖股份（3376.93万元）、巨化股份（3174.96万元）、胜利股份（3118.00万元）、丹化科技（2797.12万元）、万昌科技（2736.94万元）、川化股份（2706.85万元）、路翔股份（2649.42万元）、德美化工（2465.70万元）、红星发展（2416.48万元）、司尔特（2379.18万元）、安纳达（2233.13万元）、彩虹精化（2150.02万元）、浙江龙盛（2088.01万元），合计净流入48478.01万元。
　　数据显示，前周60种化工产品中，涨价15种(25%)，下跌13种(22%)，持平32种(53%)。近期钾肥价格上涨或暂告一段落，下游需要一定时间来接受当前高价；氯化铵和硝酸铵价格有望继续高位运行。聚氨酯行业仍需观察订单情况，订单几乎成为下半年行业唯一复苏的机会，关注欧美实体经济对出口订单的影响。PVC行业亦需关注旺季来临前订单的情况。
　　银河证券认为，总体上看，化工子行业处于需求淡季，产品价格分化明显，化肥、BDO等价格高位盘整，合成橡胶、环氧丙烷等价格持续上涨，烧碱价格有所回落，其他化工产品需求低迷处于弱势状态。
　　石化方面，建议继续持有S上石化、辽通化工和沈阳化工；中国石油和中国石化在当前股价下，作为防御的价值将得到体现；丁二烯未来继续景气，齐翔腾达受益；氟化工产品分化明显，制冷剂价格大幅下降，回调后三爱富、巨化股份是好的买入机会；继续推荐低估值民用涤纶长丝龙头桐昆股份，业绩快速增长的三友化工，以及产品价格预期较好且低估值的天利高新。锆化工受益出口快速增加而景气提升，氯氧化锆跟锆英砂的价差从5月份的8000元上涨到了15000元，升华拜克最受益氯氧化锆景气，给予“推荐”评级。