本报记者 杨成万

　　日前，有消息称，管理层将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元。在此利好消息影响下，昨天券商板块午后拉高，一度涨逾2%，冲上涨幅榜首位。

　　接受《金融投资报》记者采访的有关专家认为，RQFII开放后，从短期看，其象征意义大于实际意义；从中长期看，利好并不仅仅限于股市。

　　短期：象征意义大于实际

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说，RQFII开放初期的地点选择香港，主要是基于香港的特殊地位。香港作为国际金融中心，汇聚了全球的金融资源；同时，它又是连接中国内地和世界的桥梁和纽带。“香港的机构投资者掌握着大量的人民币资金，因此，这样的规定也可以给这些人民币境外机构投资者投资境内市场寻找到了一条出路。”

　　在谈到RQFII开放后对市场的影响时，郭田勇说，从短期看，允许RQFII投资内地市场，由于起步金额仅为200亿元，这相对于市值已经高达10多万亿元的市场来说，无异于“杯水车薪”，只能说，表明了管理层对资本市场对外开放的态度，其象征意义大于实际意义，主要影响应该体现在中长期。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，为了推动人民币贸易跨境结算，而作为国际金融中心的香港，在推动人民币贸易跨境结算方面将发挥重要作用，通过人民币境外合格机构投资者方式加深内地和香港两地的经济和金融合作。

　　“我估计RQFII开放后的初期，主要是针对香港市场，香港有大量的人民币境外合格机构，这些机构通过在中国内地市场投资更为现实。”董登新说。

　　那么，RQFII开放后，会否有助于市场资金面的改善？对此，董登新说：“对资金面的影响肯定是正面的，短期可能会带动A股上扬。”

　　长期：吸引更多机构投资者

　　董登新说，目前香港股市已经和国际市场高度接轨，因此，RQFII开放后，更为深远的意义在于，将使A股市场估值趋于合理，向国际市场“接轨”；同时，在引导境内投资者树立价值投资理念上也将起到一定的作用。

　　董登新告诉记者，随着时间的推移，来自人民币境外合格机构投资者还包括我国台湾、澳门和东南亚在内地区的人民币境外合格机构投资者，都会现身于A股市场。

　　“我认为，不能将RQFII开放狭义地理解为让人民币境外合格机构投资者投资A股。”在郭田勇看来，还将开展外资银行以人民币增资试点，支持香港企业使用人民币到内地直接投资。“这样的投资当然不会仅仅限于炒股。”

　　郭田勇说，随着今后资本项下可完全兑换业务的开闸，会有更多的境外合格机构投资者进入A股市场，境外人民币到年底估计在1万亿左右，这其中有多少规模会形成RQFII还有待观察，但从中长期来看，对市场的影响还是比较大的。

　　“目前内地利率高，香港利率低，香港资金进入内地利率市场将会获得优厚的回报。但这些热钱来去匆匆，一旦流出，将会引发内地资本市场的剧烈波动。因此，RQFII开放后，可以在一定程度上减弱国际热钱对人民币利率体系的冲击力度，让热钱通过合规渠道进入内地。”郭田勇补充到。

　　对RQFII放开股市投资，也是为了加速人民币的国际化进程。如将内地赴港发债主体范围扩展到国内企业，决定今年境内机构赴港发行债券规模提高到500亿元人民币，金融和非金融机构各占一半，一改过去只有金融机构才能发债的局面等。