■梅雪荣
　　受欧美债务危机影响，全球资本市场上演“黑色星期四”。
　　8月4日晚，美国道指暴跌512点，跌幅为4．31％，标普和纳斯达克指数分别下跌4．78％和5．08％，创下2008年金融危机以来之最。而德国、法国、英国的股指跌幅均在3％至4％。8月5日，亚太股市大多应声大跌，港股跌4．75％、台股跌5．58％、韩国股市下跌3．70％、日本股市跌3．72％，A股下跌2．15％。
　　受股市影响，原油、大宗商品和黄金纷纷遭到抛售。
都是债务惹的祸
　　“欧美股市大跌，主要是因为担忧债务融资的不可持续性以及经济数据的疲弱。”中信证券分析师王利平对笔者说。
　　近期欧元区第三和第四大经济体意大利和西班牙债务问题持续发酵，美债后危机时代接踵而来。因解决方案未能化解市场对经济增长乏力的担忧，投资者认为美国经济复苏放缓；加上美国近期公布的经济数据不佳，制造业指数、消费者指数和就业指标等均大幅低于经济发展正常时的平均水平。
　　美元和欧元持续疲软导致本币大幅升值的担忧情绪已从新兴经济体蔓延至发达经济体，瑞典和日本最近接连干预汇市，“未来可能会有更多国家干预汇市，全球货币战或硝烟再起。”长江证券高级投资顾问刘清宇对笔者说。
通胀令A股受压
　　欧美股市的暴跌很快传导至A股市场，这似乎是压倒骆驼的最后一根稻草。8月5日，A股大幅跳空低开，创下了2605点的新低。市场恐慌情绪进一步蔓延，多个机构预测7月CPI将创新高、8月加息预期增强。
　　“A股市场经历着内忧外患的折磨。一方面，海外经济走弱、商品市场的下跌，将为中国企业的生存创造好的机遇，但原有的经济增长模式不能简单重复——重起逆周期大项目投资和扩大信贷融资模式不可行；另一方面，企业的压力也很大。美国和欧洲经济疲软肯定对中国的出口企业有很大的影响，这直接导致上市公司业绩下滑。”王利平说。
　　刘清宇称，通胀一直是A股头上的达摩斯克利之剑。美国债务上限谈判尘埃落定后可能推行QE3，这意味着我国输入型压力越来越大，CPI也越来越难控制，这将会促使国家采取从严的货币政策，未来市场在资金面上会越来越紧。
拐点预示着机会？
　　在经济环境还不明朗的背景下，A股在目前点位蓄势震荡，还是继续探底下限待考呢？
　　王利平认为，A股和美股不能同日而语，因为中国和美国的经济结构、周期不一样。中国股市从2008年11月开始见底回升，美国股市是2009年一季度初开始走强，中国比美国在经济周期上提前了半年，现在道指高位回落，A股低位震荡；而且中国以制造业为主，而美国以金融、高新技术企业为主。
　　“到底美债危机和欧债危机的影响有多深，会产生多大的风险，都很难估量。”王利平告诉笔者，“市场的转向要看通胀的拐点，拐点得以确认是政策放松、股市信心得以恢复的前提，动车事故的定论或将影响中国经济发展模式的定位。将公布的7月CPI数据并不为市场看好，预计9月中下旬相对来说有机会。”
　　刘清宇表示：“如果7月的CPI数据在预期范围之内，短期内大盘会在2600点附近蓄势震荡，如果经济数据超出预期，或者释放出对CPI的调控、通胀的治理没有达到预期效果的信号，A股下限有待考验。大致到9月中旬，当美债、欧债事态逐渐明朗化、中国CPI见顶及货币政策有转向信号的时候，会有一波行情。”