如同绝大多数政治角力的结果一样，美国国会参众两院终在8月2日妥协。获得通过的《2011年预算控制法案》在提高债务上限和制定长期减赤计划方面也并无出人意料之处。美债近忧已消散，但远虑将常在。当“无风险”的美债出现风险的时候，全球资产重定价、全球资金重配置已成大势。美债上限调高，对国内外资本市场、商品市场等意味着什么？作为美国主要债权人的中国该如何应对？

　　全球股市应声下跌

　　美国两党就提高债务上限达成协议，使得这一负债大国在最后一刻逃离违约风险。然而，此举并未给上周就陷入对债务危机的担忧而走势疲弱的全球股市注入强心剂，各个市场依旧应声下跌。

　　周二消息一出台，美股即遭遇重挫，当日道琼斯工业平均指数下跌2.19%，以八连阴陷入2008年10月以来最长一轮跌势；纳斯达克综合指数下跌2.75%，而标准普尔500指数跌幅也达到2.56%，两者均创下七连阴，其中后者还以1254.05的收盘点位，刷新年内最新低位。

　　跌势亦迅速蔓延至亚洲市场。8月3日，日经225指数下跌2.11%，这是该指数自3月11日福岛大地震以来的最大单日跌幅；东证股价指数亦下跌2%；韩国综合股价指数下跌2.59%，当日外资卖盘逾7亿美元，成为今年5月以来的最大单日规模；香港恒指失守22000点关口，收盘下跌1.91%；内地股市中，沪指微跌0.03%，深成指跌0.08%。

　　而晚于上述市场开市的欧洲市场也全线下跌。截至8月3日收盘，泛欧道琼斯Stoxx600指数下跌了1.9%，跌至自2010年10月以来低点；英金融时报指数下跌2.34%，德国DAX30种股价指数下跌2.3%，此外瑞典、丹麦、荷兰、爱尔兰等市场跌幅更是超过2.5%，甚至达3%。

　　海外一投资机构分析师表示，“两党就提高债务上限达成协议，尽管使美国可以避免债务违约，短期内避免对本已疲弱的美国经济产生冲击，但中长期并没有从根本上使美国经济走出低谷。同时，最新公布的美国经济数据又进一步打击了市场信心。”

　　美国商务部周一宣布，美国二季度GDP环比增长1.3%，大幅低于市场预期的1.8%。其中，主要推动因素是企业投资和出口，分别增长7.1%和6%，而消费支出仅微增0.1%，为两年来最低水平，其中6月的消费支出环比更是下降0.2%，这是两年来美国消费者首次削减开支，而消费在GDP中的占比却高达71%。

　　基于此，摩根大通经济学家迈克尔·费罗利（MichaelFeroli）8月4日发布报告，下调了对2012年美国GDP增长速度的预期。费罗利预测，不计入财政调整措施的影响，第三季度美国GDP增长速度为1.5%，低于此前预测的2.5%；明年GDP增长速度低于1%。

　　对此，交银施罗德研究部总经理张科兵认为，美国经济真正复苏有两大突破口：或者，通过一次比较充分的对其债权国（也就是中国，日本）的贬值提高其工业部门的竞争力，同时改善其资产负债表；或者，等待下一次能够显著提升其全要素生产力的科技创新（如上次的互联网），重新吸引资本流入，启动下一轮投资周期。因此，对于美股走势而言，提高债务上限并不足以改变其颓靡之势，关键还在于上述两大突破口能否实现。

　　此外，对于糟糕的经济数据，美联储主席伯南克表示，将视下半年美国经济增速是否加快来决定是否采取进一步宽松措施，令市场纷纷猜测美联储可能会启动QE3，给全球经济再添一大不确定因素。

　　在此背景下，尽管8月3日美国三大股指全线止跌企稳，但市场依旧普遍预计，美股大势或已转跌。

　　A股后市堪忧

　　A股市场本周在内忧外患之下，亦表现萎靡。8月2日、3日，上证综指分别下跌0.91%、0.03%，深成指则分别下跌0.59%、0.08%；8月4日，两市股指止跌企稳，分别上涨0.21%和0.1%。

　　对此，方正证券宏观策略组指出，美债危机的缓解短期内将提振A股市场信心，从而产生推动效应。

　　国诚投资也认为，美债危机“尘埃落定”将使市场短期内有一股向上修复的冲动，特别是在经历了7月下旬的持续下跌后，市场下跌动能逐步减弱，有望展开震荡修复走势。

　　英大证券也指出，近一年来，A股市场2600点附近的估值底部多次得到市场验证。目前上证综指又跌至2600点附近，美债危机的缓解有望成为引发A股短线反弹的导火索。

　　不过，张科兵认为，尽管美国提高债务上限对A股市场短期利好，但从中长期看，或将迫使我国进一步收紧货币政策，从而对A股市场形成不利影响。“提高债务上限也罢，EFSF替ECB入场买债也好，仍然是发达经济体继续对其‘冷循环’的经济打‘强心齐’的手段的延续；而对于新兴市场本已‘热循环’的经济而言，这些却是火上浇油。我国已经有超过3万亿美元的外汇储备，为此而累积投放超过20万亿的基础货币，在美欧种种刺激下，其增长的速度还可能加快，再加上2007年以来我们快速地主动创造了25万亿的信贷，信贷余额突破50万亿美元，银行资产更扩张到了100万亿美元；在目前通胀同比过6环比过7、房地产价格未见显著回落、工业增加值回到15以上、国际资金仍将涌入的预期下，市场已一致预期的货币政策下半年显著放松是值得商榷的。”

　　华龙证券文育高也指出，美国提高债务上限实际上等同于变种的QE3，将引发美元中长期贬值，大宗商品价格一直处在高位。这会使中国企业原材料成本大幅上升、盈利能力下降，并加大中国调控通胀的难度。因此货币政策很难在中短期内放松，对需要大量流动性支撑的A股构成不利。

　　而在此背景下，上述机构人士认为，可以从抗通胀和避险两条投资主线进行布局。

　　从抗通胀这一主线来看，伴随着国际市场上有色金属、煤炭等价格的继续上扬，A股相关板块值得关注。此外，农产品与部分终端零售等也具有抗通胀属性，特别是农产品，龙头企业将实现快速增长。综合考虑行业产值、集中度提升空间、政府干预程度三因素，国内畜禽养殖、饲料、种子、水产养殖子行业最具孕育龙头的潜力。同时畜禽、饲料、水产养殖、种子行业下半年景气高企或上行，推荐业绩增长相对确定的龙头企业。

　　此外，几乎每轮抗通胀行情的到来，都会推动白酒类上市公司走出独立行情。目前，随着淡季进入尾声，白酒行业将逐步迎来新的旺销周期。从行业基本面看，高端白酒价格坚挺、中高端酒销量增幅持续迅猛，白酒消费结构的“宽腰窄底”趋势仍在继续。

　　大宗商品回归基本面

　　美债危机的延续对国际大宗商品市场而言，是一针“强心剂”，原本已进入调整周期却又“掉头向上”，不断攀升；而美债危机的解决，则预示国际大宗商品将回归自身的基本面，全球经济复苏以及欧债解决力度，将成为下一阶段主导商品走势的“风向标”。

　　7月31日晚间，当美国两党就美债问题达成一致后，国际大宗商品价格立即给予响应。周一白天，国际基本金属期价全线走高，伦铜引领群雄，三个月期铜上涨33美元至9849.8美元/吨；纽约原油主力12月合约上涨1.33美元至98.41美元/桶；农产品也全线上升，大豆涨幅超过1%。不过，好景不长，随着当日晚间糟糕的美国制造业数据的公布，除了美盘棉花之外的大宗商品几乎皆陷入大幅回调。纽约原油期货周一夜间创出93.4美元/桶的一个月来新低，比白天的最高价缩水逾5美元。此外，伦敦三个月铜价跳水1.58%，ICE11号原糖期价重挫近3%，就连主要农产品也缩减此前涨幅，这些品种在周二电子盘阶段仍延续跌势。

　　分析人士表示，美国白宫和两党国会议员终于在最后关头敲定“折中协议”，将在未来10年期间让赤字减少2.4万亿美元。美债问题解决，打消市场对债务违约的顾虑，使得很多商品价格一度大涨。但随后实体经济的低迷又令大宗商品“降温”，表明商品价格开始回归本源，更看重经济运行的“质量”。此次美国供应管理协会（ISM）公布的7月制造业采购经理人指数令人失望，仅为50.9，为两年来最低，远低于市场估计的54.9，6月数据为55.3。稍早的欧元区制造业PMI数据亦弱于市场预期，因新订单萎缩拖累欧元区7月制造业降至几近停滞地步。另外，欧元区7月制造业采购经理人指数终值为50.4，制造业产出增速为欧元区摆脱经济衰退以来最低。目前，基本金属大多用于制造及加工业，而ISM数据50点是一个分水岭，越低于该点越意味着经济萎缩，制造业数据的下滑使投资者担忧主要大宗原材料的需求受损，于是相应的期货市场遭遇回吐。

　　8月3日，受国际市场带动，国内大宗商品市场普遍疲弱，包括铜、铅等工业类商品近全线下跌，三市仅期铝、黄金涨逾1%，金融属性较弱的农产品类商品也表现疲软，推动跟踪主要大宗商品价格综合表现的商品指数继续收跌。截至收盘，有色板块大部分期货合约均收跌。沪铅期货继续领跌，主力合约收于每吨1.71万元，较前一交易日结算价下跌175元，跌幅1.01%；沪铜期货收于每吨7.21万元，较前一交易日下跌170元，跌幅0.24%。同时，石化类商品大多也表现疲弱。其中燃油期货主力合约收于每吨5089元，跌幅0.22%；塑料期货主力合约收于每吨1.21万元，跌幅0.62%；PVC期货主力合约收于每吨8440元，跌幅0.06%。