“投”脑风暴

    深证300指数的表现从2009年以来，已经领衔深市各规模指数，而从现在开始，它的发展还将充分展示深市A股未来的精彩和魅力。

    从2009年初到2010年6月底，深证300指数收益率达到106％，这个收益率不仅超越同期的沪深300指数38％，甚至超越同门兄弟深证100指数11％。为什么深证300能跑赢“指数王”深证100？这是历史的必然还是一时的偶然？如果从这种表面上的收益差距可以找出具体的原因和逻辑，则其有必然性；而如果无法归因，则可能只是来自偶然的运气。

    深100和深300是真正的同门兄弟，二者的选样空间、选样方法一致，唯一的差别是将入围个股的平均流通市值和平均成交金额所占市场比重按照2:1加权计算，并从高到低排序后，深100选取其中的前100名股票，深300则是选取前300名股票。差别就在于这多出来的200名，而奥妙也就隐藏在这200只样本股之中：这200只成分股正处于其高速发展的黄金成长期。

    前100名的股票中，大部分已经在本世纪的第一个十年之中走过了它们的黄金时代，我们耳熟能详的深100前几大成分股都曾创下资本市场上的传奇———万科A、苏宁电器、深发展……而今天，它们都已成长为各自行业中的大佬，传奇和辉煌已渐渐远去，价值和稳健成为它们新的标签。而新的传奇和成长，正在它们身后那200名虎视眈眈的后来者当中酝酿着。

    相比深证100，深证300的成长特性更为突出，这正是解释二者收益拉开差距的最重要原因。我们选取2006~2010年的5年时间为考察窗口，深证300成分股公司净资产收益率相比2006年增长了49％，而深证100指数的成分股公司同期该项指标为34％，沪深300的同期该项指标则是-0.47%。再来看一个带有预测成分的指标，2011年成分股公司预测净利润相比2010年度净利润的增长幅度，深300该项增幅是46％，而深100是37％，沪深300是25％  （数据来源：万得资讯）。

    除去宝贵的成长性之外，当然还有其他的原因，深证300覆盖的行业更全面，能更好地享受行业轮动的收益；深证300的行业、个股分布更均衡，更好地分散了风险。这些因素导致深证300的收益表现成为一种必然，它的黄金时代才刚刚开始。

    成都商报记者 周婷婷