上证指数尾盘回试年线后反弹，已连续三个交易日收在年线之上，不过仍未摆脱蓄势整理走势，面对2830点及半年线的压力，反弹之路能否延续需拭目以待。本次股事会邀请西藏同信证券资深投资顾问

　　山鹰和深圳芙浪特投资首席策略分析师薜树东参与讨论。

　　本报记者 贺辉红

　　大盘或会迈上一个台阶

　　主持人：上周公布经济数据后，股市曾一度大幅反弹，两位专家对股市未来的走势有什么判断？

　　薛树东：在公布经济数据以后，市场的反应是相对积极的，但是这里面确实有市场隐忧的部分。现在大家担忧境外，周一是希腊债务到期日，如果这个问题一旦解决的话，我觉得大盘还会向上迈一个台阶。从国内的因素来看，最重要的是CPI，7月份低于6%的可能性比较小，但基本见顶。

　　山鹰：从市场的预期来看，市场为什么会在2610点戛然而止，不跌了？首先就是预期的转变，以前市场担心的是经济增速的下滑，而且CPI很难控制住，到了2600点以后，保障房的建设和四万亿的水利建设等等，大家看到经济不可能出现大的衰退，所以我们看到公布了9.6%的经济增长之后，预期就被扭转过来了。6月CPI应该说是一个高点了，我觉得未来市场是向好的。市场现在面临的问题，从技术上来看，现在的走势有一点像去年8、9月份的走势，去年7月份市场来了一波止跌反弹的行情，8-9月份做了一个震荡的箱体，现在我们也可能在模仿去年的走势，但我觉得可能不会震荡那么长时间。

　　主持人：美国可能推出QE3给全球市场带来了影响，QE3推出的几率有多大？美国国债的问题会如何解决？

　　山鹰：前几次量化宽松货币政策并没有落实到美国实体经济的发展，反而推高了资产价格的泡沫，所以未来推出QE3会更加谨慎。

　　从目前的情况来看，短期要快速推出方案难度也比较大，这个不确定因素会干扰国外、境内的市场，我更担心的是未来的政策会不会引起资金的回流，但是目前来看，还看不到相关的因素。所以我觉得从目前国外的因素来看，我觉得对国内市场是心理层面的影响，而不是实质性影响。

　　薛树东：美国国债上限问题是很大一件事，我们很担心他们会违约，但是美国更担心，因为如果一旦违约，美国自己都无法承担违约的成本，它对于整个经济的伤害过大。说到QE3，美联储非常想推出QE3，但是美国的CPI现在是4点多，美国从来不抛储备油，这次一下就抛出了六千万桶的储备油。从目前美国的整体情况来看，它已经没有政策空间了。所以我个人预计违约不太可能，推出QE3也会非常审慎。

　　地产调控已近极限

　　主持人：最近国务院再度研究房地产调控，包括二三线城市可能都要限购，如何看待房地产市场在限购冲击下的表现，会不会促使一些资金流到股市当中来？

　　山鹰：房地产调控实际上是持续性的，因为通胀还是非常高，房价现在还没降下来，包括我看今天的数据，这个月好像是70个城市中只有3个城市的房价是降的，其他城市都是稳中有升，所以从目前来看，房地产调控不能放松。房地产行业肯定要整合，也只有这样才能进一步抑制通胀的抬头，源头就在于此。未来房地产市场持续进行调控，反而更有利于其他市场的活跃，资金也有可能逐步活跃到股市上。从国内的投资渠道无非是两个方面，一个是地产，一个是股市。

　　薛树东：这两年我们调控能用的政策都用了，除了房产税以外，所以整个房地产行业受到的打击不小，但据我们了解的情况，现在大的房地产开发商是没有太大问题的。

　　为什么现在又在强调房地产调控？2009年是房地产开发商拿地的高峰期，而从上个月开始，房地产开发增长势头已经开始出现，也就意味着2009年拿地的这一批，6-9月份要集中投放市场。开发商会慢慢得鼓噪一些涨价的气氛，可能管理层也看出了这一点，所以提前告诉打招呼，要求不要过分。但除了房产税，调控手段已经基本出尽。对于有实力的企业来说，有可能在这次转型中做大做强。

　　主持人：保障房的开发能否对冲总需求下降？对于房地产上市公司有什么样的利好？怎么样才能抓住保障房开发给上市公司带来的机会？

　　薛树东：给大家算一个帐，我们现在所有的保障房是3500万套，今年会开发一千万套，从目前公布的情况来看，一千万套需要1.4万亿，如果说3500万套全部开发完的话，至少要超过5万亿，这是一个比较庞大的数字，也就是说如果今年开发了这1.4万亿的话，我想能够基本上补充到商业部分的减量。但看保障房一定不是看房地产股，保障房是民生工程，利润是被控制住的，开发商的利润大概是5%-8%，保障房是赚不到太多钱的，也没有暴利，所以整个总量我觉得基本上不会受太大影响。

　　山鹰：近一段时间主要还是基建板块涨得好，如水泥、钢铁，房地产股反而不涨了，尤其是万科，前段时间房地产商从一线城市转战到二三线城市开发，一旦限购的话，给房地产商未来的销售都会带来一定的影响。未来两到三年内，如果是做商业地产的，在市场竞争过程中，资产负债情况不是很好的话，很有可能会被淘汰掉，所以我觉得最终选择的方向是，在行业整合中选择有品牌、有实力的公司，否则就要转型，前段时间有一些房地产股票已经开始在买矿或者转型了。如果房地产股没有实质性的东西出来，就会被市场淘汰。

　　广东资产证券化题材有潜力

　　主持人：最近我们也听到广东首提资产证券化的目标，上海已经提过很多回了，主要的投资机会在哪里？

　　薛树东：广东的整合关键在哪里呢？比如说珠三角、长三角，上海现在远远得走在了前面，广东国资的整合相对而言差很多，但广东在近一段时间可能会迎头赶上，比如广弘股份连续拉，省属的公司都会有一定的预期在里面。另外要提一下关于深圳地方国资的整合，在广东，深圳绝对是一个先行者。大家在选择标的过程中要注意，到底大股东手里有什么优质资产，平台有多大，是否存在同业竞争。这些要素都可构成投资线索。

　　山鹰：按照中国战略经济的发展要求，东部沿海以后可能要往新兴产业去发展，如果通过整合，在调整过程中会有很多资产重组结合到新兴产业，因为新兴产业确实受到资金的热捧，整体给的市盈率都比较高，一旦深圳、广东这些本地的上市公司有这样的发展机遇的话，未来前景会非常好。

　　主持人：在水利大会召开之后，水利股除了个别表现比较好之外，其他表现都不是太强，两位怎么看？

　　薛树东：首先水利大会的规格比较高，说明大家对于水利建设的关注度。这个背景是今年上半年先旱后涝，建设的迫切性已经体现出来。从炒作的角度来讲，大家要注意节奏，该说的都说了，如果咱们从讲故事的角度来看，基本上该讲的故事已经达到了高潮阶段，水利股板块该表现的也充分表现了，不管它再好，后面有再高的预期，至少要调一波下来，大家再考虑去买入。所以说大家对这个板块可以看好，但要选择时机。

　　山鹰：要把握好波段的节奏，四万亿分摊到十年，每年也就四千亿，不能把十年都集中炒作到一起去了，这样的话泡沫会很大，所以短期来看，回落以后进行波段操作。

　　主持人：高铁对航空业的冲击大不大？

　　山鹰：行业之间肯定有一些影响，特别是对短期航线肯定有影响，但目前来看，大家还是在尝试高铁的过程中，并没有很多人去坐，现在尚处在磨合期，从消费者的角度来说会先观望一下，三个月半年以后再去坐。但未来从航空业的发展来看，最终肯定会挤压一些利润空间，所以未来航空可能更多的是国际性的或长途。

　　主持人：中报已经拉开序幕，两位认为如何去捕捉中报的机会，如何在中报中挖掘一些没有被挖掘到的黑马？

　　薛树东：首先看行业，比如化工、电子元器件是我比较看好的行业，中期报告都会比较理想。当然了，银行也肯定很不错，但银行有很多大家比较隐忧的东西，但我感觉银行毕竟跌这么多了，可能会出现走强。其次是中报高送转，最近恒源煤电推出了10送12的送转方案，大家可根据公积金、股本、未分配利润几个指标进行排列，可以找到一些投资标的。我们比较看好的标的有山东海化、青岛碱业等，在中报之前就逢波段低点买入，等到它公布中报的时候抛出，这是相对比较好的策略。

　　山鹰：主要还是要把握好操作的节奏，无论是炒作业绩大幅度增长也好，还是炒作高送转也好，更重要的还是看行业的增长性，业绩是否有持续性，通过中报公布的报表来分析持有的股票或未来想买入的股票是不是具备中长期的趋势，这是资本运作过程中需要注重的一点。