□本报记者 周松林

　　上海证券交易所副总经理刘啸东在28日举办的“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上表示，IPO发行价格逐步下调是很好的现象，尤其是出现新股破发情况，说明证券市场的新股发行改革逐步走向成功。只有在新股破发的过程中，业界及投资者才会真正探索完善询价机制。

　　刘啸东表示，去年沪深两市共有350多家企业上市，表明新股发行势头相当好。目前企业发行上市的过程仍然非常漫长，而且充满不确定性，但正因为这个事情过程很难，最终的回报才会这么高，即便从目前发行价下调的情况来看，发行价对应的回报还是非常高。

　　上交所发行上市部总监巢克俭表示，当前是企业上市的有利时机。虽然破发已经成为常态且已经出现首例发行失败，创业板也出现了18倍的市盈率，但这些都非常正常。巢克俭说，发行肯定会有发行失败，而较高的破发比例逐步使一级市场询价和二级市场密切相关。这一现象证明了2009年开始的新股发行体制改革取得了良好的效果。因为估价是机构投资者给出的，而其所持股票要锁定3个月，所以破发可促使机构投资者进一步理性地给出合理价格。同时，破发也给散户投资者上了一堂非常生动的课，让散户投资者改变“中新股是没有风险的”这一观点。

　　巢克俭指出，从前一段时间出现的“三高”现象到现在的破发乃至发行失败，是市场化进程中必然会出现的现象，也是市场进步的标志。同时，这也是我们说当前是企业上市的有利时机的第一条理由，即：资本市场发展至今，开始焕发其本来应有的功能。其次，“十二五”规划以及目前金融和信贷环境的变化都对资本市场提出了新的要求，以资本市场为主的直接融资体系将对我国国民经济发展发挥更为重要的作用。多层次资本市场的确立能满足不同发展阶段的企业不同的融资需求。我们已经有了主板、中小板、创业板，未来还要推三板市场。最近三个市场板块估值的变化体现出了投资者越来越理性的一面。这些因素都表明，市场正为企业上市提供良好的时机。