昨日Ａ股市场出现了震荡走高的格局，其中地产股、水泥股是明显的龙头品种，尤其是水泥板块更是弹性十足，金隅股份、江西水泥、冀东水泥等品种冲击涨停板。
　　新数据纠正悲观预期
　　众所周知的是，水泥股在今年以来的走势一直引人侧目。在年初，由于舆论对水泥企业盈利预测快速上调，故资金持续流入到水泥板块，乐观预期被充分反映在股价上涨中，使得水泥板块出现了相对强硬的走势，其中华新水泥更是成为一季度的牛股。
　　但４月中下旬至今，从宏观到微观多重悲观预期显现。这主要体现在两点，一是宏观持续紧缩，最近部分地区反映基建施工因信贷紧张放缓速度，担心此种情况未来半年持续；二是保障房至今开工率３３％，政府延长开工最后期限至１１月，担心保障房拉动水泥需求低于预期。故水泥股股价在近期一直处于调整状态中，龙头股的海螺水泥等个股股价自高点已经下跌１５％～３０％，股价调整两个月。在此背景下，不少分析人士认为当前市场对水泥行业的悲观预期已经相当充分，聚集了反弹的能量。
　　而周二陆续公布的经济运行数据迅速释放了这一反弹能量。尤其是这么一则数据，即前５月固定资产投资９０２５５亿元，同比增长２５．８％，比前４月加快０．４个百分点。前５月全国房地产开发投资１８７３７亿元，同比增长３４．６％。如此的数据意味着地产行业景气依然相对乐观。也就意味着水泥的下游需求依然旺盛，在此背景下，水泥股迅速崛起，推动着股价的涨升，并成为昨日Ａ股市场反弹的龙头品种。
　　后续走势或将冲高受阻
　　值得指出的是，水泥股如此火爆的反弹格局或难以延续。一是因为大盘氛围的问题。由于当前Ａ股市场的疲软格局并不会因为周二的一根阳Ｋ线就迅速得到根本性的改变。因为市场的疲软格局的诱因，比如说经济滞涨的担忧，进一步调控政策出台的担忧等因素依然存在。而４月以来的水泥股的一度调整行情，除了前文提及的自身行业特征因素外，也与大盘的疲软走势有着一定的关联。所以，市场疲软格局的延续也将抑制水泥股的反弹空间。
　　二是因为水泥行业的特有季节性问题。从以往惯例显示出，每到二季度末、三季度初，长江中下游地带将迎来梅雨季节，而华南、华中等地区也将迎来雨季。在此气候背景下，大型基础设施工程将陆续停工或不会开工，因此，水泥需求有所缓解。既如此，水泥价格难以迅速提振。因此，历来三季度的水泥价格均是一年的低谷。而目前的雨季正在全国陆续展开，因此，水泥股涨升空间的确相对有限。
　　分化中寻找中线机会
　　不过，就中长期看，水泥板块的行业景气度并未根本性改变。一方面是因为产能供给的政策未有松动，不仅仅是新增产能缩减，而且还包括落后产能加快淘汰趋势不变。与此同时，进入夏季，各地区不同程度的限电也进一步控制了产能释放。另一方面则是考虑到保经济增长的态势，决定着财政扩张政策依然难以迅速退出，意味着大型基础建设以及保障房的建设仍将提速，无疑将持续拉动未来一段较长时间的水泥需求。
　　更为重要的是，目前水泥板块的整体估值水平仍然处于相对低位区域，目前行业的整体动态市盈率在１２倍左右，海螺水泥更是不足１０倍。既如此，水泥板块的调整力度并不大，不排除在周三冲高受阻小幅回落后迅速企稳的可能性。
　　因此，在操作中，建议投资者在分化中把握结构性的中线机会，主要是两点，一是东北地区的水泥股。未来的业绩弹性可能较为乐观，一方面是低基数，另一方面则是市场集中度的提升所带来的议价能力提升，故可跟踪冀东水泥、亚泰集团。二是水泥整合效应明显的个股，同力水泥、狮头股份等个股就是如此。另外，对带有水泥业务的金隅股份、葛洲坝等个股也可跟踪。