升值抗通胀

　　5月以来，人民币升值步伐加快。中国外汇交易中心的数据显示，4月人民币平均汇率报6.5292。在昨日人民币兑美元中间价确定之后，5月人民币平均汇率定格在了6.5002。

　　5月上旬，人民币汇率突破6.5时，A股曾经掀起一波升值行情，以造纸、航空为代表的个股纷纷上涨。不过，这波升势在国际板和企业盈利预期下滑打压下，延续时间并不长。

　　“人民币升值，不能简单地说是利好还是利空，它对股市的影响既有正面的，也有负面的，在目前复杂的宏观经济环境下，人民币升值对A股的影响更加复杂。”昨日，上海一位私募基金人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“4月中旬，央行官员曾提出以汇率来应对通胀。这样的表态对A股有利。”

　　对此，分析人士指出，以人民币计价去购买进口的资源、能源以及其他PPI（工业品出厂价格指数）子项里的产品将会变得便宜，PPI下行传导给CPI以及导致实际贷款增速的上升均对处于高通胀的经济有利。

　　上述私募人士表示，近期电荒、旱灾等一系列问题，有可能推高5月份的CPI数据，人民币在这一时点屡创新高，能适度减缓市场对从紧货币政策的预期。

　　银行股护盘

　　事实上，在人民币升值过程中，有一个间接获益的行业，即金融行业。

　　“人民币升值伴随着人民币国际化，这个预期与最近管理层和媒体热议的国际板也有关。国际板将提升市场直接融资规模，这给银行、保险、券商等金融机构带来投资机会。”上海一家券商分析人士对记者表示，目前，不少金融股AH股折价明显，在人民币国际化加速的背景下，金融股A股与H股的价差有望逐步缩小。

　　WIND资讯显示，目前68只A+H股中，有15只个股出现了AH股折价，其中，包括中国银行、民生银行等7只银行股和中国人寿、中国太保、中国平安3只保险股。

　　“最近两天，银行股护盘表现明显，显示多方已经在筹备反击。5月宏观数据公布前，市场仍将以震荡为主，但待数据公布、宏观政策明朗后，市场向上可能性较大。”上述私募人士分析指出。

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，5月31日人民币兑美元汇率中间价报6.4845，连续第四个交易日创汇改以来新高。昨日是5月的最后一个交易日，上证综指收涨1.37%，为当月最大涨幅。A股5月收官之战表现亮眼

　　获益有差别

　　从普遍影响来看，人民币升值，对航空、造纸等板块有利好刺激。不过，分析人士指出，从目前情况来看，人民币升值对航空股确实是利好，但该板块的表现还受需求、油价以及高铁等外部因素的影响。

　　上海证券分析师认为，相比东航、南航等航空股票，机场股防御性更强。因为机场收入模式不同于航空公司，受航班量和客货吞吐量共同影响，即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入。此外，上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱。

　　而造纸板块在5月上旬人民币汇率突破6.5时，连续上涨5个交易日，随后便连续下跌，累计跌幅接近15%。但昨日，该板块收盘上涨2.66%。

　　东兴证券策略研究员陆俊龙认为，除了上述两个受益行业之外，人民币升值将倒逼中国政府抓紧产业转移，将东部发达地区的工业园以及相配套的所有产业链全部平移到中西部，这当中传统的产业转移基建思路，以及根据各地区的产业转移计划所覆盖的行业都具有投资机会。

　　山西证券则指出，在人民币升值阶段，中小企业尤其是部分粗放式经营的出口型企业面临的经营环境比较恶劣，因此，要远离服装、玩具类行业。