与年初大多数券商预测大相径庭，今年到现在为止沪指并没有出现大幅走牛、涨至3500点甚至4500点的局面，而是出现了近期持续振荡走弱的格局。那么，是什么原因造成今日的市场走势，我们有必要对影响行情的相关问题作一个逻辑分析。
　　3000点已经是高点
　　要研究A股市场的后期走势，一个绕不过的问题是沪指3000点到底是一个什么样的位置。
　　很多人都会习以为常地认为，沪市3000点一带相对于历史高点6124点只不过是“山腰部位”。其实这一认识存在偏颇，这是因为，从大的供求关系上讲，现在的3000点与6124点的“山顶”相比，其流通市值有过之而无不及。也就是说，从流通市值的角度讲，现在的3000点比6124点还要高。据资料统计，6124点时沪深两市流通市值总计为9.09万亿元；而截至到今年4月末沪深两市流通市值总计为20.7万亿元，比6124点的流通市值还要多11万亿元。虽然我们无法找到一个精确的公式可以计算出总流通股本与指数负相关的定量关系，但在资金供应没有一个质的突破的背景下，总流通股本与指数负相关的定性关系是显而易见的。
　　既然从流通市值的角度讲，现在的3000点是一个相当高的点位，那么，从3000点上方逐步振荡走弱也在情理之中。
　　市场逐年走低有必然
　　回顾近年国家政策走向，具体体现在货币政策方面，前两年，在政策取向上，央行2009年的政策思路第一条是“确保银行体系流动性充足”，而2010年则是要“加强流动性管理”；在调控目标上，2009全年M2实际增速为27.7%，而2010年全年M2实际增速为19.7%；从信贷规模上讲，2009年信贷总量为10万亿元，而2010年为7.8万亿元，呈逐年减少的态势。自去年起，央行已十次上调存款准备金率、四次上调存款利率。特别是从今年起，货币政策已完全由“适度宽松”转向“稳健”。
　　在股市不断快速扩容、大量“大小非”减持流通的情况下，由于股票市场的货币供应不但没有同步跟上，货币市场反而呈逐步紧缩态势，所以，2009年以来A股市场逐年走低有其必然性。
　　国际环境促A股走弱
　　进入今年以来，新兴国家与欧美股市表现可谓冰火两重天，美国三大股指道琼斯和标普指数创下近三年新高，而纳斯达克指数更是创下十年零四个月新高。而我国A股市场却一直止步不前，很多人对此感到不解。造成这一现象的原因，主要有两方面，一是以美股为例，在经过两年的上涨后，道琼斯工业指数平均市盈率仅为14.58倍，而同期沪深两市市盈率分别为16.69和31.27倍。在A股市值成倍增加、股票全流通的背景下，市场市盈率向成熟市场靠近将是大势所趋；二是欧美股市还处于刺激政策周期中或刺激政策的末端。而我国由于复苏较快较早，通胀有所抬头，已处于宏观调控和货币政策“稳健”偏紧的政策周期中，所以，我国A股市场与欧美股市截然不同的表现就不难理解。另外，大家只注意到了欧美股市的大幅上涨，而忽略了另一种现象，那就是包括印度、俄罗斯、巴西、埃及在内的新兴国家股市今年都有不同程度的下跌，因此，A股市场止步不前也不足为奇。
　　我们注意到，4月份欧洲央行已率先加息，美国二轮量化宽松计划也将于6月底结束。接下来，随着欧洲和美国货币政策的先后转向，而作为全球储备货币及最大投资标的之一的美元一旦企稳走强，欧美股市很可能会步新兴国家股市的后尘，反过来将进一步拖累全球股市（当然也包括A股）走弱。