昨天，大盘再度陷入疲弱的窄幅震荡。收盘时，股指仅仅下跌7.21点，继续报收在5日均线上方。对于昨日这种几乎无趋势的运行格局，实在提不起我太大兴趣，倒是近期新股上市的表现，引起了我的注意。

　　记忆中，已经有很长一段时间，新股上市的表现可以用“极差”来形容。如果一天同时上市三只新股，一般都会破发两只，“上三破二”几乎成为近一个月来的常态。而庞大集团上市暴跌23%，更让新股中签成为“中箭”的代名词。

　　不过，我倒认为，新股不败神话的破灭，其实正是新股发行制度改革的成功之处。在此前的新股发行中，询价制度导致平均发行市盈率高达五六十倍，的确在一定程度上推高了中小盘股的估值，制造了不小的泡沫。然而，正是市场化的定价机制，也让推高发行价的机构吞下苦果。王亚伟、孙建波等大牌基金经理屡屡失手于新股，虽然亏掉的是基民的钱，但毕竟还是脸上无光。所以，在泡沫吹到足够大的时候，自然只有挤泡沫了。

　　新股上市后的普跌，是挤泡沫的一种表现，次新小盘股的集体暴跌，也是在挤泡沫。现在，参与询价的机构，终于知道收敛了，谁还敢给出高市盈率的新股发行价，那谁就还会被套。

　　终于，在连续挤了一个多月的泡沫之后，新股发行市盈率回落了。昨天，我就指出，最近发行的三只新股，发行市盈率已经降到了30倍左右。而昨天上市的三只新股，有两只出现上涨，仅有一只下跌。新股上市能够走出昨日这种表现，这已是很久没有见过的现象了。那么，新股表现转暖，究竟向市场发出了怎样的信号？

　　我的看法是，这就是市场化新股定价机制的合理表现。定位如果高了，那就挨套没商量，如果市盈率降下来了，那么市场自然能够承受价格合理的新股。如果定价继续回落，我相信新股上市后的表现，还会更好。另外，还有一点我想说的是，随着新股、次新股前期密集地挤了一番泡沫，虽然现在无法判断泡沫是否挤完，但起码最危险的时刻或许正过去。而接下来，如果泡沫挤无可挤，就是中小盘股反弹的时候了。（张道达）