作者：阮国宸
    五月行情已经过去一周，以目前的形势来看，A股市场依然没有摆脱四月末期向下的趋势，上证指数已经逼近2800点区间，在欧美股市普跌，原油、黄金、白银以及其他多数大宗商品价格均大幅下挫的背景下，国内市场将继续面临较大压力，预计在宏观政策面和资金面没有得到明显改善的情况下，上证综指中期内将维持2800-2900点之间箱体弱势震荡格局不会改变。
　　基本面来看，在国际方面，除欧债危机解决前景波澜再起外，信用评级下调后美国宽松政策的转变时点和力度同样存在着诸多不确定性；而国内方面，通胀压力依然是影响大盘走势的重要因素，市场资金面也面临持续性紧缩政策的累积效应考验，政策放缓预期短期也难以兑现，PMI等经济先行指标也预示着经济增速下行态势，在宏观政策面和资金面没有得到明显改善的情况下，不仅流动性态势渐趋紧张，而投资对国内经济增长的担忧也日趋增强。
　　从技术图形上看，沪指近期连续回调近200余点，股指上升通道已被跌破，市场正处在一波快速杀跌行情之中，5日、10日、120日和60日等多条均线对其形成压制。从BOLL带指标看，指数已经处于BOLL带下轨处，后市反弹有回归中轴动能，但反弹高度不容乐观，2894点有较强压力。因此操作上，建议投资者仍需谨慎，整体仓位不应过重，在市场未明显止跌前，仍不宜盲目抄底和增加仓位。
　　继续在防御中寻找结构性机会。在短期经济数据扰动后，市场未来仍将对居高不下的通胀、可能短期下行的经济增长以及对调控政策力度加大的担忧，未来出现大级别行情的概率较小。另外，从近期的市场表现来看，风格的转换已经开始偏弱。配置方向是绝对估值仍然较低的板块，相对看好消费板块的服装、科技信息、餐饮旅游等，以及缺电产业链的电力、煤炭和电力设备等。此外，考虑到市场情绪趋于谨慎，投资风格必将偏于防御，自去年11月份开始逐步淡出机构视野的医药和商业零售等大消费概念将重获重视，建议投资者可逐步加大对该类品种的配置力度。