上周，大盘出现震荡调整，上证指数周跌幅为1.31%，而沪深300则下跌了1.76%。不过，在多重利好的推动下，航空股的表现异军突起，航空行业指数上周上涨了6.04%，大幅跑赢大盘。业内人士认为，今年3月以来，以金融、地产、黑色金属为代表的低估值蓝筹走出了一波估值修复行情，而航空股却在国际油价攀升的背景下低位徘徊，未来在行业旺季到来、高铁分流效应低于预期、人民币升值等多重利好的推动下，其投资机会将逐渐到来。

　　从基本面来看，虽然由于宏观经济增速有所放缓，导致行业整体需求增速在一季度未能出现两位数的高增长，但一季度国内市场票价水平较去年同期仍然保持10%以上的增长，使各公司仍维持较强劲的盈利能力。

　　而4月份是航空业传统的旺季。从近期数据来看，旺季已经如期而至，无论是国际还是国内，虽然运力增长幅度有限，但运量的增长却十分明显，同时，随着客座率的上升，票价和座公里收益水平也明显增长。民生证券表示，航空需求增速已现反弹，4月将回归双位数增长。此外，虽然5-6月是航空业传统的淡季，但从目前看，5月上半月的订座率与3月相比较，已有明显的上升。平安证券认为，尽管5月市场仍然会呈现出淡季的特点，但平均票价及客座率将较3月有所增长，市场最差的时期已经过去。

　　除了需求回升之外，随着高铁大幅降速，其潜在分流作用也将低于预期。4月中旬铁道部出台高铁降速新规：京沪高铁最高时速将由原来的380公里大幅降至300公里，并将采取京沪一站直达、省城直达和沿线车站交错停车三种模式运营。广发证券表示，鉴于京沪高铁大幅降速，预期“四纵四横”高铁和城际动车组的运行速度都将围绕300和250公里两个速度等级，高铁的需求定位与航空差异化突出，潜在分流低于预期，降低了行业中长期的风险。而民生证券则定量分析了高铁降速后的影响，其指出2011年京沪高铁分流比例将由降速前的1.1%-2.5%降至0.6%-1.7%，至2016年累计分流由9.2%降至6.6%。民生证券认为，高铁降速是潜在分流下降预期差兑现的催化剂。

　　除了基本面利好之外，人民币升值预期也是未来板块表现的重要催化剂。4月份以来，人民币汇率呈现加速升值态势，人民币对美元汇率升值幅度接近0.5%，人民币对美元汇率中间价已经突破6.52重要整数关口。而目前市场普遍预期2011年人民币对美元的升值幅度有望达到5%以上，对于航空公司而言，这将使其汇兑收益增长明显。

　　不过，业内人士也提醒投资者，虽然近期油价走势趋稳，并推动板块估值修复行情。但今年油价仍具有一定的不确定性，对于航空公司而言，油价是一柄双刃剑，燃油附加费作为票价的一部分，温和通胀下给航空公司带来收入正效应，而高通胀下则将牵制裸票价格，因此油价走势也是未来投资者需要关注的重要因素。