瑞银证券认为——

　　本报上海４月１８日讯（记者张炜） 对于央行１７日宣布再度上调存款准备金率，瑞银证券中国首席经济学家汪涛今天在上海接受采访时表示，连续上调存款准备金率并不表明货币政策“掐得很紧”，而是因为外汇储备大量增加及到期的央票数量很大，新增流动性不断增加。

　　汪涛称，今年以来上调了４次存款准备金率，还是呈净投放状况，没能完全对冲外汇占款。如果预测将来不断有外汇储备的增加，上调存款准备金率势必会多次进行。

　　她预测，二季度ＣＰＩ可能在５％以上，且今年最高点或出现在６月份。预计全年ＣＰＩ升幅为４．８％左右，将超过政府４％的控制目标。在此情况下，加息还会继续，二季度将再有一次加息。待６月份的数据公布后，三季度还可能再加息。“即使如此，负利率情况依然存在，因而明年仍可能再加息。”

　　谈到控制通胀，汪涛认为，本轮通胀主要由食品价格拉动，如果食品价格企稳并开始回落，基本决定通胀能够出现回落。但食品价格回落后，非食品价格的上涨压力后较大。

　　瑞银证券中国首席证券策略师陈李表示，二季度货币市场到期资金显著放大，央行将通过数量、价格的手段来收紧流动性，但市场流动性依然偏强。短期内，由于通胀预期支持企业盈利维持高位，权重股估值有一定的支撑，且流动性还会活跃一段时间，所以股市预计将延续之前较强的走势。但从中期来看，结构性估值将再次出现“泡沫”，紧缩政策短期难以调头，股指很可能呈“短期冲高，中期回落”的走势。

　　陈李还说，今年的指数上行更多表现为结构性，主要是对指数影响比较大的权重股表现较好。如果银行、地产、钢铁等权重股再上行１５％至２０％，对股指冲高的帮助将很大。