当地时间4月11日，纽约泛欧交易所集团（纽交所）在拒绝纳斯达克的收购意愿后，首席执行官（CEO）邓肯·尼德奥尔紧急会见股东，并向其阐释纽交所与德国证券交易所集团达成的合并协议的优越性。尼德奥尔表示，他将与股东积极展开对话，探讨合并的好处。

　　此前一天，纽交所董事局一致否决了纳斯达克OMX集团和美国洲际交易所（ICE）的联合竞购申请，并重申了依然倾向于和德意志AG证交所的并购合作。

　　资本利益优先

　　拒绝纳斯达克OMX和洲际交易所高达113亿美元的报价，纽交所的底气依然很足。

　　纽交所表示，纳斯达克ＯＭＸ和洲际交易所向其发出的收购报价并不能给交易所股东带来利益最大化，并可能让纽交所股东承担不必要的执行风险。纽交所现任首席执行官尼德奥尔表示，与德交所进行并购后，将着手削减更多的成本。而尼德奥尔的这一番言论显然暗示着，纽交所与德交所的合并谈判已经更进一步，双方“联姻”的可能性大于与纳斯达克的可能性。

　　纽交所公布的声明指出，纳斯达克OMX和洲际交易所提出的收购要约“将使纽交所股东承担不必要的执行风险”。此外，接受这份要约还将给纽交所带来更多债务，对目前纽交所极为珍贵的人力资本产生负面影响。这将会是一个“战略性失误”。

　　纽交所在同日表示，其将继续执行与德交所的合并协议。同时，德交所亦发布声明表示，其对纽交所的收购计划仍按计划进行。声明说，德交所与纽交所的收购计划将为彼此股东创造巨大价值。至于收购纽交所项目的进展，德交所方面表示，目前已经进入监管程序。德交所首席执行官弗兰乔尼表示，该所与纽交所的合并范围或将扩大，瑞士和西班牙的主要交易所也将包括在内。

　　纳斯达克“反击”

　　不过，纳斯达克OMX集团首席执行官格雷菲尔德认为，他们的报价优于德交所。闻讯加入并购的纳斯达克OMX和洲际交易所在4月１日提出将以每股42.50美元现金加股票竞购纽交所，按照计划，每股纽交所股票将可兑换14.24美元现金、0.4069股纳斯达克股票以及0.1436股洲际交易所股票，这一报价比德交所的并购价高出１９％。

　　显然，纳斯达克OMX和洲际交易所对于被拒绝并不甘心。有消息指出，纳斯达克OMX和洲际交易所管理层正对股东们进行游说，并将再次提出收购。

　　对于纳斯达克遭遇纽交所的拒绝，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时指出：“纽交所和德交所同为主板市场，彼此之间的地位、性质比较相通，因此纽交所与之进行股权联合的意愿比较高。而纳斯达克与纽交所之间本身就存在一定的竞争关系，纽交所可能担心被收购后，纳斯达克会着力于自身熟悉的场外市场的发展，而纽交所的主板业务被边缘化。”

　　不过，奚君羊同时表示，并不排除纽交所与德交所之间可能存在一些额外的私下承诺。

　　政府态度模糊

　　尽管纽交所一再强调与德交所合并的好处，但所有股东都明白，这一桩跨国婚姻能够成行，还需要美国政府同意。据邓肯·尼德奥尔透露，德交所CEO弗兰乔尼本周将造访纽约。有分析认为，纽交所与德交所高调公布合作意图，就是在为合并成功造势。

　　很遗憾，证券交易所跨国婚姻有一个很不好的先例。4月8日，澳大利亚拒绝了新交所和澳交所的合并，理由就是不符合国家利益。

　　“美国政府的态度的确将会是纽交所与德交所之间完成最终收购举动的一道坎。”奚君羊表示道，“即使两大交易所最终达成并购协议，也并不能排除最后在政府审查这一关被否的可能性。美国历史上就有多起国际并购案被否决的先例。美国是一个对金融活动有着高度依赖的国家，纽交所在华尔街的地位不言而喻，而美国政府对于金融领域的并购更是谨慎，一旦美国政府认定该并购有损美国国家利益，就很可能被否定。”

　　不过，奚君羊同时指出：“如果美国政府和德国政府之间达成某种默契的话，那就另当别论。或者德交所能做出令美国政府满意的美国利益不会受损的承诺，就看美国政府如何判断了。”