赚得盆满钵满的“三桶油”并未在资本市场中呈现强势。3月29日，中国石油和中国石化在A股市场每股均下跌0.12元，分别报收每股11.87元和8.54元。昨日的港股市场中，中海油每股上涨0.36元，报收19.06元，涨幅1.93%。

　　日前，中石化、中石油和中海油三家石油央企相继公布年报。据市场人士测算，这三家公司利润总额高达2649.91亿元，即日均净赚7.3亿元。

　　盆满钵满

　　“三桶油”业绩一直为投资者和消费者所关注。中石油和中石化2007年业绩成为国资委2008年业绩考核的前两位。2009年，中石油和中石化业绩却“冰火两重天”——前者净利同比大增115.5%，后者却全年下滑9.7%。中海油也因国际油价下跌和成本高企致净利同比下滑33.6%，这也是2001年以来中海油净利首次下滑。

　　2010年全年，中石油、中石化和中海油的业绩呈现出齐头并进之势。3月18日，中石油率先发布年报，2010年，其税前利润为1893.05亿元，如按中国会计标准，去年该公司净赚1398.71亿元，比2009年增长35.6%，这是A股市场中首家净利突破千亿元的公司。同时，中石油每股收益0.76元，同比增加0.20元。

　　3月23日，中海油公布2010年业绩称，公司2010年净利同比2009年大增84.5%，达到历史最高水平的544.1亿元。其中，中海油油气销售同比增长77.7%。年报还显示，去年中海油油气产量高达3.288亿桶。

　　3月28日，中石化最后公布2010年财报。相较中石油和中海油，尽管仅增长12.8%，但中石化707.1亿元的净利仍比其他A股上市央企高出许多。

　　不过，中国石油企业协会日前公布的《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书》却传出了另一个版本——三巨头利润总计3683亿元，相当于每日赚钱超过10亿元。

　　意料之中

　　对于“三桶油”2010年的业绩，三家公司在年报中均将原因归结为产量的增长和国际原油价格的上扬。“关键还是去年国际油价增长平稳，加之产量增长，这让以上游业务著称的中石油和中海油收益颇丰。”昨日，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强对《国际金融报》记者表示，“由于国内成品油价与国际油价实行的联动机制，中石化也可以在其最强的下游业务获得丰厚利润。”

　　根据年报，中石油上游勘探与开采板块实现同比增长46．4%的利润，是其业绩贡献最大的一个板块；中石化和专注于上游开采的中海油这块业务也纷纷大涨；中石化的下游营销业务则微增1.5%。

　　“这在预料之中。”昨日，中国价值指数首席研究员崔新生对《国际金融报》记者说，“一方面，在国际市场，‘三桶油’均未放缓海外并购的脚步，上游开采已遍及各大洲；一方面，在国内市场，由于相关公司事实上对市场的垄断，其不会在下游业务上担心销售。”

　　明年纠结

　　尽管2010年业绩颇丰，但三大石油央企已开始担心2011年的形势。中石化总裁王天普就预警称，国际油价破百后，公司中游的炼油业务遭遇强大压力，“首个季度，中石化炼油业务形势严峻。但是否亏损，4月才可知晓”。中石油财务总监周吉平此前将90美元/桶的原油价格作为“压力线”。“如果原油价格很高，下游又很难传导出去，那就可能对公司整体造成影响。”他表示。

　　他的担心并非没有道理。一方面，在专家看来，尽管已经稳定在100美元/桶上方，但国际油价今年仍将继续涨价，这将对炼化业务产生压力；一方面，在国家稳定物价的调控政策面前，更为市场化且更与国际油价联动的成品油定价机制改革或将陷入停滞，这就意味着国内成品油价调整的幅度和次数将不断减少，并成为周吉平口中“很难传导出去”的重要症结。

　　“2011年的业绩不容乐观。”林伯强直言，“在国际油价高企的情况下，他们的‘救命稻草’就是成品油定价机制改革。但能否如愿，尚很难预料。”

　　但崔新生认为，“三桶油”2011年的业绩完全不用担心。“国际油价涨，下游市场定然会成为传导压力的目标；国际油价跌，炼化业务也不会亏损。”他说，“更重要的是，在原有进出口比例上，相关企业始终未有公布。这方面或许才是相关企业让投资者需要了解并作进一步改进的地方。”