每经记者 郑步春

　　周二沪深股市显著下沉，收盘沪综指跌0.87%报2958.08点，深综指跌1.86%报1275.28点。沪股强过深股主因是金融股、钢铁股及一部分煤炭股相对稍强些，如此便平滑了股指波动。

    创业板指又惨跌了3.14%，料最近持此类个股投资者输个10%不算稀奇。文交所已经火热，有关方面正陷入进退两难困境。还有就是新三板及国际板传言，昨日又有利率期货讨论。如果市场在“创新”方面的预期不退，则创业板相对投机价值必会缩水。

    至于创业板的投资价值，是个见仁见智的问题。创业板能否走出中国的微软、英特尔，暂无证据可言。不过笔者以为，以目前的诸方面环境来说，此事很难。知识产权方面就不多说了，拿创业板公司的大小非来说吧，三年一满，如果他们抛出持股，再如果他们辞职带走技术，然后再注册个同类型公司去包装上市，我们又有何有效的措施加以阻止？因此笔者认为，不能将创业板原始股东养得太肥，尤其是监管还不完善前更应如此。

    有媒体称，央行首季度例会的会后声明 “露出紧缩放缓迹象”。不过笔者却较眼拙，不但没能看出，反认为央行会加强紧缩。

    从外部来看，美国量化宽松政策大约额度为6000亿美元，就算年中如期退出，也难弥补日本近期意外注入的流动性。从内部来看，薪资和PPI影响力都是有滞后性的，而这点又极其重要，所以目前并不能武断认为通胀到此为止。还有，经典理论认为薪资和物价有螺旋型互动特征，而未来数月也仅仅是第一轮。通胀是“虎”，如果就这么容易被缚，人们又何必称其为“虎”？

    笔者猜测，未来除人民币不会大幅升值外，加息和上调存款准备金率一个不会少，且不止一次，除非因外部萧条或混乱等原因，资金一夜之间流出海外，如2008年那样。

    人民币难大幅升值，因我国净出口已现逆差，且经济放缓迹象已有不少。另外，人民币的真实购买力原本就不支撑升值，这点笔者以前曾充分论述过。

    大盘方面，除通胀引发的常规调控措施会压制股指外，一些非常规措施也可能会压制股指。就以上述文交所、新三板、国际板、国债或利率期货等来说，这些固然可用“建设多层次市场”来表述，但其实也可以用“分流多余资金”来描述――通过市场的“多样化”，将多余流动性圈住，且不必像央票、国债般支付成本，甚至还有税收等利益，何乐而不为？因此，笔者对这个板或那个板都是比较相信的。