昨日板块整体涨幅超过４％，多数机构维持水泥股“推荐”评级

　　昨日水泥板块午后发威，板块整体涨幅逾４％，位列涨幅榜首位。其中江西水泥大涨７．２１％；华新水泥、冀东水泥、祁连山等涨幅超过５％，另外海螺水泥、同力水泥等均有良好表现。

　　多家机构发布研究报告表示，行业基本面持续改善和并购重组发生概率增大，提升了水泥行业整体的估值中枢，并纷纷给予水泥板块“推荐”评级。

　　保障房建设拉动建材需求

　　中国住建部２０１０年１２月发出的《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》中明确提出，２０１１年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高达１０００万套，相比２０１０年的５８０万套，增长７２．４％，以此计算，２０１１年保障性安居工程投资或将达１．４万亿元人民币。而计划新增的４２０万套住房中，公共租赁房将占主要部分。

　　东方证券研究报告认为，加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，２０１１年计划新增的４２０万套保障房建设，将会带动水泥需求约８０００万吨，占水泥总需求的４％。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见２０１１年－２０１２年水泥行业供需良好。

　　海通证券则看好水泥股的周期性机会。该机构研报显示，水泥行业属于典型的周期性行业，板块指数的走势与行业周期的变化（毛利率的同比趋势）基本一致。２００９年９月国发３８号文的出台终结了水泥投资高增长的态势，使得２０１０年水泥投资大幅下降，并且２０１１年还将继续大幅下滑，由此带来２０１１年乃至２０１２年供给端增速的明显下降。行业将迎来由于供给端大幅下滑后的向上周期阶段。

　　．平安证券在研报中指出，３月中旬之后气温回升、用工问题将逐渐缓解，需求全面复苏，水泥价格将快速回升，预计全年平均价格同比将出现１０％以上的涨幅。特别是水泥边际供求差较大（负值）的华东、华北和华南地区，在四季度旺季再次出现水泥价格大幅上涨的概率较大。

　　２０１１年应重点配置水泥股

　　多家知名机构在研报中表示，水泥资产的盈利能力将在未来呈现不断上升的趋势，这一特征使得水泥资产在周期类投资标的中有非常明显的比较优势，而且１２～１３倍的估值水平显然具备明显的投资机会。建议投资者穿越水泥价格的季节性，增加水泥资产的配置，买入水泥股。

　　中金公司认为，水泥股可能逐渐成为投资者回避宏观风险，追求确定性过程中，在周期股中的最好选择之一。目前，板块整体估值水平为２０１０年１７．５ｘ，２０１１年１３．９ｘ。短期来看，由于股价短期获利颇丰，大盘系统性风险仍然存在，因此股价将会有所调整。但西北成长股良好的基本面将对股价形成支撑，调整深度不会大。建议投资者逢低买入。重点推荐水泥行业“西部成长组合”：祁连山、天山股份、青松建化；“东部受益组合”：海螺水泥、冀东水泥。

　　平安证券认为，行业基本面持续改善和并购重组发生概率增大，提升了水泥行业整体的估值中枢。按盈利可能超预期、估值修复的逻辑，该机构强烈推荐海螺水泥、冀东水泥；按区域内需求增长确定的逻辑，推荐天山水泥、青松建化、祁连山；按业绩弹性大的逻辑，推荐华新水泥、同力水泥、江西水泥、福建水泥、塔牌集团。（高宇飞）