在春节因素的推动下，通胀水平节节上升，2月份CPI继续上升，上半年CPI甚至有可能超过6%。而且，近期北方旱灾的加剧，进一步加大了食品价格上涨的压力；国际大宗商品价格的震荡走高，则加大了输入性通胀的压力。在这样的态势下，央行选择在1月份CPI数据公布日前加息，显然是为了降低通胀预期，以利于今后的通胀管理。种种因素，令人担忧股市难以回暖。

　　紧缩政策促进市场风格转化
    春节长假前后，全球资本市场出现一定程度的分化：(1)以印度、中国为首的新兴经济体因通胀压力采取紧缩政策，并波及资本市场；随本轮加息周期开启，A股市场风险偏好出现重大变化。与之相对应的是，以中小板为代表的高市盈率股票随即遭受重创。(2)发达国家经济复苏的节奏有所加快，全球通胀预期上升的同时，风险偏好上升，股指和大宗商品价格出现同步上升的态势。有色金属价格在美元流动性泛滥与全球经济复苏的背景下屡创新高，铜价突破10000美元/吨的心理关口，原油价格也处于金融危机后的高位，并在不断攀升的过程中。
　　华宝证券分析师程俊杰认为，在上述两大因素的互相争夺下，011年央行的首次加息并不会改变A股市场风险偏好总体上升的格局。基本逻辑是：(1)加息周期难以对市场信心和风险偏好造成根本动摇。在房地产市场的投资渠道受到严重打压的背景下，高通胀将促使投资者寻求包括股市在内的其他投资渠道。此情况与2007年初的市场特征有类似之处。(2)大宗商品价格上涨给风险偏好回升提供了机会。输入性通胀难以通过国内货币政策来调控，这意味着国内的通胀治理将滞后于通胀发展。这将导致已有所抬头的存款活期化再度加速发展，从而为A股市场的再度走强提供流动性支撑。
　　因此，总体上市场情绪仍将在抗通胀与担忧紧缩之间摇摆，市场波动将加大。在通胀上涨势头没有被明显遏制以及紧缩措施对经济影响没被明确之前，市场难以出现系统性上涨行情。
　　中小板等高市盈率的股票行情仍可能继续受抑制，估值分化仍将继续。金融、地产等大蓝筹短期仍没有机会。短期更看好受益通胀的农业相关行业(包括种植、农药、化肥等上游行业，农产品（加工以及节水灌溉类公司)、有色(铜、锡)等资源品以及前期下跌显著的医药、食品饮料等行业的估值修复行情。

　　个股行情值得把握
    "大盘有点疲软，感觉在走独木桥，是不是该参与这轮反弹？"有股民来电询问。平安证券分析师宋烜表示，市场在反弹过程中整体相对安全，一些热点机会或者说一些强势股的机会还是值得把握。
　　他分析，在春节长假后的三个交易日里，市场基本延续了节前的反弹趋势。虽然兔年的第一个交易日沪深两市没能迎来开门红，不过随后两天的反弹一扫周三的阴霾，收复了第一天下跌的失地。"更重要的是近期个股活跃度明显增加，除了高铁和水利板块延续节前强劲走势外，农业、汽车、通信和化工等板块轮番启动更是激发了市场人气。"宋烜认为，兔年第一个交易周指数的绝对涨幅不大，不过部分个股涨幅却不小，也给投资者在新的一年里带来新的希望。近期股指逐渐反弹到前期2850点附近的成交密集区，由于众多的套牢盘以及近期获利盘的回吐压力，因此股指将面临较大压力。"如果要成功突破该区域，需要成交量的有效放大，即两市成交合计应达到2500-3000亿元的水平；否则股指将在此震荡整理，消化套牢盘和获利盘，但股指中线还是维持反弹趋势。"

    两会行情正预热
    近期应关注哪些热点？宋烜表示，两会行情正在预热，近期投资者可重点关注，今年两会的一项重要议程是审查批准"十二五"规划纲要，这又将给市场提供一个炒作的噱头。
　　他分析，接下来两会行情有可能再度炒热"十二五"规划里提到的新兴产业。最近管理层暖风频吹：软件及半导体行业利好政策、提供抗旱补贴、一号文件利好水利建设等，预计后期还有相关的行业利好政策出台，这也将逐步预热市场炒作两会的热情。
　　宋烜建议中小投资者不要盲目参与题材概念的炒作，还是要坚持价值投资的理念，关注有业绩支撑和拥有核心技术的行业，如高端设备制造以及核电等新能源板块。