昨日大盘在银行板块的带领下，收盘站稳久攻不下的3000点。在阶段性宽松的资金面和监管政策温和化的预期下，银行股展开了估值修复的反弹行情。业内人士认为，银行股的反弹高度取决于政策紧缩预期能否缓解

　　银行股崛起

　　3月9日，上证综指收盘成功站稳3000点大关，其中以银行、券商为首的金融股可谓是最大的功臣。

　　截至收盘，中国银行上涨2.10%、工商银行上涨0.23%、招商银行上扬0.56%。早盘期间，银行板块资金流入位于板块排行榜前列。事实上，银行股自上周以来，已经连续受到资金青睐，政策面的温和化预期使投资者再度将目光转向超跌的银行股。

　　长江证券分析师陈志华指出，“银行板块在优异的业绩、阶段性宽松的资金面、政策担忧放缓，以及市场风格切换等因素下展开本轮估值修复行情，预计未来一个月这些因素仍将存在并主导行情走势，银行股估值修复行情延续的概率较大。”

　　民生证券分析师李锋表示，加息和贷款规模控制大幅提高了银行的净息差水平，与2010年12月相比，国有大型商业银行１月份环比息差上升5—6个基点，股份制商业银行环比上升10—20个基点。李锋认为，息差的超预期上升通过以价补量，将推高第一季度银行业绩。

　　同时，李锋预计，全年四大行新增信贷规模在2.8万亿元—3 万亿元之间，较2010年略有收缩。考虑到表外资产转表内等因素的影响，2011年新增信贷趋紧将成为不变的基调，银行议价能力的提升和加息效应的逐步体现将显著提高银行的净息差水平。

　　陈志华预计上市银行2010年全年净利润同比上涨32%，高于市场预期5%，今年第一季度净利润同比快速增长，预计达到26%。

　　政策面助涨

　　银行股此前一直受紧缩政策影响而低迷滞涨，而本轮银行股展开估值修复也主要由于受了政策面温和化的影响。

　　对此，陈志华表示，目前的政策面，银行融资担忧短期减弱，主要原因是由于银行盈利能力增强，内生补充资本能力得到提升，信贷增速放缓后资本消耗减速。其次，由于差别存准率下２月份信贷增速可能减缓，第一季度通胀压力也有所缓解，短期货币调控担忧减弱。另外，巴塞尔协议Ⅲ已经公布，国内监管标准几乎覆盖且高于巴塞尔标准，监管风险大部分也已消化。因此，业内人士认为，随着政策面风险的缓解，银行板块的涨势有望延续。

　　然而，从市场情况来看，昨日尾盘，银行股的涨幅有所收窄，农业银行、民生银行、招商银行、浦发银行都有过亿资金流出。上海一位券商投资顾问告诉《国际金融报》记者，“银行股已经出现了连续多日的上涨，尽管银行股的中长期上涨趋势被看好，但短期也存在回调震荡的需求。”

　　大小盘切换

　　近期，以银行、券商、房地产为首的蓝筹股引领大盘进入“大蓝筹时代”，市场热点也出现了变化。

　　“由于滞胀周期引致盈利周期切换，策略上大小盘估值也出现相应切换。”陈志华表示，“从历史经验来看，通胀温和时期，工业企业盈利逐步向好，其对应工业企业估值水平同步提高，金融股估值吸引力不足；但经济过热，进入滞胀期，工业企业盈利增速逐步放缓，而银行由于银根收紧，议价能力增强，息差扩大，盈利能力提升，估值相对吸引力增强。”

　　２月份CPI数据即将公布，市场分析师建议银行股投资者多关注政策面的变化，如果银行股出现回落，可以逢低介入，进行中长期布局。