□张翼轸

　　在结束了前期的单边上涨之后，美股终于进入了横向盘整阶段。过去一周，标志性的S&P500指数以1321.61点开盘，最低见1302.58点，最高见1332.28点，最终以1321.15点报收，全周上涨1.27点，周涨幅为0.10%。与此同时，道琼斯工业平均指数上涨0.33%，纳斯达克复合指数上涨0.13%，罗素2000指数则上涨0.37%，市场整体处于温和盘整阶段。

　　从行业强弱格局来看，过去一周典型的防守型行业健康护理在S&P500指数十大一级行业指数中表现一枝独秀，大涨2.49%，而排名第二的公用事业股也不过微涨1.19%。十个一级行业中，暂时仅金融股下跌，不过跌幅也不过0.28%。从行业冷暖来看，健康护理和公用事业这两大防御板块表现优秀不是一个好兆头，这说明市场的风险偏好正在降低；当然，幸好非必需消费品行业上涨0.91%，仍好于必需消费品行业0.65%的涨幅，显然市场对于经济复苏仍有期待。

　　从多元市场分析的角度来看，最具前瞻性的10年期美债收益率在连跌三周之后，终于出现反弹，上涨1.96%至3.492厘，这与前述非必需消费品行业表现优于必需消费品行业是一致的，复苏预期依旧。不过值得注意的是，过去一周油价继续大涨7.51%至105.23美元/桶，道琼斯农产品总回报指数上涨3.38%，道琼斯工业金属总回报指数上涨0.74%，通胀威胁继续加剧，因此黄金现货上涨 1.41%至1427.90美元/盎司，白银现货大涨6.59%至35.5美元/盎司，每盎司黄金可购买的白银盎司数进一步下跌至40.22，美元指数大跌1.14%至76.4点，再次逼近去年十月创下的75.63点前期低点。而通货膨胀保护债券则上涨0.41%，虽然涨幅不大，但是其价格相比传统国债比值却进一步上涨至1.033，显示市场对于通胀保护的渴求。

　　从技术面来看，美股仍未走坏。本轮行情的领涨板块中小盘股依然强势，罗素2000指数依然牢牢地站在50日均线之上，而S&P500指数在有效跌破1300点之前，更不能轻言行情反转向下。