英国安本资产管理集团中国/香港股票投资主管姚鸿耀日前接受中国证券报记者采访时表示，亚太市场估值仍然低于平均水平，长期来看很有吸引力，虽然近期有资金流出现象，但从基本面看仍好于美欧发达市场，预计企业利润的持续上涨能够支撑亚太区股市在2011年上涨。他认为，亚太区股市今年仍有正回报的机会，尤其是和内需有关的企业会表现得相当不错。

　　中国证券报记者：亚太市场2010年表现远不及2009年，您觉得2011年会如何？当前市场状况适不适合介入？

　　姚鸿耀：亚太市场自从2008年金融风暴后出现非常强劲的回弹，有超过一倍的涨幅，但目前股价仍然低于2007年高峰期。从整个亚太市场来看，去年上半年主要是跟内需相关的、尤其是消费股和金融股表现好于大市，但到下半年尤其是第四季度，投机成分高一些。很多投资者都在追上半年跑得比较慢的板块，比如科技股、与出口相关的股票。我们通常对这种快速的资金流入比较谨慎，未来还是继续看好内需股。

　　有人可能会想，市场反弹一倍多，是不是要套现了。我不这么认为。从估值角度看，去年年底MSCI亚太指数（除日本外）有13.3倍的市盈率，比以往五年的平均水平还低，现在还要更低，大概是12倍左右。从长期投资的角度来讲，亚太区还是很有吸引力。

　　中国证券报记者：近期有数据显示，资金正在流出新兴市场，转战美欧发达市场。您怎么看？新兴市场股市会受到怎样的影响？

　　姚鸿耀：2008年后有相当多资金流入新兴市场，去年开始有放缓迹象，特别是近几个月有比较多的资金回流发达国家。我们认为，与欧洲相比，亚洲的基本面肯定更好，没有主权债问题。美国方面，虽然失业率有一些改善，但问题还是很多。我们认为发达国家的复苏速度很可能无法达到以往的水平，因为去杠杆化的进程还没有结束，财政赤字的压力也比较大。因此我们对全球经济复苏的力度仍有所保留，尤其是近期油价上涨，可能给全球经济带来一些冲击。

　　对亚洲基本面乐观主要是从企业负债角度看。2010年开始，亚洲企业的净资产负债率已经有相当大的改善，从以前的30%降至20%，而且有望进一步降低。这对企业健康发展有相当大的帮助。此外，股东的股息回报也相当不错，某些公司的股息率已经达到4%左右，平均也有3%。

　　我们认为，2011年企业利润增长在20%的水平线上比较合理，这样的水平能够支撑股市在2011年上涨。

　　中国证券报记者：您对今年中国经济发展有怎样预期？

　　姚鸿耀：我们对中国的看法还是比较正面，预计中国能够保持8-10%的经济增速。但一些挑战已经显现出来，比如房地产，尽管受到政策打压，但这场仗还没打完。另外就是通胀压力，预计决策层还会继续采取比较严厉的措施。

　　我们看到，前期制造业有相当大的反弹，但最近也有走弱的态势。我们觉得由于发达国家的经济复苏仍然存在问题，今年中国出口会面临比较严峻的挑战。零售方面，2010年有相当不错的表现，实现了17%的年度增长，但也有放缓的迹象。我们认为内需可能是个“救星”，如果内需扩大，可能会抵消出口方面的疲弱。

　　中国证券报记者：今年A股市场会有怎样的表现？您看好哪些板块？

　　姚鸿耀：虽然宏观方面有一些问题，A股也反映了这些问题，但我们依然对企业利润增长保持乐观，因此对市场也比较乐观。现在市场不只是担心欧债危机，还要担心通胀问题，但通胀暂时不是特别恶劣，我们认为亚太区股市今年还是有正回报的机会，尤其是和内需有关的企业会表现得相当不错。

　　相比之下，我们更看好在香港上市的中资公司和本地企业。A股从质量角度看要逊色一点，而且A股也有个问题，就是质量好的公司估值都比较高，尤其是消费股。