从本周市场表现看，热点此起彼伏，做多效应逐渐扩散。从周K线走势分析，市场呈现稳步上扬态势，处于上升通道当中，春季反弹行情正在演绎，结构性投资机会亦悄然展开。但综合国际国内因素而言，短期震荡在所难免，市场将呈现震荡上行格局。

　　通胀压力仍然较大

　　目前，原油、黄金走势日益成为主导全球资本市场运行的引擎。在2010年年中，加速上升的通胀率和增强中的欧元区主权债务危机将黄金期货价格推升了30%，连续第十年实现年度上涨。用于追踪19种商品期货价格变动的CRB指数上升至自2008年9月份以来的最高水平。

　　纽约原油、黄金期货价格本周四收盘下跌，终止了此前连续破纪录的上涨趋势，这主要源于投资者获利回吐以及通胀担忧情绪有所减弱。但总体而言，投资避险情绪推动大宗商品价格走高以及投资品种转移，使全球通胀局势不可避免，在此背景下，各国央行或将通过调控货币发行量抑制通胀，原油、黄金期货价格短期升势或将得以缓解。

　　国内方面，受春节效应减弱影响，数据逐渐回归常态趋势。我们预计，2月份CPI小幅回落，PPI维持升势，M1小幅反弹，进出口增幅纷纷回落，通胀仍然是主要矛盾。因此，政策维持三率齐升控通胀的态度不变，通胀短期或受控。

　　但国际、国内短期的控通胀手段控并不意味着通胀回落的趋势已经明确，不排除未来通胀抬头的可能性。一方面，发达国家的经济复苏和部分资源国家的局势动荡，使资源价格难以在短期回落，最终可能会将价格压力转移至下游；另一方面，去年四季度和今年1月份的经济数据显示，我国的经济增长动力依然强劲。

　　总体来说，通胀引发调控的心理预期将抑制市场反弹高度。

　　市场难出现单边上涨

　　经济增长的不确定性也在累加。在严厉的房地产调控政策下，一些房地产商开始以减慢拿地步伐应对可能出现的商品房需求下滑和资金链紧张局面，这或将使投资者开始担心过度依赖“土地财政”的地方财政健康问题，以及基建投资的进度问题，进而对中国经济增长能否维持高增速产生担忧。

　　另外，目前钢铁社会库存已创历史新高，如果中游库存继续累积而下游需求不能持续转好，经济有再次“去库存”的风险。

　　场内资金加仓空间小，场外资金短期难以大规模流入。截至目前，开放式基金平均仓位超过85%，开放式股票型基金平均仓位为91.71%，均处于历史高位，场内主力资金短期继续加仓的空间已经很小。虽然部分投资者将场外资金的进入寄望于炒房资金转向股市，但从A股历史上看，民间资金的大举进入需要依靠市场的“赚钱效应”来催化，如果没有明显的获利预期，炒房资金难以大量流入股市。鉴于以上分析，市场不具备单边上涨的条件。

　　积极把握个股机会

　　本周周K线呈现稳步上扬态势，日K线亦挑战前期2944点的高点，但市场进一步上行恐难一蹴而就，震荡在所难免。虽然大盘大幅上涨条件不具备，但从技术上看，孕育的投资机会已初见端倪。

　　在热点方面，本周市场热点此起彼伏，做多效应逐渐扩散。围绕“两会”政策利好预期的板块逐渐活跃，以银行股为代表的价值洼地品种也逐渐受到资金青睐，连续三日排名资金流入首位。二线蓝筹股的投资价值目前正在被市场认可。在题材方面，区域性发展规划或将重新被提及，“地图”概念股重新活跃的可能性大大提升。

　　值得一提的是，一旦通胀主线蔓延至原油，则将产生新的板块轮动，包括煤炭、煤化工、煤炭机械、石油采掘设备业、太阳能等替代能源、新能源汽车等。我们认为，煤炭、煤化工、石油机械是行业景气轮动中反映最早、弹性最大的；新能源、新能源汽车将在油价高位持续一段时间后出现景气预期。

　　在操作策略上，投资者可重个股、轻指数，把握好波段操作节奏，关注上述提及品种的结构性行情。