□晨报记者 刘 畅

　　在客货运均获得大发展的背景下，2010年中国民航行业的经济效益创造了历史最高水平，航空公司整体赢利351亿元，其中上市的四大航空公司盈利水平更是2009年同期的数倍。虽然近期油价再次提高，但根据航空燃油费联动机制，航空公司可上调附加费，而人民币升值带来的汇兑收益也大大对冲了油价上涨压力。

　　四大航盈利水平创纪录

　　虽然年报还未露脸，但从东航、国航、南航、海航四大航空公司发布的业绩预告可以看出，去年民航企业大赚了一笔。据预计，东航2010年净利润约为2009年的10倍左右，2009年公司净利润5.4亿元，这意味着东航去年净利润应在50亿元以上。去年，东航和上航联合重组后，协同效益逐步显现，加上上海世博会的召开使旅客运输量大幅增长，从而推动了公司业绩增长。

　　中国国航公告也显示，得益于中国经济增长和全球经济趋稳回暖，预计2010年公司净利润为上年的200%以上（去年同期净利润50.29亿元）。据此测算，2010年国航净利润约150亿元，在四大航中位居首位。同期，南方航空和海南航空分别预计2010年净利润约为2009年的15倍和6倍。

　　事实上，在全球民航业仍未走出经济危机阴影的背景下，中国航空公司的赢利能力已经居世界前列。今年1月份召开的全国民航工作会议上，中国民航局副局长王昌顺表示，民航2010年全行业完成营业收入4115亿元、利润总额437亿元，分别比上年增长37.2%和3倍。其中，航空公司赢利351亿元，机场赢利50多亿元。

　　人民币升值“冲抵”油价上涨

　　国家发改委上周六公布，自周日起3号喷气燃料（航油主要品种）出厂价每吨将上调650元，至6340元/吨。航油目前是航空公司最大的成本消耗，按照南方航空一年用油量约330万吨（其中80%左右是国内加油），此次国内航油价格上涨约增加燃油成本9.24亿元，东方航空与中国国航分别有70%左右为国内用油，分别增加8.09亿元和7.84亿元的燃油成本 （用油量分别约为330万吨和320万吨）。幸好公开信息显示，近年来，汇兑收益已成为航空公司业绩的重要助推器，按照目前人民币升值趋势，三大航汇兑净收益能一定程度冲抵油价上涨带来的成本支出。

　　航空公司的负债率普遍都在80%以上，2010年，由于各国为促进本国经济复苏而纷纷采取宽松的货币政策，导致外币利率持续走低，低水平的外币利率不仅对提升2010年的航空利润率贡献显著，而且人民币升值的长期趋势会对航空公司业绩产生深远影响，还将降低航空公司采购飞机、航油、航材等成本及相关境外费用，进一步提升利润空间。

　　自去年6月19日，央行宣称推进人民币汇率形成机制改革、增强人民币汇率弹性后，目前人民币对美元约升值3.75%。据中信证券测算，人民币每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%，在提升每股收益上，南航为0.04元、东航0.03元、国航0.02元。按照东方航空约112亿股总股本测算，去年一年因为人民币升值而获得的汇兑收益约为12.6亿元。

　　此外，根据航空燃油费联动机制，航空公司可上调附加费来对冲航油涨价因素。目前，南航和国航已经相继在2月上调了国际航线的燃油附加费，国航还于2月1日起调整了香港航线燃油附加费征收标准。国内航线的燃油附加费是否上涨还要试目以待。