最新资金流向统计数据显示，一方面，资金正从债券市场流向股票市场；另一方面，新兴市场资金流出情况严重，资金从新兴市场股票流向发达市场股票。这导致了今年以来发达市场股市走势强于新兴市场股市。

    资金流向出现拐点

有数据显示，今年1月末、2月初已经成为全球资金流向的拐点。新兴市场股票型基金持续遭遇资金净赎回，发达市场股票型基金则不断吸引资金流入。

高华证券表示，2010年下半年，随着美国推出第二轮量化宽松政策，新兴市场迎来了明显的资金流入。随着政策效应的逐渐淡去，新兴市场资金流入放缓是合理的趋势。随着投资者对新兴市场愈演愈烈的通胀压力的担忧鹊起，以及发达国家显示出强劲的复苏势头，投资者对新兴市场资产的投资意愿开始有明显的转头迹象。

美银美林的2月份全球基金经理人调查报告显示，环球基金经理越来越看好股票，看涨情况是2001年有调查以来最好的，原因是投资者对经济增长的乐观情绪大幅增强。但由于对通胀的担忧，投资者正由过去两年经济增长较快的新兴市场，逐渐转回欧美等发达市场。

由于通胀预期走高，政府不断采取紧缩措施，导致投资者情绪趋于审慎。花旗集团首席执行官日前表示，新兴市场都正在全速或接近于全速地发展，因此面临着过热的风险，将不得不为应对可能的通胀做好准备。

市场人士表示，与过去物价上升的时期相比，新兴市场目前的通胀情况尚属温和，现阶段仍未见物价升势失控的迹象。但是，由于一旦出现重大风险，便会触发投资者的不安情绪，导致市场波动，尤其是政府采取的政策如果失误，便会拖累经济不必要地放缓，所以投资者普遍采取了谨慎的态度，静观事态发展。

不过，德盛安联资产管理的研究报告认为，由于亚洲通胀与食品关系较大，预计加入恶劣天气消退，对通胀的忧虑应会随之降温。其预计，今年大型新兴市场及出口主导市场，可受惠欧美复苏的机遇，其中最看好韩国、中国台湾及巴西。

    美股处于有利位置

美国最新经济数据虽然好坏参半，但风险承受力明显提高的投资者更关注的是好消息。比如，制造业生产已连续5个月增加，1月新房开工数字增幅好于预期等。纽约摩根大通证券公司首席美国经济学家认为，即使在繁荣时期也会偶尔出现表现不好的月份。目前趋势仍相当有利，出口相当强劲，库存看起来很健康。

美联储1月份议息会议纪要显示，美联储官员对经济复苏前景更有信心，并上调了2011年经济增长目标。

在对经济增长的乐观情绪升温、企业盈利表现强劲，加上投资者风险承受力上升，美股虽有波动，但仍在继续走高。

贝莱德公司指出，随着经济环境不断改善，大量投资者正将资产由债市转入股市，相信股市仍然是大部分投资者的理想选择。从地区来看，与欧洲、日本及新兴市场相比，美国股票仍然处于极为有利的位置。对很多投资者来说，转投股市的行动才刚刚开始，股票的估值仍然偏低，未来有进一步上升的空间。日后虽然难免出现回落及调整，但相信为时不会太长，跌幅也不会大，投资者应趁机增持。

不过，有市场人士提醒，标准普尔500指数在不到两年时间里翻了一番，期间入市的投资者获得了可观的回报，他们应该防止信心过度膨胀带来的风险。

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