增持黄金等贵金属有望上升为国家战略，业内人士认为

    央行货币政策委员会委员夏斌日前在公开场合表示，为了谋求人民币国际化和构筑战略性储备，中国应不断逢低增持黄金、白银等贵金属储备。黄金未来可能被提升到国家金融安全和人民币国际化的战略高度，金价因此有望获得支撑。

    二级市场上，黄金板块昨日纷纷大涨，中金黄金、山东黄金、恒邦股份、豫光金铅等收盘涨幅超过５％，紫金矿业、辰州矿业、豫园商城和荣华实业等涨幅也大幅领先大盘。同时，由于埃及局势趋于紧张等因素导致避险情绪回升，近期黄金出现了与美元同步上涨的局面。昨日，国内现货黄金主要交易品种也全线大涨，涨幅均在１％左右。

    增持黄金或升级为国家战略

    夏斌在讲话中称，一国信用货币要从国内货币走向国际货币，一国是否具有相当数量的最后清偿能力，仍是不可或缺的保障。中国外汇储备结构中增持黄金储备比例，是从人民币国际化的根本战略出发，是为未来人民币国际地位的最后确立打下基础。

    对于如何增持，夏斌建议，国家应修改完善黄金管理规定，逐步放开中国企业、自然人在国际黄金市场的交易活动；允许境内企业参股投资国际采金矿业企业、从事黄金商业批发交易业务等，特别是对一些涉金国有企业，应尽快部署其增资扩股事宜。其次，从现在起到２０２０年以前整个“金融战略过渡期”内，相关部门应始终不渝地贯彻“逢低吸纳”的方针。此外，对于白银等贵金属，也应该根据市场行情积极吸纳储藏。

    金价最快年底至１７５０美元

    “美元主导的各国货币持续贬值，使得黄金充当保值品的‘先锋’。” 长江证券宏观研究员张睿向记者表示，近几个月，由于美欧日为防止经济下滑而进一步刺激经济，继续实行宽松的货币政策，使全球对货币贬值和通货膨胀的预期迅速增强。为寻求保值增值，投资资金涌向资源产品，国际期货市场原油、有色金属、黄金价格持续大幅上涨。

    “黄金和黄金股值得继续看好，不是因为黄金因现在有多大实际用处而短缺，而是没有人可以把握定量投放的度。”张睿说道。

    对此，银河证券行业分析师陈雷向记者表示，美元在国际货币体系中的主导地位随着多极世界的浮现正逐渐消退，而新的主导货币短期难以推出，从美元退出来的资金又有很强的投资需求。而黄金具有保值的特性，无论后续的世界经济形势及货币体系如何演变，虽然对于国家战略而言投资黄金收益不一定最高，但却可以分散掉相当一部分风险，从追求风险和收益的平衡来说不失为一种好的选择。

    国泰君安有色金属行业分析师桑永亮更分析称，黄金未来３年内趋势向上已基本确立。桑永亮称，根据最乐观的预期，同时也是很有可能的情况，是金价继续沿抛物线上行，这建立在美国加速量化宽松、各国汇率战爆发的基础上；另一种可能的情况是，金价沿２００９年以来的趋势线上行，这是建立在经济基本面依然像现在一样“不好不坏”，同时美国及世界各国保持一个较克制的印钞速度的基础上；第三种对金价最保守的预测是，金价上升斜率回到２００５至２００８年的水平，这种情况出现需要全球经济复苏超预期，基本面重新回到非常强健的状态。而按从乐观到保守的预测下，金价将分别在２０１１年底、２０１２年下半年和２０１４年中达到１７５０美元左右。

    如何“掘金”黄金上市公司

    记者注意到，中国黄金行业上市公司的“走出去”战略早已起步。公开资料显示，２０１０年７月，山东黄金集团与中国银行签署长期战略合作协议。根据协议，中国银行将向山东黄金提供各类授信和金融安排，为山东黄金开展海外资源并购与扩张等重大项目建设提供金融支持。此后不久，２０１０年９月，中国黄金集团与工商银行签署战略合作协议，实现中国黄金的国际化布局，提升中国黄金产业在国际市场中的影响力和竞争力。

    在黄金相关公司海外扩张的过程中，陈雷表示，黄金板块的投资价值主要从三个角度来考虑：一是相关公司未来矿产量和资源储量的扩张前景；二是资源的价值；三是公司的业绩弹性。

    “在黄金价格上涨阶段，市场往往会偏好于业绩弹性；在价格涨至高位而停步不前时，市场往往会关注资源价值；而成长性则是市场时刻都关注的因素。”陈雷表示，未来市场对后续资源扩张步伐加快的一些公司会有所侧重。从资源价值角度考虑，依次为紫金矿业、中金黄金、辰州矿业和山东黄金。从业绩弹性角度看，可选择山东黄金、中金黄金、辰州矿业和紫金矿业。综合考虑，对黄金股的投资顺序为山东黄金、中金黄金、紫金矿业和辰州矿业。

    “山东黄金股价里包含了太多注入预期。”桑永亮从上市公司储量角度分析称，投资者按目前市值（忽略未来收购矿可能还需继续投入）买下上市公司，那么上市公司需要多大的储量才能在未来让投资者收回成本。如果按照当前２８５元／克左右的金价计算，山东黄金需要９００吨储量、中金黄金需要６５０吨储量才能收回投资。相比之下，紫金矿业由于各金属储量众多，收回投资绰绰有余。

    桑永亮表示，另一个思路是，投资者可考虑在上市公司现有储量的基础上，销售金价需要到多高才能让投资者收回投资。经桑永亮计算，山东黄金大约需要金价到３７０元／克，中金黄金为３２０元／克，而紫金矿业在当前金价水平就可超额收回投资。

    同时，桑永亮还提示称，中金黄金作为对金价最敏感的股票，估值水平随金价上涨快速下降，未来股价涨幅有望超过山东黄金。而紫金矿业对金价弹性较弱，但估值水平较低，可以继续长期持有。（黄 炎）