经历前一个交易日的暴跌后，沪深股市昨日触底回升，双双红盘报收。其中，上证综指微涨2.32点，报收2708.98点，2700点整数位失而复得。与此同时，两市成交再现“地量”，总量只有1195.6亿元，创去年9月21日以来的最低。

　　分析人士指出，昨日缩量收阳，沪市成交萎缩至700亿元之下，虽然成交创出调整行情的地量水平，但此时的地量并不意味着地价。虽然2700点失而复得，但如此低迷的人气，难守该整数关口。春节长假和岁末翘尾，引发CPI回升预期，央行紧缩预期犹存，短期股指仍存调整要求。

　　CPI岁末翘尾引发加息担忧

　　上周末，针对12月份再度明显回升的外汇占款以及即将迎来公开市场资金到期高峰，央行再度果断出台上调存款准备金政策，这直接导致周一股指的破位大跌。

　　目前，市场的关注焦点在于上调存款准备金之后，央行是否将于本月经济数据发布前后再度上调利息率，这是当前市场弱势观望的主要原因。

　　有分析人士认为，去年10月以来，央行连续采取紧缩政策的目的和目标是将一年期定存利率逐步上调至平均通胀水平附近，央行认为的平均通胀水平在3.5%左右，因此，央行的利率调控目标将向这一水平逐步靠拢，并为此采取了一系列紧缩性货币政策。假设这一判断成立的话，那么，后市央行将还有两次0.25个百分点的加息。

　　根据CPI运行的趋势来看，12月份的CPI即将于本周四发布，目前市场普遍预期将回落至5%以内，如果再度超预期的话，那么可能引发央行加息。虽然2010年12月CPI同比增速可能会小幅回落到4.5%附近，但对于1月份的CPI，由于临近春节消费高峰，再加上近段时间以来，全国不少地区出现持续性的雨雪冰冻天气，农产品（000061）、食品的价格水平难降，甚至还会有所上涨，这将使得1月份的CPI再度回升，达到5%之上不无可能，并且上半年各月CPI都会在4.5%以上徘徊。一旦CPI高于一致预期，就会促发央行再度采取加息政策。同时，由于加息导致热钱流入，外汇占款增加，央行可能同时配合出台上调存款准备金政策以对冲外汇占款增加量。

　　更值得一提的是，央行1月17日公告称，本周暂停中央银行票据发行。有观点认为，由于本周四存款准备金缴款，央行此次暂停属于正常安排。也有观点认为，由于央票一二级利差仍大，加之加息预期仍高，央票发行困难，未来回收流动性将主要依靠准备金和差别准备金工具。

　　整体来看，后市流动性紧缩政策预期犹存，股指仍将震荡探底，市场中期趋势转好还需等待央行政策面利空出尽。当然，目前银行、地产等权重股估值确实很低，对大盘形成了内生性支撑；积极的财政政策和强力的产业扶持政策造就了各种市场热点，这将在一定程度上消化了部分紧缩预期。从昨日盘面热点看，酿酒食品、商业零售、交通设施、数字电视等消费类的品种表现活跃，呈现出浓郁的春节假日情结。