作者：阮国宸
   2011年的A股以"过山车行情"拉开序幕，股市频繁震荡，从近期的市场表现来看，市场的波动风险仍然主要来自于市场股价结构调整，当前市场已经陷入了两难境地：一方面是估值修复行情上演，蓝筹板块轮番表现意欲将市场推出震荡周期。而另一方面则是高估值个股风险逐渐从市场中释放，中小板块炒作退潮，内部分化走势让大盘陷于震荡不可自拨。这两股力量是造成市场震荡的根本原因。不过，由于政策面、基本面或资金面都还看不到能够足以改变市场运行方向的变化，因此，上述的股价结构调整只能以十分温和的展开。市场量能的逐步减少，成交高度萎缩，也说明市场处于一种十分纠结与高度观望的状态，因此预计近期市场还会维持震荡栺局。
   从走势上看，申银万国认为，短期股指的反弹力度有限，2850点之上渐有压力，如果参与反弹行情，望值不宜过高，见好就收。主要考虑几个因素：首先，上证指数自3186点以来的重心似乎在缓慢下移。目前上证指数在年线附近徘徊,又接近30日均线，而60日均线同时构成较大的阻力，也就是说近期2850点至2900点区域对多方而言面临着较大阻力。2010年10月8日的2656点至2677点的缺口未补，对空方始终有向下牵引的动力，当然，指数缺乏太大的上涨空间，并不意味着多方无所事事，经常在盘中制造局部热点，在资金紧张局面逐步缓解的情冴下，似乎大盘蓝筹股的拉动力量正在逐渐大于小盘股的调整力量。
   总体上看，在近期经济走势未显著确定以及通胀调控未明显见顶回落之前，谨慎情绪可能会持续影响市场，投资者信心依然缺乏，股指短期震荡概率较大。股指可能短期会在信贷季节性投放规律、估值纠偏、结构性政策利空兑现或部分政策利好等因素影响下形成阶段性走高，但存在时间可能较为短暂，可能会有间断性表现。所以投资者在近期操作上更应该瞄准热点谨慎布局，可适当关注四大投资机会：一是由基建拉动的需求，看好水利建设、建筑建材、钢铁、煤炭、家电；二是价值股估值修复，看好航空、造纸、房地产、金融、有色金属、煤炭；三是新兴产业"由虚转实"，看好新兴产业中的节能环保、信息技术和高端装备制造；四是消费，看好食品饮料、商业、医药、餐饮旅游、消费电子、农业、家电。