□大可

　　受政策面与资金面的影响，上周A股市场维持箱形震荡走势，股指重心下移，再度考验半年线支撑，成交量继续萎缩，市场人气明显不足。盘面上，尽管银行、地产等部分权重股频现脉冲行情，但仍提升不了市场整体的参与热情。预计本周市场将小幅震荡上升。

　　看点一：股指小幅震荡上升

　　概率80%

　　基本面上，上周五晚间消息，中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调存款准备金率对股市整体影响有限，对地产板块略有影响，对银行板块影响要大一些，特别是一些商业银行。此次上调存款准备金率是为了抑制通胀，基本在市场预期之中，毕竟大盘前期的调整已经有了一定幅度的消化，投资者对此不必恐慌，今日股市或许低开，然后收复失地。

　　去年三季度以来，食品价格带动CPI快速上升，通胀预期对应的政策收缩成为压制股市的重要因素，流动性吃紧对行情的压力逐步显现。不过本轮通胀更多基于劳动力成本提升、土地产能下降等因素产生，同时并没有伴随投资高企、工业加速等经济过热特征。简单通过信贷货币收缩并不一定能够消除物价上涨的刚性特征，过度收缩还可能影响转型过程中经济增长速度的稳定性，因此，投资者对今年货币政策收缩的结果不可过度悲观。

　　从市场层面看，大小盘股估值差异有逐步弥合的迹象，这种变化是市场对短周期经济复苏相对明确，而中周期高速增长预期相对悲观的综合反应。顺应短周期复苏的低估值蓝筹品种，目前具有比较稳定的防御特征，因此指数大幅下滑的可能性不大。在中长期视角下，反映经济转型和财政政策逆周期调整的新兴产业个股仍是关注方向，但在高估值背景下，需要强调公司的现实成长空间和业绩稳定性。

　　值得注意的是，新年以来，新股上市首日“破发”呈多发态势，并引发中小板、创业板出现进一步的调整。高估值是引发中小板、创业板出现阶段性调整的主要原因。但在货币政策环境整体偏紧的情况下，中小市值品种在经过短期的调整后，仍然是获得超额收益的主选。

　　另外，据沪深两市上市公司预约披露年报时间显示，1月份披露2010年年报的上市公司有58家。其中，54家公司年报集中在1月20日至31日披露，加上较多公司公布业绩快报和业绩预警，投资者建仓的依据将会增多，也有助于激励入市积极性。

　　技术面上，从日K线看，上周五大盘收出长阴线，站稳半年线支撑，受到短期均线压制。均线系统处于交会状态，5日均线下穿10日均线，逼近半年线，短期方向不明。从形态上观察，当前上证指数呈现典型的收敛三角形，预示本周选择突破方向。

　　综上，结合基本面、技术面的情况，本周股指或小幅震荡上升。

　　看点二：家电板块活跃

　　概率70%

　　2010年12月家电下乡销量和销售额刷新全年月度新高。 2月份全国共销售家电下乡产品990.1万台，同比增长66.03%；实现销售额229.4亿元，较去年同期增长105.3%。去年12月份家电下乡的销售再次创下全年销量和销售额的新高。从累计数据看，2010全年全国累计销售家电下乡产品7718万台，同比增长123.33%；实现销售额1732.3亿元，同比增长达167.42%。在家电下乡限价提高的推动下，激发了高端产品在农村市场的销售，销售额的增速远超过销量增速，销售均价持续提升，2010全年家电下乡销售情况超出市场的预期。

　　操作上，以下上市公司在家电下乡政策中将持续受益，如各大家电龙头企业：青岛海尔、美的电器、格力电器、海信电器等，以及新增6类家电下乡品种的相关企业，苏泊尔、华帝股份。