印度的Sensex指数已经连续7天下跌，孟加拉国股市股指正在试坐“超级过山车”，印尼和泰国的股市2011年以来一直“多云转阴”，至于菲律宾的股民也在积极寻找股市避风港。2010年表现优异的东南亚股市自新年伊始出现了令人不安的、通胀导致的抛售。未来随着热钱持续向成熟市场尤其是美国回流，随着粮食价格的走高、通胀形势的恶化，东南亚股市的调整仍将延续，但不会对全球市场造成太大影响。

　　“震荡”的东南亚股市

　　整个2010年度，东南亚股市走势远远领先全球水平，泰国、菲律宾、印度尼西亚、马来西亚等国股市位居全球涨幅前十。然而新年的钟声敲响后，该地区的股市似乎受到了钟声的惊吓，纷纷下挫。

　　印度的Sensex指数已经连续7天下跌，今年以来累计跌幅达6.2%，投资者预期印度储备银行（印度央行）会延续加息政策以抗击因食品价格上涨造成的通胀。这在苏格兰皇家银行驻新加坡的经济学家马瑟看来，降低购买力的同时无法维系经济增长，因为这二者不可兼得。

　　印尼股市1月12日继续走低，雅加达证交所综合指数今年以来该指数已经下跌了近7%。菲律宾的PSE综合指数下跌近2％，今年以来累计下跌4％。泰国股市连续三个交易日下跌。而孟加拉国股市在继周一暴跌并引发投资者骚乱后，周二上涨15％，2010年全年上涨80％。

　　摩根资产管理投资服务副总裁谭慧敏说，我们认为短期内东南亚市场将会继续波动；印度尼西亚和印度等地的估值已经不再便宜，事实上还有点昂贵。

　　通胀吓退热钱？

　　据印度证券交易委员会的数据透露，在印度，截至1月11日的连续4个交易日国外机构投资者都是股票的净卖家，共撤出5.2亿美元的资金。在投资者看来，股市的小幅调整还将延续。近几个月来，亚洲各国股市流入几十亿外国资金，国外投资者原先希望通过亚洲新兴市场强于美国、欧洲和日本的经济增长率而获益。有迹象表明国外资金开始撤退。

　　事实上，从最近情况看，东南亚国家出现了通胀加剧、热钱加速流出的态势。印度最新公布的批发物价指数同比增长7.5%，远未实现其4%-4.5%的通胀目标。国际货币基金组织指出，东南亚国家需要上调利率以抑制通货膨胀。与此同时，印度等国也全面退出经济刺激政策，市场担心东南亚国家会进入货币财政双紧缩的政策通道。

　　“2010年第三季度后，泛滥的流动性使得东南亚股市出现一定泡沫，而通胀形势恶化更使得各国政府采取措施调控市场。”在金融服务商India Infoline Group的主席杰恩看来，今年以来市场有两至三个因素导致国外的机构投资者紧张和不安。这些因素包括：股票估值的上升、高利率（会降低公司的资本支出）以及不断上升的通胀率。