2010年最后一个交易日，上证综指上涨1.76%，重新站上2800点，是2007年以来A股表现最好的收官之作，算得上一个不错的新年礼物。不过，2011年，A股能否迎来“开门红”，能否迎来牛市，加息预期、蓝筹新势力、中小盘股的持续性三大因素将起决定性作用。

　　一叶知秋

　　“2010年12月的A股相当有意思。这个月中发生的很多事情或许都将在2011年的A股重演，而观察这些事件对A股的影响能够帮助我们把握新一年的市场变化。”股民吴志杰在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　在吴志杰看来，这些很可能在今年重演的事件包括CPI数据引发的加息恐慌、加息靴子突然落地、朝韩紧张局势等。

　　２０１０年12月初，市场预期CPI数据出炉引发了加息恐慌，使得12月9日沪深股指大幅杀跌，但由于预期落空，在连续下跌两日之后，股指又连续两日出现强势反弹。不过，随后连续多日的阴跌还是反映了市场对加息的忧虑。与此同时，朝鲜半岛战争预期的增强也对A股造成了一定影响。而中国人民银行派出的最特别的圣诞礼物——加息，更是引来一阵恐慌性下跌，让股民度过了一个最“冷”的圣诞节。

　　2011年进入加息周期已是市场共识，部分研究报告甚至认为加息会达到3次以上。尽管有观点认为，加息等货币紧缩政策已经在2010年整年的市场走势中得以消化，下跌不可持续，但在加息后股市上涨惯例被打破之后，A股是否会重演“越加越涨”的走势，市场已经没有足够信心。

　　相较A股的阴晴难测，业界对全球股市则一致看好。瑞银集团董事总经理、全球首席经济师兼资产配置全球主管夏德威认为，随着美国就业状况的好转，市场应能进入一段甜蜜期。如果世界经济继续以温和步伐扩张，且决策错误能够得以避免，全球股市没有理由不继续上涨。富达资产管理投资总裁安东尼·波顿预计，标准普尔指数明年有望轻松上涨至1300点至1400点

　　不过，中国台湾《今周刊》杂志也提醒，2011年最大利空就是全球股市已经连续上涨两年，若要再持续第三年的大涨，恐有一定难度。美国经济基本面能否真正改善以及涨幅很大的新兴市场股市可能暴跌是2011年最大的变数。

　　数九寒冬

　　按照民间广为流传的冬至“九九消寒歌”，“一九二九不出手，三九四九冰上走，五九六九看杨柳……”1月1日正好是“二九”开始，而1月则包含了最冷的“二九”至“四九”，这似乎也预示着1月A股要经历一个“寒冬”。

　　2010年12月上证综指收出了一根阴十字星，在A股技术指标中，出现十字星一般理解为多空双方能量暂时较为平衡，也是一个反弹和下跌的分界指标。记者在某财经论坛上发现，不少股民都在讨论这个阴十字星，而绝大部分的观点都倾向于空方。但也有观点认为，按照往年惯例，春节前市场横盘整理的概率更大。

　　机构对1月行情判断也存在分歧。德邦证券首席策略师雷鸣认为，1月“墨菲定律”或将重现，担心的事情终将发生，市场很难有所表现，A股将继续阴跌。

　　海通证券分析师丁鲁明分析指出，1月上半月的走势可能为盘整走势，但伴随上市公司年报的逐渐披露，市场将会震荡上行，整月可能出现上涨走势。长江证券对于1月市场走势也不悲观，该机构认为，大盘震荡中缓慢上行的可能性较大。

　　大小博弈

　　2010年的A股是中小盘股票的盛宴。在上证综指和深成指年初至今下跌均超过10%的情况下，中小板指和创业板指的涨幅则均超过10%。2011年，大盘股和小盘股之间的差距会不会进一步扩大？

　　“银行和地产股受政策影响滞涨是A股落后海外市场的主要原因。”上海某私募基金人士对记者表示，“2011年蓝筹股能否崛起，使市场重心从中小盘股向大盘股过渡，炒作从‘爆炒’向‘价值’过渡，将影响A股点位的高度。”

　　实际上，研究机构对于低估值的大盘蓝筹股非常推崇。诺安基金就指出，2011年度A股市场比较现实的投资机会在于低估值的大盘蓝筹板块。目前A股这一板块的估值水平接近历史底部，而2011年度中国经济仍将保持较快增长，固定资产投资在中国经济增长格局中仍是主角，这就为大盘蓝筹类上市公司业绩增长提供了坚实的基础。

　　对于中小盘股，市场的观点则已经趋向谨慎。有市场人士认为，以中小盘、创业板为首的小盘股、以医药、酿酒食品为首的抗通胀弱周期防守板块、以及爆炒为垃圾的大量题材股，2011年强势难以延续，虽然部分个股还会再创新高，但全年大幅跑输大盘指数的可能较大，尤其一旦推出国际板或提高印花税后，走弱或许无法避免。

　　不过，国泰君安首席经济学家李迅雷认为，市场风格转换并不会很快到来。他指出，2011年上半年宏观政策的收紧还是会持续，只有当下半年政策放松，周期性行业走出低谷，才是风格转换的契机。